Förhållandet mellan skuld och eget kapital i beräkningen av kapitalkostnaden bör vara detsamma som förhållandet mellan ett företags totala skuldfinansiering och dess totala kapitalfinansiering. Sagt på ett annat sätt, kapitalkostnaderna bör balansera kostnaden för skuld och eget kapital korrekt. Detta är också känt som den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden, eller WACC.
Kostnad för skuld
Företag tar ibland lån eller emitterar obligationer för att finansiera verksamheten. Kostnaden för ett lån representeras av den räntesats som tas ut av långivaren. Till exempel kostar låntagaren ett år, 1 000 $ med en räntesats på 5%, 50 $ eller 5% av 1 000 $. En obligation på 1 000 dollar med en 5% -kupong kostar låntagaren samma belopp.
Kostnaden för skuld representerar inte bara ett lån eller ett obligation. Skuldkostnader visar teoretiskt den aktuella marknadsränta som företaget betalar på sin skuld. De verkliga kostnaderna för skuld är emellertid inte nödvändigtvis lika med den totala ränta som betalas, eftersom företaget kan dra nytta av skatteavdrag för betalda räntor. Den verkliga kostnaden för skuld är lika med betalda ränter minus eventuella skatteavdrag på betalade räntor.
De utdelningar som betalas på föredragen aktie betraktas som en kostnad för skuld, även om föredragna aktier är tekniskt en typ av aktieägande.
Kostnaden för eget kapital
Jämfört med skuldkostnader är kostnaden för eget kapital komplicerat att uppskatta. Aktieägare kräver inte uttryckligen en viss ränta på sitt kapital på det sätt som obligationsehavare eller andra borgenärer gör; stamaktier har inte den erforderliga räntan.
Aktieägare förväntar sig dock en avkastning, och om företaget misslyckas med att tillhandahålla det, dumpar aktieägarna aktien och skadar företagets värde. Således är kostnaden för eget kapital den avkastning som krävs för att tillfredsställa aktieinvesterare.
Den vanligaste metoden som används för att beräkna anskaffningsvärdet kallas kapitalprissättningsmodellen eller CAPM. Detta innebär att hitta den premie på företagets aktier som krävs för att göra den mer attraktiv än en riskfri investering, till exempel US Treasurys, efter redovisning av marknadsrisk och osystematisk risk.
Viktad snittkostnad av kapital
WACC tar hänsyn till alla kapitalkällor och tillskriver en proportionell vikt till var och en av dem för att producera en enda meningsfull siffra. I lång form är standard WACC-ekvationen:
WACC =% EF × CE +% DF × CD × (1 − CTR) där:% EF =% AktiefinansieringCE = Kostnad för eget kapital% DF =% SkuldfinansieringCD = Kostnad för skuldCTR = Företagsskattesatsen
T-företagets WACC är den nödvändiga avkastningen som krävs för att matcha alla kostnaderna för sina finansieringsinsatser och kan också vara en mycket effektiv fullmakt för en diskonteringsränta vid beräkning av nuvarande värde eller NPV för ett nytt projekt.
