Vad är en fem mot anteckningsspridning?
En fem mot sedelsspridning (FAN) är en terminspridning med positioner i femåriga statsskuldebrev för att kompensera positioner i 10-åriga statsskuldebrev.
Förstå Five Against Note Spreads (FAN)
En fem mot notspridning (FAN) beskriver en strategi som används i futures trading. I en terminspredning handlar en investerare samtidigt två positioner med olika löptider. Som med alla parade transaktioner förväntar sig investerare att handelns långa ben kommer att öka i värde och att det korta benet kommer att falla. De två benen på ett FAN använder fem-åriga statsskuldväxlar och 10-åriga statliga sedlar.
Treasury notes är amerikanska statsobligationer som emitteras med en löptid på minst 10 år. Under typiska förhållanden och en normal avkastningskurva ger obligationer med längre tid mer än obligationer med kortare tid för att kompensera investerare för ränterisk. Priset på en statsskuld eller obligation fastställs via en auktion och kan avvecklas över eller under notens nominella värde beroende på utbud och efterfrågan. Hög efterfrågan på sedlar kan tvinga investerare att betala en premie över nominellt värde, medan låg efterfrågan kan resultera i diskonterade priser under obligationens parvärde.
Exempel på en FAN-strategi
En FAN-strategi bygger på en investerars förutsägelse om prisförändringen på fem- och tioåriga statsskuldväxlar över tid. Specifikt tjänar investerare pengar om förhållandet mellan priserna på de två benen i handeln stiger. För att tjäna pengar på ett FAN måste en investerare göra en korrekt förutsägelse om den framtida efterfrågan på femåriga sedlar jämfört med 10-års sedlar. Om investeraren förutser ekonomiska förhållanden som skulle driva marknaderna mot sedlar med längre varaktighet, skulle de 10-åriga sedlarna vara långsidan av FAN. Om investeraren förväntar sig större efterfrågan på kortare löptider utgör de femåriga sedlarna den långa delen av handeln och de 10-åriga sedlarna utgör det korta benet. Ju större rörelse mellan de två typerna av obligationer i riktning mot näringsidkarens satsning, desto större är avkastningen. Situationer som ger en kraftigare avkastningskurva, med större skillnader i pris mellan obligationer med olika löptider, gynnar denna typ av handel.
Obligationsavkastning kontra obligationspriser
Medan obligationer fungerar som de underliggande tillgångarna i en FAN-strategi, tjänar investerare inte pengar direkt från avkastningen på obligationen. FAN satsar på förändringar i priset på obligationerna över tid. Medan avkastning och räntor spelar en roll i mängden efterfrågan på en sedel och därför dess pris, förblir deras inflytande indirekt. Investerare som är intresserade av dessa typer av strategier bör se till att förstå skälen för att placera en sådan handel vid en viss tidpunkt.
