När ett offentligt företag ökar antalet emitterade eller utestående aktier genom ett sekundärt erbjudande har det i allmänhet en negativ inverkan på ett aktiekurs och ursprungliga investerares känsla.
Går offentligt
Först offentliggörs ett företag med ett initialt offentligt erbjudande (IPO) av aktier. Exempelvis har XYZ Inc. en framgångsrik börsnotering och samlar in $ 1 miljon genom att emittera 100 000 aktier. Dessa köps av ett par dussin investerare som nu är företagets ägare eller aktieägare. Under det första hela verksamhetsåret producerar XYZ en nettoinkomst på $ 100 000.
Ett av sätten som investeringssamhället mäter ett företags lönsamhet är baserat på vinst per aktie (EPS), vilket möjliggör en mer meningsfull jämförelse av företagens siffror. Så under det första året av det offentliga ägandet hade XYZ en EPS på 1 $ (100 000 $ nettoinkomst / 100 000 utestående aktier). Med andra ord var varje andel av XYZ-aktien som innehas av en aktieägare värd $ 1 av vinsten.
Sekundärt erbjudande och utspädning
Därefter letar saker upp till XYZ, som ber ledningen att samla in mer kapital genom ett sekundärt erbjudande för att säkerställa det nödvändiga kapitalet för verksamheten. Det sekundära erbjudandet är framgångsrikt. I det här fallet emitterar företaget bara 50 000 aktier, vilket ger ytterligare kapital på 50 000 USD. Företaget fortsätter sedan att ha ett nytt bra år med en nettoinkomst på $ 125 000.
Det är de goda nyheterna, åtminstone för företaget. Men sett från de ursprungliga investerarnas perspektiv - de som blev aktieägare genom börsnoteringen - med ökningen av aktieägarbasen har deras ägarnivå minskat. Denna konsekvens kallas utspädning av deras ägarandel.
Under det andra året hade XYZ 150 000 utestående aktier: 100 000 från börsnoteringen och 50 000 från det sekundära erbjudandet. Dessa aktier har ett fordran på 125 000 USD i vinst (nettoinkomst) eller vinst per aktie på 0, 83 USD (125 000 USD nettoinkomst / 150 000 utestående aktier), vilket jämförs negativt med 1 EPS per föregående år. Med andra ord, EPS-värdet för de ursprungliga aktieägarnas ägande minskar med 17%.
Hur investerares känslor påverkas
Medan en absolut ökning av ett företags nettoresultat är en välkommen händelse, fokuserar investerare på vad varje andel av deras investering producerar. En ökning av ett företags kapitalbas utspädar företagets resultat eftersom dessa intäkter är spridda bland ett större antal aktieägare.
Utan ett starkt fall för att upprätthålla och / eller öka EPS, kommer investerarnas känsla för en aktie som är utsatt för en potentiell utspädningseffekt att vara negativ. Och utsikterna för utspädning av aktier kommer i allmänhet att skada ett företags aktiekurs. Som sagt, det finns sätt som ursprungliga investerare möjligen kan skydda sig mot utspädning, till exempel med kontraktsbestämmelser som begränsar ett företags befogenhet att minska en investerares andel efter att senare finansieringsrundor inträffar.
Poängen
Även om börsnoteringar är väldigt spännande är det kanske inte alltid det bästa sättet för en investerare att öka sin aktiemarknadsförmögenhet. När du undersöker investeringsmöjligheter ska du alltid vara uppmärksam på aktivering och utspädningspotential och ha ett öga på ett företags EPS.
