Tankar om en duvig Fed har lett till aktiemarknaden högre sedan 8 mars. Att flytta den federala fonderna högre eller lägre kommer att vara beroende av data, men enligt min mening kommer fonderna att vara på 2, 25% till 2, 50% till och med 2019.
Utan fanfare kommer Federal Open Market Committee (FOMC) att fortsätta att skärpa penningpolitiken genom att avlasta balansräkningen. Fed-balansräkningen markerades till 3, 971 miljarder dollar den 13 mars, ned 529 miljarder dollar från 4, 5 biljoner dollar där den var i slutet av september 2017. Enligt min mening vill Fed fortsätta att avlasta balansräkningen tills senare i år. Jag tror att Fed kommer att förbli aggressiv om förhållandena på aktiemarknaden förblir stabila.
Fed-ordföranden Jerome Powell kommer troligen att förbli bekymrad över den globala tillväxten som en anledning till att inte höja den federala fonderna. De flesta på Wall Street kommer sannolikt att dra slutsatsen att FOMC kan sänka räntorna vid någon tidpunkt i år. De erkänner inte att avlindningen av balansräkningen är ett Fed-skärpande drag.
Avkastningen på den 30-åriga amerikanska statsobligationen
Refinitiv XENITH
Det dagliga diagrammet för den 30-åriga amerikanska statsobligationsräntan visar tydligt nedgången för obligationsräntor som inträffade när FOMC skiftade från att höja räntorna till att hålla dem låga. Obligationsräntan nådde en topp på 3, 46% den 2 november och sjönk till 2, 89% den 4 januari när aktiemarknaden sjönk. Obligationsräntan steg till sitt 200-dagars enkla rörliga medelvärde med 3, 12% den 1 mars när aktierna återhämtade sig. Obligationer är fortfarande gynnsamma som en "flight to safety" -handel, men enkla pengar från Fed återuppblåsar aktiemarknadsblasen.
Dagligt diagram för SPDR S&P 500 ETF (SPY)
Refinitiv XENITH
Det dagliga diagrammet för SPDR S&P 500 ETF (SPY), även känd som Spiders, visar att priset rörde sig över min månatliga pivot till $ 281, 13, vilket riktar mina veckovisa och årliga risknivåer till $ 284, 74 respektive 285, 86 $, där vinster bör tas. Min halvårsvisa pivot ligger på $ 266, 14, med min kvartalsvis risknivå på 192, 04 dollar, vilket är under den intressanta dagstidens högsta nivå på 293, 94 dollar som sattes 20 september. Kan det vara att det är dags att överväga att köpa i väntan på förväntan från Fed-uttalandet och sedan sälja presskonferensen?
Veckoplan för SPDR S&P 500 ETF (SPY)
Retinitiv XENITH
Veckodiagrammet för spindlar är positivt men överköpt, med ETF över dess fem veckors modifierade glidande medelvärde på $ 276, 10 och långt över sitt 200-veckors enkla glidande medelvärde, eller "återgång till medelvärdet", till $ 238, 45. Lägg märke till hur det här nyckelgenomsnittet hölls vid 26 december. Den 12 x 3 x 3 veckans långsamma stokastiska avläsningen beräknas avsluta den här veckan på 90, 30, långt över tröskeln för överköp av 80, 00 och över 90, 00, vilket jag anser vara en "uppblåsande parabolbubbla."
Hur man använder 12 x 3 x 3 långsamma stokastiska avläsningar varje vecka: Mitt val att använda 12 x 3 x 3 långsamma stokastiska avläsningar var baserat på backtesting många metoder för att läsa aktiekursens momentum med målet att hitta den kombination som resulterade i minsta falska signaler. Jag gjorde detta efter börskraschen 1987, så jag har varit nöjd med resultaten i mer än 30 år.
Den stokastiska avläsningen täcker de senaste 12 veckorna med toppar, lågheter och stängningar för beståndet. Det finns en rå beräkning av skillnaderna mellan högsta högsta och lägsta låga kontra stängningar. Dessa nivåer är modifierade till en snabb avläsning och långsam avläsning, och jag fann att den långsamma avläsningen fungerade bäst. De stokastiska avläsningsskalorna mellan 00, 00 och 100, 00, med avläsningar över 80, 00 anses överköpta och avläsningar under 20, 00 anses översålda. Nyligen noterade jag att lager tenderar att toppa och sjunka 10% till 20% och mer kort efter att en avläsning stiger över 90, 00, så jag kallar att en "uppblåsande parabolbubbla", eftersom en bubbla alltid dyker upp. Jag hänvisar också till en läsning under 10.00 som "för billig att ignorera."
Avrullning kommer att fortsätta: Federal Reserve kommer att fortsätta att strama penningpolitiken genom att avlinda balansräkningen fram till slutet av 2019 om det inte finns ekonomiska och marknadsdislokationer. Den federala fonderna kommer troligen att stanna på 2, 25% till 2, 50% som den höga slutet av Fed: s neutrala normaliseringszon.
Graf över Fed-balansräkningen
Refinitiv XENITH
Vid slutet varje onsdag tar Federal Reserve ett snabbt skott av balansräkningen och resultaten uppdateras efter 16:00 på torsdagen. Ibland uppdateras denna graf inte förrän på fredag eller lördag. Wall Street fokuserar inte på detta som en ekonomisk frigöring, men jag följer det aktivt som en viktig marknadskänslig indikator.
