Innehållsförteckning
- Lehman Brothers History
- Prime Culprit
- Den kolossala felberäkningen
- Början på slutet
- Skynda sig mot misslyckande
- För lite för sent
- Var är de nu?
- Poängen
Den 15 september 2008 ansökte Lehman Brothers om konkurs.Detta namn kan få upp bilder som miljontals människor såg i nyheterna för första gången: Hundratals anställda, oftast klädda i kostymer, lämnar bankens globala kontor en- med en med bankirlådor i sina händer. Det var en dum påminnelse om att ingenting är för evigt - även i finans- och investeringsvärldernas rikedom.
Med 639 miljarder dollar i tillgångar och 619 miljarder dollar i skuld var Lehmans konkursansökan den största i historien, eftersom dess tillgångar överträffade långt från tidigare konkursjättar som WorldCom och Enron. Lehman var den fjärde största amerikanska investeringsbanken vid sin kollaps, med 25 000 anställda över hela världen.
Lehmans undergång gjorde det också till det största offeret för den amerikanska subprime-pensionsinducerade finanskrisen som svepte genom de globala finansmarknaderna 2008. Lehmans kollaps var en ledande händelse som kraftigt förstärkte 2008-krisen och bidrog till erosionen av nära 10 miljarder dollar på marknaden kapitalisering från de globala aktiemarknaderna i oktober 2008 - den största månatliga nedgången på tiden då.
, vi tittar på vad som hände som ledde till bankens kollaps.
Key Takeaways
- Lehman Brothers hade ödmjuka början som en torrvaruhandel, men slutligen förgrenades sig till råvaruhandel och mäklartjänster. Företaget överlevde många utmaningar men försvann så småningom genom subprime-hypoteksmarknaden. Lehman gick först in i värdepapperssäkrade värdepapper och CDO i början av 2000-talet innan han förvärvade fem hypotekslångivare. Företaget bokförde flera på varandra följande förluster och aktiekursen sjönk. Lehman ansökte om konkurs den 15 september 2008 med 639 miljarder dollar i tillgångar och 619 miljarder dollar i skuld.
Lehman Brothers History
Lehman Brothers hade ödmjukt ursprung och spårade sina rötter tillbaka till en liten allmän butik som grundades av den tyska immigranten Henry Lehman i Montgomery, Alabama, 1844. 1850 grundade Henry Lehman och hans bröder, Emanuel och Mayer Lehman Brothers. Företaget växte från att sälja torrvaror till bomullshandeln. Efter att Henry dog utökade de andra Lehman-bröderna verksamhetens omfattning till handel med varor och mäklartjänster.
När den amerikanska ekonomin växte till ett internationellt kraftcenter lyckades företaget blomstra under de följande decennierna. Men Lehman var fortfarande tvungen att kämpa med många utmaningar genom åren. Företaget överlevde dem alla - järnvägskonkurserna på 1800-talet, det stora depressionen på 1930-talet, två världskrig, en kapitalbrist när det snurrades av American Express (AXP) 1994 i ett initialt offentligt erbjudande (IPO), och den långsiktiga kapitalförvaltningen kollaps och den ryska skulden förfaller 1998.
Trots sin förmåga att överleva tidigare katastrofer förde kollapsen av den amerikanska bostadsmarknaden i slutändan Lehman på knäna, eftersom dess främsta rusa på subprime-hypoteksmarknaden visade sig vara ett katastrofalt steg.
Prime Culprit
Företaget, tillsammans med många andra finansiella företag, förgrenade sig i hypotekssäkrade värdepapper (MBS) och andra säkerhetsskuldförpliktelser (CDO) 2003 och 2004. Med den amerikanska bostadsboomen - läs: bubbla - på god väg förvärvade Lehman fem inteckning långivare inklusive subprime-långivare BNC Mortgage och Aurora Loan Services, som specialiserat sig på Alt-A-lån. Dessa gjordes till låntagare utan fullständig dokumentation.
Till att börja med verkade Lehmans förvärv anseende. Rekordintäkter från Lehmans fastighetsföretag gjorde det möjligt för intäkter på kapitalmarknadsenheten att öka med 56% från 2004 till 2006, en snabbare tillväxttakt än andra företag inom investeringsbanker eller kapitalförvaltning. Företaget securitiserade 146 miljarder dollar i inteckningar 2006— en ökning med 10% från 2005. Lehman rapporterade rekordvinster varje år 2005 till 2007. År 2007 rapporterade företaget nettoresultat med rekord 4, 2 miljarder dollar på intäkter på 19, 3 miljarder dollar.
Den kolossala felberäkningen
I februari 2007 nådde aktien ett rekordvärde på $ 86, 18, vilket gav Lehman ett börsvärde på nära 60 miljarder dollar. Men vid första kvartalet 2007 visade sprickor på den amerikanska bostadsmarknaden redan sig. Standardvärdet på subprime-inteckningar började stiga till en sjuårshöjd. Den 14 mars 2007, en dag efter att aktien hade sin största en-dagars minskning på fem år på grund av oro för att ökande standarder skulle påverka Lehmans lönsamhet, rapporterade företaget rekordintäkter och vinst för sitt finansiella första kvartal.
I företagets konferenssamtal efter Lehmans finanschef sade Lehmans ekonomichef att riskerna med stigande hembrott var väl innehållade och skulle ha liten inverkan på företagets resultat. Han sa också att han inte förutsåg problem på subprime-marknaden som sprider sig till resten av bostadsmarknaden eller skadar den amerikanska ekonomin.
Början på slutet
Lehmans aktie sjönk kraftigt när kreditkrisen utbröt i augusti 2007 med misslyckandet av två Bear Stearns hedgefonder. Under den månaden eliminerade företaget 1 200 hypoteksrelaterade jobb och stängde sin BNC-enhet och stängde också kontor för Alt-A-långivaren Aurora i tre stater. Även när korrigeringen på den amerikanska bostadsmarknaden fick fart, fortsatte Lehman att vara en viktig aktör på hypoteksmarknaden.
Under 2007 har Lehman skrivit ut mer inteckningssäkrade värdepapper än något annat företag och samlat en portfölj på 85 miljarder dollar, eller fyra gånger dess eget kapital. Under det fjärde kvartalet 2007 återhämtade sig Lehmans aktie, då de globala aktiemarknaderna nådde nya höjder och priserna för ränteförsörjningstillgångar genomfördes tillfälligt. Företaget tog dock inte tillfället i akt att trimma sin enorma hypoteksportfölj, som i efterhand skulle visa sig vara sin sista chans.
Skynda sig mot misslyckande
2007 var Lehmans höga grad av hävstångseffekt 31, medan dess stora bolånepappersportfölj gjorde den mycket mottaglig för de försämrade marknadsförhållandena. Den 17 mars 2008, på grund av oro för att Lehman skulle vara nästa Wall Street-företag som misslyckades efter Bear Stearns nära kollaps, sjönk aktierna nästan 48%.
I april, efter en emission av föredragen aktie - som kunde konverteras till Lehman-aktier till 32% premie till dess samtidiga pris - gav 4 miljarder dollar, återgick förtroendet för företaget något, men aktien återupptog sin nedgång som hedgefondförvaltare började ifrågasätta värderingen av Lehmans hypoteksportfölj.
Den 7 juni tillkännagav Lehman en förlust på andra kvartalet på 2, 8 miljarder dollar, den första förlusten sedan den spinnades av American Express och rapporterade att den samlade in ytterligare 6 miljarder dollar från investerare senast den 12 juni. Enligt David P. Belmont, "Företaget sa också att det ökade sin likviditetspool till uppskattade 45 miljarder dollar, minskade bruttotillgångarna med 147 miljarder dollar, minskade exponeringen för bostads- och kommersiella inteckningar med 20% och sänkte hävstångseffekten från en faktor på 32 till cirka 25."
Dalio: Upprepar vi en historisk finanskris?
För lite för sent
Dessa åtgärder uppfattades som för lite, för sent. Under sommaren gjorde Lehmans ledning misslyckade övertagningar för ett antal potentiella partners. Aktien sjönk 77% under den första veckan i september 2008, mitt i fallande aktiemarknader över hela världen, då investerare ifrågasatte VD Richard Fulds plan att hålla företaget oberoende genom att sälja en del av sin kapitalförvaltningsenhet och snurra av kommersiella fastighetsförmögenheter. Förhoppningar om att Korea Development Bank skulle ta en andel i Lehman stängdes den 9 september, eftersom den statliga sydkoreanska banken satte samtalen i bero.
De förödande nyheterna ledde till en minskning av Lehmans aktie med 45%, tillsammans med företagets skuld som drabbades av en ökning med 66% av kreditswappar (CDS). Hedgefondkunder började överge företaget, med kortfristiga kreditorer efter. Lehmans bräckliga ekonomiska ställning betonades bäst av de ynkliga resultaten av den finansiella rapporten från tredje september.
Mot en förlust på 3, 9 miljarder dollar, som inkluderade en nedskrivning på 5, 6 miljarder USD, tillkännagav företaget en omfattande strategisk omstrukturering av företag. Moody's Investor Service meddelade också att den granskade Lehmans kreditbetyg och fann att det enda sättet för Lehman att undvika en nedgradering av betyg skulle vara att sälja en majoritetsandel till en strategisk partner. Vid 11 september hade beståndet drabbats av ytterligare ett stort steg (42%) på grund av denna utveckling.
Med bara en miljard dollar kvar i kontanter i slutet av den veckan, var Lehman snabbt tom för tiden. Under helgen 13 september gjorde Lehman, Barclays PLC och Bank of America (BAC) en sista-dike-ansträngning för att underlätta en övertagande av de förstnämnda, men de lyckades i slutändan inte. På måndag 15 september förklarade Lehman konkurs, vilket resulterade i att aktien sjönk 93% från sitt tidigare slut på 12 september.
Lehman-aktien sjönk 93% mellan handeln den 12 september 2008 och dagen då den förklarade konkurs.
Var är de nu?
Du undrar förmodligen var några av Lehmans nyckelfigurer är nu. Tidigare ordförande och vd Richard Fuld driver nu Matrix Private Capital Group, ett företag som han grundade 2016 efter Lehman kollaps. Företaget är ett kapitalförvaltningsföretag som tjänar individer med högt nettovärde. Fuld sålde en lägenhet i New York, samt en samling konst han ägde. Han är fortfarande ganska kritisk mot den amerikanska regeringen för att inte rädda ut Lehman Brothers som det gjorde med de andra bankerna. Vid den tiden sade tjänstemän att banken var mycket svagare än sina kamrater och att regeringen inte kunde hitta en köpare för Lehman.
Erin Callan Montella var i början av 40-talet när hon tillträdde rollen som finanschef för Lehman. Hon avgick från banken i juni 2008 kort efter att den rapporterade förlusten för andra kvartalet. Hon gjorde en kort bit på Credit Suisse och arbetade med hedgefonder. Hon beslutade att lämna den finansiella världen helt 2009. Mantella skrev boken "Full Circle: A Memoir of Leaning in Too Far and the Journey Back" om hennes erfarenheter innan hon gick i pension.
Poängen
Lehmans kollaps rusade de globala finansmarknaderna i veckor med tanke på företagets storlek och dess status som en viktig aktör i USA och internationellt. Många ifrågasatte den amerikanska regeringens beslut att låta Lehman misslyckas, jämfört med dess tyst stöd för Bear Stearns, som förvärvades av JPMorgan Chase (JPM) i mars 2008. Lehmans konkurs ledde till att mer än 46 miljarder dollar av dess marknadsvärde utplånades. Dess kollaps fungerade också som katalysator för köp av Merrill Lynch av Bank of America i en nödsituation som också tillkännagavs den 15 september.
