Innehållsförteckning
- Hur valutaswappar fungerar
- Exempel på valutaswappar
- Vem har nytta av valutaswappar
- Valutasäkring hjälper investerare
- Valutaswappar och framåt
- Valutaswappar och fonder
- Poängen
Valutarisk är den finansiella risken som uppstår till följd av potentiella förändringar i valutakursen för en valuta i förhållande till en annan. Och det är inte bara de som handlar på valutamarknaderna som påverkas. Ogynnsamma valutakursförändringar kan ofta krossa avkastningen i en portfölj med stor internationell exponering, eller minska avkastningen på ett annars välmående internationellt affärsföretag. Företag som bedriver verksamhet över gränser utsätts för valutarisk när intäkter som tjänats utomlands omvandlas till hemlandets pengar och när fordringar konverteras från den inhemska valutan till utländsk valuta.
Valutaswapmarknaden är ett sätt att säkra den risken. Valutaswapar säkrar inte bara mot riskexponering i samband med valutakursförändringar, utan garanterar också mottagande av utländska pengar och uppnår bättre utlåningsräntor.
Key Takeaways
- Om ett företag gör affärer runt om i världen kan det uppleva valutarisk - att växelkursen kommer att förändras vid omvandling av utländska pengar till inhemsk valuta. Valutaswappar är ett sätt att hjälpa till att säkra sig mot den typen av valutarisk genom att byta kassaflöden i utländsk valuta med inhemsk till en förutbestämd kurs. Betraktas som en valutatransaktion, är valutaswappar enligt lag inte skyldiga att visas i ett företags balansräkning på samma sätt som ett termins- eller optionskontrakt skulle. Många valutasäkrade ETF och fonder finns nu för att ge investerare tillgång till utländska investeringar utan att oroa sig för valutarisk.
Hur valutaswappar fungerar
En valutaswap är ett finansiellt instrument som involverar utbyte av ränta i en valuta för samma i en annan valuta.
Valutaswappar består av två nominella principer som byts i början och slutet av avtalet. Dessa nominella principer är förutbestämda dollarbelopp, eller huvudstol, på vilka de utbytta räntebetalningarna bygger. Men denna princip är aldrig faktiskt återbetalad: Den är strikt "notional" (vilket betyder teoretiskt). Det används bara som en grund för att beräkna räntebetalningarna, som ändrar hand.
Exempel på valutaswappar
Här är några exempel på scenarier för valutaswappar. I verkligheten skulle transaktionskostnader gälla; de har utelämnats i dessa exempel för förenkling.
1. Part A betalar en fast ränta för en valuta, Part B betalar en fast ränta för en annan valuta.
Ett amerikanskt företag (Party A) är ute efter att öppna en anläggning på 3 miljoner euro i Tyskland, där dess lånekostnader är högre i Europa än hemma. Om man antar en valutakurs på 0, 6 euro / USD kan företaget låna 3 miljoner euro till 8% i Europa eller 5 miljoner dollar till 7% i USA. Företaget lånar 5 miljoner dollar till 7% och går sedan in i ett byte för att konvertera dollarlånet i euro. Part B, motparten för swapen kan troligen vara ett tyskt företag som kräver $ 5 miljoner i amerikanska medel. På samma sätt kommer det tyska företaget att kunna uppnå en billigare upplåningsränta inhemskt än utomlands - låt oss säga att tyskarna kan låna med 6% inom banker inom landets gränser.
Låt oss nu titta på de fysiska betalningarna som gjorts med detta swapavtal. I början av kontraktet ger det tyska företaget det amerikanska företaget de 3 miljoner euro som behövs för att finansiera projektet, och i utbyte mot 3 miljoner euro tillhandahåller det amerikanska företaget den tyska motparten 5 miljoner dollar.
Därefter byter de två parterna var sjätte månad under de kommande tre åren (kontraktets längd). Det tyska företaget betalar det amerikanska företaget det belopp som är resultatet av 5 miljoner dollar (det nominella belopp som det amerikanska företaget betalar till det tyska företaget vid inledningen) multiplicerat med 7% (den överenskomna fasta räntan) under en period uttryckt som.5 (180 dagar ÷ 360 dagar). Denna betalning skulle uppgå till $ 175 000 ($ 5 miljoner x 7% x 0, 5). Det amerikanska företaget betalar tyskarna resultatet av 3 miljoner euro (det nominella beloppet som tyskarna betalat till det amerikanska företaget vid inledningen) multiplicerat med 6% (den överenskomna fasta räntan) och.5 (180 dagar ÷ 360 dagar). Denna betalning skulle uppgå till 90 000 € (3 miljoner euro x 6% x 0, 5).
De båda parterna skulle byta ut dessa fasta belopp var sjätte månad. Tre år efter inledandet av kontraktet skulle de två parterna byta ut de nominella huvudmännen. Följaktligen skulle det amerikanska företaget "betala" det tyska företaget 3 miljoner euro och det tyska företaget "betala" det amerikanska företaget 5 miljoner dollar.
2. Part A betalar en fast ränta för en valuta, Part B betalar en rörlig ränta på en annan valuta.
Med hjälp av exemplet ovan skulle det amerikanska företaget (part A) fortfarande göra fasta betalningar till 6% medan det tyska företaget (parti B) skulle betala en flytande ränta (baserat på en förutbestämd referensränta, som LIBOR).
Dessa typer av ändringar av valutaswapavtal baseras vanligtvis på de enskilda parternas krav utöver de typer av finansieringsbehov och optimala lånemöjligheter som företagen har. Endera part A eller B kan vara fast ränta medan motparten betalar den rörliga räntan.
3. Del A betalar en rörlig ränta på en valuta, Part B betalar också en rörlig ränta baserad på en annan valuta.
I detta fall gör både det amerikanska företaget (part A) och det tyska företaget (parti B) rörliga räntebetalningar baserade på en referensränta. Resten av avtalets villkor förblir desamma.
Vem drar nytta av valutaswappar?
Kom ihåg vårt första vanliga valutaswap-exempel med det amerikanska företaget och det tyska företaget. Det är flera fördelar med swaparrangemanget för det amerikanska företaget. För det första kan det amerikanska företaget uppnå en bättre utlåningsränta genom att låna till 7% inhemskt i motsats till 8% i Europa. Den mer konkurrenskraftiga inhemska räntan på lånet, och därmed den lägre räntekostnaden, är sannolikt resultatet av att det amerikanska företaget är mer känt i USA än i Europa. Det är värt att inse att denna swap-struktur i huvudsak ser ut som det tyska företaget som köper ett euro i denominerade obligationen från det amerikanska företaget till ett belopp av 3 miljoner euro.
Fördelarna med detta valutaswap inkluderar också säkert mottagande av de 3 miljoner euro som behövs för att finansiera företagets investeringsprojekt. Andra instrument, såsom terminkontrakt, kan användas samtidigt för att säkra valutarisk.
Investerare har också nytta av att säkra valutarisken.
Hur valutasäkring hjälper investerare
Att använda valutaswapar som säkringar är också tillämpligt på placeringar i fonder och ETF. Om du till exempel har en portfölj som väger tungt mot Storbritanniens aktier, utsätts du för valutarisk: Värdet på dina innehav kan sjunka på grund av förändringar i växelkursen mellan det brittiska pundet och den amerikanska dollarn. Du måste säkra din valutarisk för att dra nytta av att äga din fond på lång sikt.
Många investerare kan minska sin exponering genom att använda valutasäkrade ETF: er och fonder. En portföljförvaltare som måste köpa utländska värdepapper med en tung utdelningskomponent för en aktiefond kan säkra sig mot valutakursvolatilitet genom att ingå ett valutaswap på samma sätt som det amerikanska företaget gjorde i våra exempel. Den enda nackdelen är att gynnsamma valutakursförändringar inte kommer att ha så gynnsamma effekter på portföljen: Säkringsstrategins skydd mot volatilitet minskar båda vägarna.
Valutaswappar och terminkontrakt
Företag som har exponering mot utländska marknader kan ofta säkra sin risk med valutaswapkontrakt. Många fonder och ETF säkrar också valutarisk med terminkontrakt.
Ett valutaterminsavtal eller valutaterminer gör det möjligt för köparen att låsa in det pris de betalar för en valuta. Med andra ord sätts växelkursen på plats under en viss tidsperiod. Dessa kontrakt kan köpas för varje större valuta.
Kontraktet skyddar värdet på portföljen om valutakurser gör valutan mindre värdefull - skyddar en brittisk-orienterad aktieportfölj om pundets värde sjunker relativt till dollarn, till exempel. Å andra sidan, om pundet blir mer värdefullt behövs inte terminkontraktet och pengarna för att köpa det slösas bort.
Så det finns en kostnad för att köpa terminkontrakt. Fonder som använder valutasäkring tror att kostnaden för säkring kommer att lönas över tid. Fondens mål är att minska valutarisken och acceptera extrakostnaderna för att köpa ett terminskontrakt.
Valutaswappar och fonder
En säkrad portfölj medför fler kostnader men kan skydda din investering vid en kraftig nedgång i en valutas värde.
Tänk på två fonder som helt består av brasilianska företag. En fond säkrar inte valutarisk. Den andra fonden innehåller exakt samma portfölj av aktier, men köper terminkontrakt på den brasilianska valutan, den verkliga.
Om värdet på det verkliga förblir detsamma eller ökar jämfört med dollarn kommer portföljen som inte är säkrad bättre än den portföljen inte betalar för terminkontrakten. Men om den brasilianska valutan minskar i värde presterar den säkrade portföljen bättre, eftersom denna fond har säkrats mot valutarisk.
Poängen
Valutarisk påverkar inte bara företag och internationella investerare. Förändringar i valutakurser över hela världen resulterar i rippeleffekter som påverkar marknadsaktörer över hela världen.
Parter med betydande valutarisk och därmed valutarisk kan förbättra sin risk-och-returprofil genom valutaswappar. Investerare och företag kan välja att avstå från viss avkastning genom att säkra valutarisk som har potential att påverka en investering negativt.
