Större rörelser
Federal Reserve Open Market Committee (FOMC) sammanträdde i dag och lämnade sitt huvudräntemål oförändrat. Som vanligt är FOMC: s uttalande viktigare än beslutet om den korta räntesatsen, som redan prissattes på marknaden.
FOMC noterade att tillväxtåtgärderna har förbättrats något men att inflationen förblir under Fed: s målränta på 2%. Det kan låta konstigt att Fed vill ha inflation, men de flesta ekonomer är mycket mer oroliga för de negativa effekterna av mycket låg inflation (desinflation) eller deflation.
Mycket låga inflationstal har varit tuffa för marknaden eftersom det tenderar att korreleras med låg tillväxt eller förväntningar på långsammare tillväxt i framtiden. Vanligtvis, om ekonomin växer snabbt, kommer lönerna att stiga och efterfrågan kommer att öka råvarupriserna - ingen av dem händer nu.
Denna till synes motsägelse mellan låg inflation och tillväxt har varit ett knepigt problem för ekonom och investerare. Ekonomin växer och sänder samtidigt signaler genom inflationen om att den framtida tillväxten kan vara svag. Detta är en av anledningarna till att investerare prissätter i en ökande sannolikhet för en räntesänkning senare i år.
Som du kan se i följande diagram från CME Group Inc. (CME) prissätter futuresmarknaden med en risk på 35, 4% att målräntan kommer att vara 2, 00% till 2, 25% i oktober snarare än den nuvarande nivån på 2, 25%. till 2, 50%. Om du summerar alla sannolikheterna i diagrammet kommer du att upptäcka att investerare prissätter med 44, 2% risk för en räntesänkning i oktober.
Även om det har gått länge sedan Fed har sänkt målräntan utan en lågkonjunktur var det ganska vanligt på 1980- och 1990-talet. I den meningen skulle jag inte föreslå att det är något som är oroande med en räntesänkning, men det är inte heller något som händer när tillväxten accelererar.
S&P 500
Ett intressant fenomen som jag har påpekat tidigare i tidigare Chart Advisor-frågor är vad som händer med S&P 500 strax efter att FOMC släppte sina uttalanden. Under de senaste tio åren kommer mer än 70% av tiden, oavsett vad marknaden gör under de första 20 till 30 minuterna efter rapporten (priserna stiger eller faller) att vändas i slutet av sessionen. Idag är ett bra exempel på detta fenomen.
Som du kan se i följande diagram över S&P 500 med fem minuters ljus, var den inledande reaktionen på FOMC positiv och priserna steg mot sessionens höjder. Cirka 25 minuter efter tillkännagivandet vändes och raderade S&P 500 dessa initiala vinster.
Jag är inte säker på att jag kan förklara det här mönstret fullt ut, men att veta när det kan finnas överskottsvolatilitet under dagen kan hjälpa handlare att undvika riskfyllda poster. Eftersom marknadens totala prestanda på FOMC-dagar inte är mycket förutsägbar för var priserna kommer att vara inom en vecka eller en månad, verkar det inte vara någon nackdel med att vänta på att volatiliteten kommer att lugna innan man beslutar om att lägga till eller ta bort risk från din portfölj.
:
Varför Fed vill riskera en marknadsbubbla
3 Underföljde sätt att handla teknikuppgången
3 diagram som föreslår lager av energiinfrastruktur är högre
Riskindikatorer - "motvind" i dollar
Efter ett kort paus i veckan reagerade den amerikanska dollarn på Fed: s tillkännagivande genom att hoppa av stödet och gå högre igen. Förändringen i dollarn är troligen en reaktion på FOMC: s kommentarer om den långsamma inflationstakten. Dollarn är en attraktiv källa för avkastning från internationella investerare i takt med att andra marknader försvagas och låg inflation gör den till ett ännu mer attraktivt värde för investerare.
Dollarnas styrka är ett problem för marknaden eftersom den gör importen billigare och exporten dyrare och därför mindre attraktiv. Det innebär också att vinster som tjänas av amerikanska multinationella företag konverteras tillbaka till en mindre gynnsam växelkurs, som drar på vinsten.
Coca-Cola Company (KO) ledningsgrupp påpekade denna fråga i sitt vinstsamtal förra veckan, men det fick inte mycket press eftersom resten av rapporten var tillräckligt bra för att öka aktien. Emellertid rapporterade Coca-Cola-ledningen att det fria kassaflödet, trots stark försäljnings- och resultattillväxt, minskade med 1% på grund av "valuta motvind."
Detta är ett problem som investerare måste fortsätta att se, eftersom effekten blir sämre nästa kvartal om dollarn inte börjar dra sig tillbaka.
:
Vad betyder villkoren svag dollar och stark dollar?
Stark dollar: För- och nackdelar
Twilio Bearish Engulfing skulle kunna konsolidera signal framåt
Nedre raden - Motstånd är fortfarande ett problem
Ur ett tekniskt perspektiv förblir S&P 500 (stora kepsar) och Russell 2000 (små kepsar) stillastående vid eller precis över sina tidigare toppar. En bättre säsong än väntat bidrar till att höja priserna. en stark dollar och en långsam inflationsutsikterna bör dock fortsätta skapa en miljö där investerare hopar sig i aktier med stabil tillväxttrender och undviker andra som har kämpat.
