Större rörelser
Fed släppte protokollet från FOMC-mötet som hölls 19-20 januari i eftermiddag kl 14:00 östra. Befrielsen var lite utöver normen eftersom en storm hade stängt av många regeringskontor och arbetarna var hemma, vilket hindrade Fed från att släppa protokollet till nyhetsorganisationer tidigt. Att släppa uppgifter till finansjournalister och handlare samtidigt riskerar att misstolkas och volatilitet eftersom alla skyndar sig att publicera utan tillräckligt granskning.
Jag blir alltid lite nervös för meddelanden från Fed som avviker från det normala förfarandet. Det är en liten sak, men det skulle inte kräva mycket för att utlösa en "flashkrasch" på marknaderna nu när S&P 500 har stigit (nästan oavbruten) 18% av sina låga. Trots en viss fram och tillbaka handel verkar dock volatiliteten ha varit under kontroll.
Feds protokoll fokuserade på att rationalisera en paus i räntehöjningar och varför Fed borde avstå från att minska sin 3 biljoner dollar balansräkning ytterligare 2019. Medlemmar i FOMC är oroliga för att sakta i Kina och att FOMC: s egna åtgärder har infört osäkerhet i marknaden. Medan jag läste uttalandet genomförde jag en sökning efter termen "patient", som dök upp 13 gånger - vilket gör det klart vad Fed försöker förmedla till marknaden.
S&P 500
Ur ett tekniskt perspektiv kryper S&P 500 upp till det pris som är förknippat med toppen av kanalen före december krasch. Det är för tidigt att säga om detta förvandlas till motstånd, men det är en möjlig kandidat. Enligt min åsikt, om det finns en paus, skulle katalysatorn vara Fed: s dumhet.
Lageravkastning och ränta är vanligtvis positivt korrelerade. Om de långsiktiga räntorna fortsätter att sjunka (som de har varit sedan 18 jan), kan Fed: s brist på förtroende för ekonomin bara vara den ursäkt som näringsidkare behöver ta några kortfristiga vinster från bordet.
För att vara tydlig ser jag fortfarande de underliggande grundläggande faktorerna som mycket stöd för marknaden på mellanperioden (tre till sex månader), så en kortvarig paus är mer intressant som ett doppköpsmöjlighet än något mer allvarligt.
:
6 företag med 20% eller mer vinsttillväxt
Varför företagens skuldbubbla kan brista förr än du tror
Vad är FOMC-mötet?
Riskindikatorer - tillväxtmarknader
Som jag nämnde i gårdagens Chart Advisor-fråga har guld, obligationer och aktier ökat tillsammans nyligen. Denna korrelation är inte vanlig och indikerar att investerare kan säkra sina aktieportföljer när värderingarna utvidgas på kort sikt.
Dagens reaktion på FOMC-minuterna var inte tillräckligt dramatisk för att ge mycket ytterligare insikt i detta ovanliga samband mellan risk-on och risk-off tillgångar, men det finns andra indikatorer som kan fylla i några detaljer.
Som jag nämnde förra veckan har tillväxtmarknaderna varit önskvärda efter att de flesta tillväxtmarknadsindex fullbordat ett hausseartat dubbelbottenmönster. Dock har nedgången i den amerikanska dollarn under den senaste veckan lett till ett visst tryck på tillväxtmarknaderna, och det verkar som om fartet bygger.
En fallande dollar är bra för tillväxtmarknaderna eftersom den minskar inflationstrycket och hjälper de ekonomierna att hålla fast vid investeringsdollar som annars skulle kunna lämna investeringar i amerikanska dollar. Som ni kan se i följande diagram, när dollarn har sjunkit (blå linje), har Shanghai Composite Stock Index stigit - vilket bekräftade ett nytt test av det senaste breakout med dubbla botten.
Ur ett riskperspektiv är tillväxtmarknader en bra koppling för investerarnas känsla, så det är en positiv utveckling de senaste dagarna. Om den amerikanska dollarnas nedgång fortsätter, kan rallyet på tillväxtmarknader gå långt mot att minimera eventuella nackdelar i S&P 500 om de stora indexen snubblar mot motstånd.
:
IBM arbetar med "Stablecoin" bundet till amerikanska dollar
Riskerna med att investera i tillväxtmarknader
Vad flyttar guldpriserna?
Nedersta raden: Fokus på ekonomiska data
De dagar FOMC-mötena hålls eller FOMC-protokoll släpps har normalt ett ojämnt handelsmönster, så det vi har sett idag är inte särskilt oroande. Nu när de flesta resultatrapporter för fjärde kvartalet är inne kommer fokuset under de kommande veckorna sannolikt att flytta tillbaka till ekonomiska rapporter och det pågående tullkriget mellan USA, Kina och Europeiska unionen. Varaktiga beställningar kommer att släppas torsdag morgon, vilket också bör ge oss inblick i om utsikterna för industriell produktion kommer att fortsätta att förbättras eller bli mer ömtåliga.
