Detta har varit ett grovt år för guld, och olika börshandlade fonder (ETF) bekräftar lika mycket. I världen av fysiskt stödda guld-ETF: er är SPDR Gold Shares (GLD) världens största. GLD har minskat med 8, 9% året innan.
Som ofta är fallet när guld minskar, överskrider guldgruvarnas andel av råvarans nedgång. VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX), den största guldgruvarna ETF, har minskat med 20, 9% i år. Flödesdata bekräftar investerarnas sura syn på guld. I år har investerare dragit ut 4, 10 miljarder dollar från GLD, ett totalt utflöde som överträffades av bara fem andra ETF: er.
Intressant nog kan något av kapitalet som flyter ut ur GLD hitta sin väg till gruvdrifters ETF. GDX har sett ett hittills inflöde på 2, 49 miljarder dollar, vilket är bra för ett av de bättre totalen bland ETF: s sektorer och industrier. GDXs kusin med små kepsar, VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ), har lagt till 683, 59 miljoner dollar i nya tillgångar i år. Investerare som har förmågan att tilldela guldgruvar och tillhörande ETF: er skulle kunna belönas, eftersom vissa analytiker tror att det nu är rätt tid att gå igenom andelar av gruvbrytare av ädelmetaller.
"Även om det inte finns några bevis för att inflationen accelererar (som nu) eller att slutet på denna tjurmarknad är överhängande, hävdar vi att guldgruvarna bör ges en större vikt i investerarnas portfölj av följande skäl: i) den ekonomiska cykeln fortsätter att mogna; ii) värderingsmultipler för tillgångar expanderar och tillgångsbubblor dyker upp i vissa områden; iii) budgetunderskott ökar i oroväckande räntor, och iv) kvartalsresultat kommer att möta tuffare comps under 2019, vilket ifrågasätter hur mycket längre detta rekordbrytande tjurmarknad kan fortsätta ", säger CFRA Research equity analytiker Matthew Miller i en ny anmärkning.
CFRA ser positiva konsekvenser för flera välkända guldgruvar, inklusive Agnico Eagle Mines Limited (AEM), Barrick Gold Corporation (ABX), GoldCorp Inc. (GG) och Newmont Mining Corporation (NEM). Den kvartetten kombinerar cirka en tredjedel av GDXs vikt. (För mer, se: 3 diagram föreslår guldgruvarna kan leda vägen .)
En potentiell katalysator på kort sikt för guld och gruvarbetare är kort täckning, eftersom professionella spekulanter är mycket kort guld futures. "För veckan som slutade 25 september ökade pengehanterare sina spekulativa bruttolånga positioner i Comex guld futures med 609 kontrakt till 98 513, medan korta positioner ökade med 1 823 kontrakt till 182, 190. Detta innebär att guldens kort korta position är 83 677 kontrakt, " enligt till Miller. "Guldmarknaden kan vara beredd på ett kort täckande rally, eftersom investerare sannolikt kommer att börja stänga sina rekordnivåer för korta positioner, med tanke på guldens motståndskraft för att inte bryta under viktiga stödnivåer."
Historien visar att extrem korta positionering i guld ofta följs av stora rally. "Till exempel ökade korta positioner 1999 fyra gånger till en då rekordnivå på 80 000 kontrakt, följt av en höjning av 16% i guldpriset under en tvåmånadersperiod, " tillägger Miller. "Efter att korta positioner spikade igen i juli 2005 och januari 2016 (två gånger när den långa nettopositionen var nära negativ, eller en nettokortposition), steg guldpriserna med 12% respektive 14% under de följande tre månaders perioderna. ". (För ytterligare läsning, kolla in: Barrick, Randgold Slå samman för att bilda Gold-Mining Behemoth .)
