Priset på guld sjönk till tre veckors låga under den senaste veckan när dollarn fick dragkraft mitt under ökade förväntningar om mer aggressiv Fed-skärpning. Trenderna vändes från sent på torsdagen, med guldhandel över 1.320 $ per uns när dollarn och aktiemarknaderna kom under tryck på rädsla för eskalerande handelsspänningar.
Trender i obligationsräntor, dollar och riskaptit kommer sannolikt att dominera under den kommande veckan, med ökad volatilitet som sannolikt kommer att vara en viktig marknadsfunktion. Utgivningar av USA: s ekonomiska data kommer att fortsätta att övervakas mycket noggrant, särskilt med tanke på det pågående fokuset på inflation och Fed-åtstramningsplaner.
Tillverkningsdata på grund
Det amerikanska ISM Non-Manufacturing Index kommer att släppas på måndag, med förväntningar på en särskilt robust avläsning med tanke på tillverkningsdata som registrerade den starkaste rubrikläsningen sedan maj 2004. Den viktigaste uppgiften kommer att vara fredagens anställningsrapport, särskilt med tanke på den pågående debatt kring inflationstrender. Den rubrik som inte förändras i löneförändringar skapar alltid volatilitet och arbetslösheten kommer att vara viktig för att mäta omfattningen av tätheten på arbetsmarknaden, även om de genomsnittliga inkomstdata sannolikt kommer att ha den största påverkan på kort sikt.
De starkare resultat än väntat förra månaden var en avgörande faktor för att utlösa ökade inflationsproblem, och denna månads uppgifter kommer oundvikligen att ses extremt noga på Wall Street. En annan stark läsning skulle intensifiera inflationsproblemen och stärka förväntningarna om att Federal Reserve kommer att behöva skärpa penningpolitiken mer aggressivt genom att sanktionera fyra räntehöjningar i år. I denna miljö skulle dollarn troligtvis få nytt stöd, vilket tenderar att lägga ned press på guldpriserna. Däremot skulle en dämpad frisläppande för genomsnittsinkomsterna vara viktig för att dämpa inflationsproblemen, med guld ökat med en svagare dollar och ett dopp i USA: s avkastning.
Marknaderna har prissatt i en räntehöjning i Federal Reserve vid marsmötet, och det har skett en förskjutning av framtidsmarknaderna för att indikera en större potential för fyra räntehöjningar under 2018. I denna miljö finns det endast ett begränsat utrymme för dollarnivåer på en ytterligare förskjutning i USA: s avkastning om inte rädsla för inflationen ökar kraftigt.
Centralbankens beslut
I detta sammanhang kommer politiska beslut och marknadskommentarer från de andra två G3-centralbankerna också att vara viktiga för både valutamarknader och guld. ECB kommer att tillkännage sitt senaste politiska beslut på torsdag, utan någon förändring i politiken troligen. Det finns emellertid potentialen för en förskjutning i framåtriktning med avlägsnande av en lättare förspänning. En relativt hökisk hållning skulle tendera att stärka euron, även om allt stöd för guld skulle kompenseras av potentialen för högre obligationsräntor.
Bank of Japan kommer att tillkännage sitt politiska beslut på fredag, igen utan att någon förändring i politiken förväntas. Bankens framåtriktade vägledning kommer också att vara en viktig komponent med tanke på förväntningar om en gradvis reträtt från det kvantitativa lättnadsprogrammet nästa år. Dovish kommentar från guvernör Haruhiko Kuroda skulle tendera att stödja dollarn och skjuta ner guld.
USA: s avkastningsförväntningar bör skydda dollarn och begränsa möjligheterna för guldköp, även om trenderna i riskaptit kommer att förbli ett viktigt fokus, särskilt när aktiemarknaderna kommer under förnyat försäljningstryck under veckan. Ytterligare kraftiga förluster på aktiemarknaderna och en allmän försämring av riskförhållandena skulle utlösa ett nytt defensivt stöd för guld.
Handelsutvecklingen kommer att vara ett viktigt fokus under veckan efter att president Trumps tillkännagivande av tullar på amerikansk stål- och aluminiumimport ökade rädsla för handelskrig. En fortsatt ökning av de globala handelsspänningarna skulle öka risken för försäljningstryck på de globala aktiemarknaderna, vilket också tenderar att öka det potentiella guldstödet. Ytterligare tryck uppåt på LIBOR-räntorna skulle också tendera att undergräva riskförhållandena och öka potentialen för defensivt guldstöd.
