Vad är ett utdragbart byte?
Ett utdragbart byte har ett inbäddat alternativ som gör att endera parten kan förlänga bytet på angivna datum förbi det ursprungliga utgångsdatumet.
Key Takeaways
- Ett utdragbart byte har ett inbäddat alternativ som tillåter endera parten att förlänga det bytet, på angivna datum, förbi det ursprungliga utgångsdatumet. Det inbäddade alternativet i ett utdragbart byte kan skräddarsys för antingen den fasta eller flytande parten, men används vanligtvis av det fasta prisbetalaren. Det motsatta av ett utdragbart byte är en avbokningsbar eller återkallbar byte, vilket ger en motpart rätt att säga upp avtalet tidigt.
Förstå förlängningsbara swappar
Det inbäddade alternativet i ett utdragbart byte kan skräddarsys för antingen den fasta eller flytande parten, men används vanligtvis av betalaren med fast pris. Det motsatta av ett utdragbart byte är en avbokningsbar eller utropbar byte, vilket ger en motpart rätt att säga upp avtalet tidigt.
Om en näringsidkare säljer en utbytbar swap och betalaren med fast pris beslutar att utnyttja sin möjlighet att förlänga swapen, måste swap-säljaren fortsätta betala det redan överenskomna flytande priset, vilket sannolikt kommer att resultera i en swap med mindre gynnsamma villkor än med en vanlig vanilj fast-för-flytande byte vid förlängningstillfället.
Ett utdragbart byte är användbart för swappar som involverar råvaror. Betalaren med fast pris kanske vill utnyttja sin rätt att förlänga bytet om det underliggande värdepapperspriset stiger, eftersom fastprisbetalaren kommer att ha nytta av att fortsätta betala ett fast pris under marknadsnivåerna, samtidigt som det får ett rörligt pris motsvarande till det högre marknadspriset. Betalare med fast pris, eftersom de kan dra nytta av den här funktionen, kommer sannolikt att betala en premie för ett förlängningsalternativ, vanligtvis genom att betala ett högre initialt fast pris än de annars skulle betala för en vanlig vaniljbyte.
Riskerna med utdragbara swappar finns i två huvudformer. Den första delen av ett utdragbart swap är helt enkelt ett swapavtal och kommer därför att innebära de risker och egenskaper som är förknippade med en vanlig vaniljeswap med liknande villkor. En utdragbar byte innehåller emellertid också i sig ett alternativ att ingå i ett annat byte (förlängningen) och innebär därför samma risker och egenskaper som swaptions.
Utdragbara swappar och byten
En swaption är ett alternativ som ger en part rätt, men inte skyldigheten, att ingå en viss swap till ett avtalat fast pris på eller före det angivna utgångsdatum eller datum. I en "betal-fast" swaption har innehavaren av swaption rätten att ingå en handelsbyte som betalare för det fasta priset och mottagaren av det flytande priset, medan innehavaren i en "mottagande-fix" swaption har rätten att ingå en varuskurs som mottagare av det fasta priset och betalaren av det flytande priset. I båda fallen har författaren till bytet skyldighet att gå in på motsatt sida av varubyte från innehavaren.
För en utdragbar byte åtnjuter betalaren med fast pris åtkomst till en betald fast byte. Den extra funktionen i ett utdragbart swap gör det dyrare än en vanilj ränteswap. Det vill säga att den fasta räntan betalar en högre fast ränta och eventuellt en förlängningsavgift. Extrakostnaden kan också tolkas som kostnaden för den inbäddade byte.
