Goodwill är svårt att räkna med eftersom dess värde kan komma från abstrakta och ofta opålitliga saker, som idéer och människor, som inte garanteras att arbeta för ett företag för evigt. Fastställande av goodwill innebär också lite tid att arbeta kring redovisningskonventioner. Vid analys av företagets grundläggande principer bör investerare försöka hårt för att få en känsla av var värdet av ett företags goodwill kommer ifrån och vart det kan vara på väg.
Med tanke på dess disiga natur betecknas goodwill som en immateriell tillgång. Det är en filttermer som representerar, i en enda summa, värdet på varumärken, patent, kundbaslojalitet, konkurrenssituation, FoU och andra tillgångar som är svåra att prissätta ett företag kan äga. Det omfattar alla faktorer utöver bokfört värde som gör investerare villiga att köpa ett företag.
Risker för goodwill i M&A
Investerare måste oroa sig för goodwill när ett företag köper ett annat företag och betalar mer än det verkliga marknadsvärdet på nettotillgångarna. Låt oss säga att du investerar i Thunder Inc. Företaget har 100 miljoner dollar kontant utan andra tillgångar eller skulder och därför ett bokfört värde på 100 miljoner dollar. Föreställ dig nu att Thunder Inc. köper Lightning Inc. för 100 miljoner dollar. Lightning Inc. har en hel mängd olika tillgångar med ett verkligt marknadsvärde på $ 100 miljoner, skulder på $ 50 miljoner och ett bokfört värde av $ 50 miljoner.
Före affären uppgick Thunderbolts bokförda värde till 100 miljoner dollar. Efter köpet uppstår Thunderbolt med 100 miljoner dollar i tillgångar och 50 miljoner dollar i skulder, vilket innebär att dess bokförda värde (tillgångar minus skulder) bara är 50 miljoner dollar. Här är där goodwillredovisningskonventionen ser ut. Goodwill är beloppet utöver det verkliga marknadsvärdet på Lightnings nettotillgångar. För att redovisa köpeskillingen på 100 miljoner dollar kommer totalt 50 miljoner värde av goodwill att kopplas till Thunderbolts balansräkning.
Allt detta redovisningsarbete lämnar Thunderbolt-investerare i en tuff position. Hur mycket är Thunderbolts goodwill verkligen värt? Det kan bara visa sig ha ett varumärke eller en kundbas värd $ 150 miljoner. Tänk på att det kan vara så att Thunderbolt helt enkelt betalade för mycket. Det är väldigt svårt att veta.
Om ett företag är värt mer än sina materiella tillgångar kan det bero på att ägarna har kunnat tillföra värde på mindre konkreta sätt. Exempelvis ligger huvuddelen av Coca-Colas andel inte i sina buteljeringsanläggningar, utan i det varumärke som företaget har byggt upp under många år. Eller tänk på Microsoft, med mycket av sitt värde som kommer från sin nästan monopol position i PC-programvara.
Nedskrivningar av goodwill
Redovisningsreglerna antog vid en tidpunkt att värdet på immateriella tillgångar avskrivs över tiden, på samma sätt som materiella tillgångar slitas ut. I dag, med tanke på att många typer av goodwill inte sliter, tar företag inte längre automatiskt avgifter mot goodwill varje rapportperiod. Istället måste de granska värdet på goodwill varje år. Om goodwill är lika mycket värd som vad den ursprungligen betalades för, lämnas värdet ensamt. Å andra sidan, om ett förvärv så småningom visar sig vara mindre värt än vad ledningen ursprungligen betalade för det, kommer företaget då att minska sitt värde eller helt avskriva sitt värde.
Ett ökänt exempel på att ett företag måste minska goodwill är AOL Time Warner, som erkände investerare i början av 2003 att värdet på dess oroliga America Online-enhet överskattades. Det rapporterade en nettoförlust 2002 på 98, 7 miljarder dollar efter att ha tagit en avgift på fjärde kvartalet på 45, 5 miljarder dollar, främst tillskrivet värdet på den oroliga America Online-enheten. Nedskrivningen, som skapade den största årliga företagsförlusten i historien, var mer än två gånger vad Wall Street hade förväntat sig. överbetalda för när AOL och Time Warner slogs samman.
Om ett företagsledningsgrupp ständigt skriver ned goodwill ger det en signal om att ledningen har fattat dåliga beslut. Investerare kanske vill tänka igenom investeringen.
Motsatsen av att betala för goodwill
Om en verksamhet förvärvas för ett pris under det verkliga värdet på dess materiella tillgångar, kallas marginalen ibland ”badwill” eller negativ goodwill. Sådana inköp är sällsynta; av naturen innebär de ett fynd, men de händer. När det emellertid finns ännu mer badwill än köparen tror, finns det inget fynd för investerare.
Poängen
Det är värt ansträngningen att undersöka goodwill. Kontot finns i balansräkningen, men oftare klumpas det samman med andra tillgångar och redovisas i fotnoterna i slutet av bokslutet. När den väl har identifierats ska den hanteras med försiktighet och källorna till dess värde granskas.
