Marginalskulden, som är en mätare av investerarnas förtroende, börjar återhämta sig 2019 efter att den sjönk under det fjärde kvartalet till sin lägsta nivå sedan december 2017.
"När S&P 500 sjunker kommer du att se marginalnivåerna sjunka. När den kommer tillbaka återhämtar den sig på liknande sätt, " förklarar JJ Kinahan, chefsmarknadsstrateg vid mäklarföretaget TD Ameritrade Holding Corp. Marknadsvakaren konstaterar att fluktuationer i marginalskulder tenderar att vara mycket korrelerade med det breda indexet.
Analytiker på Bank of America Merrill Lynch och andra företag tyder på att återkallningssignaler från fjärde kvartalet visar att aktiemarknaden har nått en botten och är positionerad att göra ett comeback. Bulls är övertygade om att även om marknaden borde fortsätta att uppleva hög volatilitet, liknande andra återhämtningar efter neddragningar i februari 2016 och september 2011, är vi inte i de tidiga stadierna av ett allvarligare neddragning. Medan stigande marginalskulder skulle hjälpa till att föryngra tjurmarknaden, förstärker det också investerarnas förluster i fall av en kraftig tillbakagång per Wall Street Journal.
Market's Rally
(% vinst från december låg)
- S&P 500 Index; 16, 6% Dow Jones industriella genomsnittliga index; 17% Nasdaq Composite Index; 19, 6%
Marginalskuld återbetalas med marknaden
Den senaste tidens ökning av marginalskulder är både ett tecken på hausse i marknaden, eftersom investerare vänder ryggen mot 2018: s riskmiljö, samt en indikator på en kraftig ökning av risken för köpare. Efter att S&P 500 publicerade sin sämsta årliga prestation på ett decennium 2018 markerade ett rally i början av året den bästa januari-prestationen på över tre decennier. Under fjärde kvartalet trimmade investerarna mängden marginalskuld som de använde för att köpa aktier i den snabbaste takten på 10 år, ner 90 miljarder dollar till 554, 2 miljarder dollar, enligt Financial Industry Regulatory Authority. Nu indikerar många Wall Street- och mäklarchefer att lånenivåerna har stabiliserats eller rört sig högre under den senaste månaden tillsammans med marknadens återhämtning.
Nick Restaino, 22-årig investerare som intervjuats av WSJ, lånade mot sina investeringar för att köpa aktier av populära tekniska namn som chipproducenten Nvidia Corp. (NVDA) och streamingföretaget Roku Inc. (ROKU). Med kontanter till hands och $ 15 000 i lånade pengar fördubblade studenten ungefär sin köpkraft genom att köpa aktier och vända korta satsningar han gjorde och i december. Restaino planerar att köpa fler aktier genom ytterligare marginalskuld.
"Detta är en möjlighet att dra nytta av den stora marginal som jag har, " sade han.
Restaino är en av ett växande antal investerare som är villiga att ta lån mot investeringar som ökar i värde. Denna strategi kan förstärka både vinster och förluster och sätta investerare i risk för en ytterligare kraftig marknadsnedgång, precis som Q4: s steg. Om värdet på investerarnas säkerheter sjunker tillräckligt, kan mäklare begära återbetalning och beslagta värdepapper som stöder lånet om marginalsamtalet inte uppfylls. Investerare skulle också vara ansvariga för eventuellt återstående saldo.
TD Ameritrade Holding Corp. (AMTD) och E * Trade Financial Corp (ETFC) säger båda marginalskulden har stabiliserats per WSJ.
"Det är verkligen indikatorn eller blyindikatorn för investerarnas förtroende på marknaden", säger E * Trade: s vd Karl Roessner. "Den balansen på vår sida har varit uppe lite."
Blickar framåt
Investerare har blivit mindre försiktiga på grund av ett stort antal faktorer inklusive pausade amerikanska handelsförhandlingar, mindre hawkiska kommentarer från Fed om räntehöjningar, mer attraktiva värderingar och starka företagsvinster. Att injicera marknaden med mer köpkraft skulle hjälpa till att öka aktierna ytterligare eftersom S&P 500 förblir nästan 7% mindre än i september. Många Wall Street-analytiker ser dock marknaden som sårbar för samma risker som 2018, inklusive att bromsa den globala ekonomiska tillväxten, särskilt i Kina, olösta handelsspänningar mellan USA och Kina och andra motvind.
Det är viktigt att notera att även om vissa investerare kan skörda rika vinster, kan den långa raden av investerare som inte är förberedda för en brant marknadsnedgång uppleva oproportionerligt stora förluster.
