Kvantitativ lättnad (QE) är ett okonventionellt penningpolitiskt verktyg som Federal Reserve, den amerikanska centralbanken, engagerade sig i från november 2008 till oktober 2014. Under den tiden använde Fed nyskapade pengar för att köpa statskassor, värdepappersstödda värdepapper och skuld utfärdat av Fannie Mae och Freddie Mac från dess medlemsbanker. Sammantaget ökade centralbanken sina tillgångar med 3, 6 biljoner dollar till totalt 4, 5 biljoner dollar. Feds medlemsbankers tillgångar ökade i enlighet därmed, vilket gjorde att de kan låna mer och påverka liknande tryckning av pengar.
Medan QE hade en djup inverkan på penningmängden, ökade den emellertid inte direkt M1, som mäter utbudet av mynt och sedlar i omlopp, kontroll av kontoninsättningar och vissa andra instrument som resecheck.
QE är analogt med att skriva ut pengar, men de nyskapade pengarna som Fed använde för sitt program för att köpa tillgångar förblev i en begreppsmässig elektronisk form. Det tog inte formen av sedlar och mynt. Det hamnade inte heller i bankkundernas kontrollkonton. För att förhindra en snabb tillväxt i penningmängden till följd av Fed: s tillgångsköp, bad centralbanken statskassan att sälja värdepapper och sätta in intäkterna i tilläggsfinansieringskontot hos Fed. Det drev de sistnämnda skulderna upp med cirka en halv biljon dollar i början av 2009.
QE fick MB - den monetära basen, som inkluderar centralbankens pengar - att överträffa M1 omedelbart efter att den första fasen av QE (QE1) inleddes. Det har fortsatt att överstiga M1 sedan dess, även om gapet minskat efter den tredje och sista fasen (QE3) slutade 2014.
Å andra sidan accelererade M1-tillväxten tydligt när QE kom igång. Detta var inte ett direkt, mekaniskt resultat av tillväxt i MB, men det har att göra med Fed: s svar på finanskrisen.
När bostadsmarknaden började strömma, gjorde centralbanken flera djupa nedskärningar i den federala fondräntan och tog den från 5, 25% i mitten av 2007 till ett aldrig tidigare skådat lågt värde från 0% till 0, 25% i december 2008. Det höjde inte räntorna igen under sju år, och sedan bara med en fjärdedel av procentenheten.
Ben Bernanke, dåvarande Fed-ordförande, skrev i juli 2009, "när ekonomin återhämtar sig bör bankerna hitta fler möjligheter att låna ut sina reserver"; dessa reserver, skuldsidan i Fed: s balansräkning, ökade dramatiskt under QE. "Det skulle ge snabbare tillväxt i breda pengar (till exempel M1 eller M2)." Låga räntor uppmuntrar bankerna att låna: eftersom vinstmarginalerna på lån blir tunnare behövs högre volymer för att generera samma resultat. Ur låntagarens perspektiv ökar efterfrågan på lån när priset på lån faller. Samtidigt faller incitamentet att spara besparingar i räntebärande konton, så att kontoninsättningar ökar. Alla dessa effekter driver upp M1.
