Om cirka två år kommer amerikanska företag plötsligt att bli mycket mer skuldsatta, åtminstone enligt deras balansräkningar. För närvarande bär företag cirka 3 biljoner dollar av skulder utanför balansräkningen i form av operationella leasingåtaganden. Men de operationella leasingavtalen måste snart registreras i balansräkningen enligt nya redovisningsregler som kommer att träda i kraft 2019, enligt Bloomberg.
Dold skuld
Petrobras är den absolut största användaren av operationella leasingavtal med totalt 97, 8 miljarder dollar värda. Därefter är Sinopec med 54, 0 miljarder dollar, Walgreens Boots (WBA) med 34, 1 miljarder dollar, AT&T (T) och Petrochina band med 29, 7 miljarder dollar och CVS Health Corp (CVS) med 27, 2 miljarder dollar. För alla de företag som Bloomberg tittade på motsvarade operationella leasingavtal en fjärdedel av deras långsiktiga skuld (i balansräkningen).
För att finansiera användningen av tillgångar som fastigheter, flygplan eller annan utrustning med lång livslängd använder många företag operationella leasingavtal, som representerar ett hyresavtal för en tillgång från en leasegivare. Som hyresavtal kan en hyresgäst utnyttja en tillgång utan att behöva lägga till tillgången och tillhörande hyreskuld i balansräkningen. Ändå är hyreskuld fortfarande skyldigheter som kräver framtida betalningar och därför skiljer de sig inte från skuld. (För mer, se: Avtäcka dold skuld. )
Nya redovisningsregler
För dem som inte är vana att läsa noterna till ett företags finansiella rapporter kan dessa hyreskyldigheter helt obemärkas. Nya redovisningsregler som kallas IFRS 16, som kommer att inledas 2019, kommer dock att ålägga företag att uttryckligen redovisa operationella leasingavtal i balansräkningen med resten av sina skulder och tillgångar.
När detta händer kommer många företag plötsligt att se mycket mer hävstångseffektivt ut. Även om skillnaden kommer att vara betydande för företag inom sektorer som hälso- och sjukvård, telekom och flygbolag, kommer den mest dramatiska effekten att äga rum i detaljhandelssektorn, där medianökningen i skuldsättning för företag på grund av de nya redovisningsreglerna kommer att vara nästan 100%.
Även om detta inte är en faktisk ökning av finansiella förpliktelser som skulle påverka ett företags kreditvärdighet, eftersom kreditvärderingsinstituten är medvetna om operationella leasingavtal och gör de nödvändiga justeringarna för att utföra sin analys, kommer utseendet på all denna ytterligare skuld i balansräkningen att göra det lättare för den genomsnittliga investeraren att bedöma risken för ett företag och göra jämförelser med andra. (För mer, se även: Stigande skuldrisk för återförsäljare efter att ha krossat webbkrig. )
Med den nyvunna medvetenheten kan genomsnittliga investerare snart börja följa ledningen för de senaste hedgefonderna som placerar baisseartade satsningar mot amerikanska återförsäljare. Enligt en metrik, enligt Bloomberg, har korta positioner på några av de mest riskfyllda skivorna med kommersiella inteckningstypade värdepapper (CMBS) hoppat 50% från för ett år sedan.
