Tillväxtbestånd har varit älsklingarna på tjurmarknaden, och robusta vinstprognoser för 2018 antyder för många att de kommer att behålla sitt ledarskap. Chad Morganlander, en portföljchef med Washington Crossing Advisors-divisionen i Stifel Financial Corp. (SF), är inte så säker. Han svängde nyligen till en överviktsposition i värdelager baserat på sin tro, delad med CNBC, att värderingarna för tillväxtaktier förblir sträckta trots starka resultatrapporter för första kvartalet. I synnerhet anser han att teknikaktierna har haft en överdriven körning och föreslår att värdorienterade investerare istället ser till finansiella, hälsovårds- och energilager.
Under de senaste fem åren ökade S&P 500-indexet (SPX) med 66%, främst framdrivet av tillväxtaktiernas bättre resultat. S&P 500 Value Index (SVX) ökade med 46%, medan S&P 500 Growth Index (SGX) ökade med 85% per S&P Dow Jones-index.
Lagerval
Inom hälso- och sjukvården citerade Morganlander läkemedelsproducenter Merck & Co. Inc. (MRK) och Pfizer Inc. (PFE) som attraktivt värde med ökande vinstmarginaler, intäkter och utdelningar. Han nämnde inte några finansiella eller energilager i sin diskussion med Barrons.
Emellertid citerade en panel av oljemarknadsexperter som sammankallades av Barrons i februari Genesis Energy LP (GEL) och Range Resources Corp. (RRC) som attraktiva köp med framtida P / E-förhållanden under marknaden och betydande upp till sina konsensusprismål. Genesis har för närvarande ett framåt P / E på 11, 8 och ett PEG-förhållande på 0, 76, medan siffrorna för Range är 12, 8 och 0, 33 per Yahoo Finance. (För mer, se också: 7 billiga energibestånd som kan sväva .)
Inom finansiella tjänster antyder den senaste analysen av Credit Suisse Group AG att depåbanken State Street Corp. (STT) och fondfondskomplexet T. Rowe Price Group Inc. (TROW) uppfyller kriterierna som används av mästervärdeinvesteraren Warren Buffett, och därmed kan vara rimliga mål för honom, per Barrons. De respektive framåt-P / E-förhållandena och PEG-förhållandena för dessa aktier är enligt Yahoo Finance 11, 5 och 0, 72 för State Street och 14, 8 och 1, 21 för Price. (För mer, se också: 6 lager Warren Buffett kan köpa nästa .)
Vänder mot värde
"Värdeinvesterare har inte tappat pengar; de tjänade bara mindre pengar än mer aggressiva investerare, " konstaterar fondförvaltaren Jean-Marie Eveillard, i en annan Barrons berättelse. Barrons indikerar dessutom att tillväxtbeståndens senaste resultat är resultatet av tillfälliga förhållanden. I synnerhet gjorde programmet för kvantitativ lättnad av Federal Reserve som drev räntesatserna och aktiekurserna upp investerare "mindre kresne" om värderingsinriktade grundläggande faktorer såsom balansstyrka, enligt Barrons bedömning. (För mer, se också: Vad är värdet i värdeinvestering? )
Men räntorna stiger, och den miljön har gynnat värdelagren, enligt analys av Thomas Lee på FundStrat Global Advisors som sträcker sig tillbaka till 1928, tillägger Barron's. Dessutom har värdet historiskt sett överträffat tillväxten när vinsten accelererade, vilket är bakgrunden idag, säger Barrons noter.
Analytiskt problem
De traditionella mätvärden som används för att identifiera värdeslager blir allt otillräckliga per Barrons. Förhållanden mellan pris och bokning (P / B) hade alltid nackdelen med att ha en nämnare baserad på historiska kostnader och redovisningsrelaterade justeringar av detta, snarare än på teoretiskt verkligt marknadsvärde för ett företags tillgångar. Men begränsningarna för denna metod försämras i dagens ekonomi, tillägger Barron, med tanke på att P / B-förhållanden endast innehåller materiella fysiska tillgångar.
Samtidigt, som Barrons noteringar: "Dagens tjänstekonomi är fylld med företag vars största tillgångar är deras varumärken, immateriella rättigheter eller kundlojalitet, som inte dyker upp i balansräkningen." Populariteten för återköp av aktier, eller återköpsprogram för aktier, bidrar till det analytiska problemet, antyder Barron, med tanke på att de minskar eget kapital och därmed kan få ett företag att verka besvärligt under de gamla analysmetoderna när det inte är det. Det ser ut som om att det inte är så enkelt att minska värdeinvesteringen till tidsredovisade redovisningsstyrda formler som det en gång kan ha verkat.
