Stagflation är ett ekonomiskt tillstånd som kombinerar långsam tillväxt och relativt hög arbetslöshet med stigande priser eller inflation. De makroekonomiska standarderna för inflation eller arbetslöshet anses vara ineffektiva mot stagflation. Av denna anledning finns det inget universellt avtal om det bästa sättet att stoppa stagflation.
De politiska svårigheterna härrör från det faktum att det normala svaret på komponenterna i stagflation - lågkonjunktur och inflation - är diametralt motsatta. Regeringar och centralbanker svarar på lågkonjunkturer genom en expansiv penning- och finanspolitik, men ändå bekämpas inflationen normalt genom en sammanfallande penning- och finanspolitik. Detta placerar beslutsfattare i en utmanande situation.
Struggles of Fighting Stagflation
Det främsta skälet till att penning- och finanspolitiken till stor del är ineffektiv mot stagflation är att dessa verktyg byggdes på antagandet att samtidig stigande inflation och arbetslöshet var omöjlig.
Den brittiska ekonomen AWH Phillips studerade inflationen och arbetslösheten i Storbritannien från 1860-talet och fram till 1950-talet. Han fann att det fanns en jämn omvänd relation mellan stigande priser och stigande arbetslöshet. Phillips drog slutsatsen att tider med låg arbetslöshet orsakade en ökning av arbetskraftspriserna som ledde till stigande levnadskostnader. Omvänt trodde han att det uppåtgående presset på lönerna lättades under lågkonjunkturer som saktade lönenivån. Detta omvända förhållande representerades i en modell som blev känd som Phillips Curve.
Framträdande keynesianska ekonomer från det tjugonde århundradet och regeringspolicyer som Paul Samuelson och Robert Solow trodde att Philips Curve skulle kunna användas för att mäta makroekonomiska svar för att motverka oönskade ekonomiska förhållanden. De hävdade att regeringarna kunde bedöma avvägningen mellan inflation och arbetslöshet och balansera konjunkturen.
Phillips Curve var så framträdande att under 1950-talet blev då ordförande för Federal Reserve Arthur Burns frågad vad som skulle hända om både stigande arbetslöshet och stigande priser skulle inträffa. "Då skulle vi alla behöva avgå, " berättades enligt Burns talande svar.
Under 1970-talet gick dock USA in i en period av samtidigt ökade konsumentpriser och arbetslöshet. Det kallades snabbt "stagflation" - det värsta av båda världarna. Konfronterad med en verklighet som ansågs vara omöjlig kämpade ekonomer för att komma med en förklaring eller en lösning.
Hur kända ekonomer föreslog att stoppa stagflation
Keynesiansk ekonomi föll i en period av disrepute efter 1970-talet och ledde till ökningen av ekonomiska teorier på utbudssidan. Milton Friedman, som hävdade under 1960-talet att Phillips Curve byggdes på felaktiga antaganden och att stagflation var möjlig, steg till berömmelse. Friedman hävdade att när människor anpassade sig till högre inflationsnivåer skulle arbetslösheten stiga igen om inte den underliggande orsaken till arbetslöshet behandlades.
Han sa att den traditionella expansionspolitiken i sin tur skulle leda till en permanent ökande inflation. Han hävdade att priserna måste stabiliseras av centralbanken för att hindra inflationen från att snurra ut ur kontrollen och att regeringen måste avreglera ekonomin och låta den fria marknaden fördela arbetskraft till dess mest produktiva användningsområden.
De flesta neoklassiska eller österrikiska syn på stagflation, till exempel ekonom Friedrich Hayeks, liknar Friedmans. Vanliga recept inkluderar avslutandet av den expansiva penningpolitiken och att priserna kan justeras fritt på marknaden.
Moderna keynesianska ekonomer, som Paul Krugman, hävdar att stagflation kan förstås genom tillförselchocker och att regeringar måste agera för att korrigera försörjningschocken utan att låta arbetslösheten stiga för snabbt.
