När företag inte kan betala sina skulder kan de ha mycket begränsade alternativ för deras framtid. Ett av dessa alternativ kan vara konkurs - den juridiska termen som används för att beskriva processen som behövs för att återbetala skulder och andra skyldigheter. Även om det alltid ses som en sista utväg, kan konkurs ge företag en ny start samtidigt som de erbjuder borgenärer en viss återbetalningsgrad baserat på de tillgångar som är tillgängliga för likvidation.
Konkurs inträffar vanligtvis när ett företag har mycket mer skuld än det som har eget kapital. Skuld i ett företags kapitalstruktur kan vara ett bra sätt att finansiera sin verksamhet, men med risker.
Läs vidare för att ta reda på mer om kapitalkostnadsstrukturer och hur de påverkas av konkurskostnader.
Key Takeaways
- Företag använder skuld och eget kapital uppnår en optimal kapitalstruktur och finansierar sin verksamhet. De som finansierar sig med skuld ses som mer värdefulla eftersom de kan använda ränta för att minska sina skatteskulder. Men att ta för mycket skuld kan öka risknivån för aktieägare, liksom risken för konkurs. Konkurskostnader, inklusive juridiska avgifter, kan erodera ett företags totala kapitalstruktur.
Modigliani-Miller-teorin
Modigliani och Miller-teorin används i finansiella och ekonomiska studier för att analysera värdena hos olika företag. Enligt teorin baseras ett företags värde på dess förmåga att generera intäkter samt risken för dess underliggande tillgångar. En viktig förbehåll är att företagets värde är oberoende av hur det fördelar vinsten och hur dess verksamhet finansieras.
Enligt teorin är företag som använder skuldfinansiering mycket mer värdefulla än de som finansierar sig själva med eget kapital. Det beror på att det finns skattemässiga fördelar med att använda skuld för att hantera sin verksamhet. Dessa företag kan dra av räntorna på sina skulder, sänka sin skatteskuld och göra sig mer lönsamma än de som enbart förlitar sig på eget kapital.
Kapitalstrukturer
Företag kan använda en mängd olika metoder för att finansiera sin verksamhet för att uppnå en optimal kapitalstruktur. Det bästa sättet att göra detta är att ha en god blandning av skuld och eget kapital, som inkluderar en kombination av föredragen och vanligt lager. Denna kombination hjälper till att maximera ett företags värde på marknaden och minskar dess kapitalkostnader.
Som nämnts ovan kan företag använda skuldfinansiering till sin fördel. Men när de bestämmer sig för att ta på sig mer skuld ökar deras vägda genomsnittliga kapitalkostnad (WACC) - den genomsnittliga kostnaden, efter skatt har företag från kapitalkällor att finansiera sig själva -. Det är inte alltid så bra idé eftersom risken för aktieägarna också ökar, eftersom service på skulden kan äta bort vid avkastningen på investeringen (ROI) - högre räntebetalningar, vilket minskar intäkterna och kassaflödet. På grund av den höga skulden i kapitalstrukturen ökar också kostnaden för att finansiera denna skuld och risken för fallissemang.
Betjäna skuld kan äta bort på aktieägarnas förväntade avkastning på investeringen.
Konkurskostnader
Högre kapitalkostnader och den förhöjda risknivån kan i sin tur leda till risken för konkurs. När företaget lägger till mer skuld till kapitalstrukturen ökar företagets WACC utöver den optimala nivån, vilket ytterligare ökar konkurskostnaderna. Enkelt uttryckt uppstår konkurskostnader när det är större sannolikhet att ett företag kommer att förlora sina finansiella åtaganden. Med andra ord, när ett företag beslutar att öka sin skuldfinansiering snarare än att använda eget kapital.
För att undvika ekonomisk förödelse bör företag ta hänsyn till kostnaden för konkurs när de bestämmer hur mycket skuld de ska ta på sig - även om de överhuvudtaget ska lägga till sina skuldnivåer. Kostnaden för konkurs kan beräknas genom att multiplicera sannolikheten för konkurs med dess förväntade totala kostnad.
Konkurskostnader varierar beroende på företagets struktur och storlek. De inkluderar i allmänhet juridiska avgifter, förlust av humankapital och förluster från att sälja nödställda tillgångar. Dessa potentiella utgifter gör att företaget försöker uppnå en optimal kapitalstruktur för skuld och eget kapital. Företaget kan uppnå en optimal kapitalstruktur när det finns en balans mellan skattemässiga fördelar och kostnader för både skuldfinansiering och kapitalfinansiering. Traditionellt är skuldfinansiering billigare och har skatteförmåner genom räntebetalningar i förväg, men det är också mer riskfylld än kapitalfinansiering och bör inte användas exklusivt.
Ett företag vill aldrig utnyttja sin kapitalstruktur utöver denna optimala nivå så att dess WACC är hög, dess räntebetalningar är hög och risken för konkurs är hög.
