Vad är en björnplattare?
En björnplattare beskriver en avkastningsränta där den korta räntan ökar snabbare än de långa räntorna. Denna händelse får avkastningskurvan att plattas ut när korta och långa räntor börjar konvergera.
Key Takeaways
- En björnplattare är en avkastningsklimat där de korta räntorna ökar med en snabbare klipp än de långa räntorna, vilket gör att avkastningskurvan släpper ut när korta och långa räntor konvergerar. I normalt ränteklimat avkastningskurvan lutar uppåt, vilket understryker det faktum att obligationer med kortfristiga löptider ger lägre avkastning än obligationer med långa löptider. Den korta änden på avkastningen stiger när Federal Reserve förväntas höja räntorna och det faller när räntorna troligen kommer att minska. Den långa slutet på avkastningskurvan påverkas av ekonomisk tillväxt, investerares efterfrågan och inflationsutsikter.
Hur Bear Flatteners fungerar
Avkastningskurvan är en representation på en graf som visar avkastningen på obligationer av liknande kvalitet mot deras löptider, från kortaste till längsta. Mognadscyklerna sträcker sig från tre månader till 30 år.
I en normal räntemiljö lutar kurvan uppåt, från vänster till höger, vilket indikerar en normal avkastningskurva, där obligationer med kortfristig löptid ger lägre avkastning än obligationer med långfristig löptid. Den korta slutet på avkastningskurvan baserat på korta räntor påverkas av förväntade förändringar i Federal Reserve.
Påpekat stiger kurvan när Fed förväntas höja räntorna och det faller när räntorna troligen kommer att sänkas. Den långa slutet på avkastningskurvan påverkas av faktorer som utsikterna för inflation, investerares efterfrågan och ekonomisk tillväxt.
Förändringarna i de korta eller långa räntorna utlöser antingen en stigande eller avjämning av avkastningskurvan. Ökning sker när skillnaden mellan kort- och långsiktigt avkastning ökar. Detta tenderar att inträffa när räntorna på långfristiga obligationer stiger snabbare än de korta obligationerna. Om kurvan blir plattare minskar spridningen mellan långa räntor och kortfristiga räntor.
En plattare kan antingen vara en tjurflatare eller en björnutflakare. En tjurutjämnare observeras när de långsiktiga hastigheterna sjunker i snabbare takt än på kort sikt. Förändringen i avkastningskurvan föregår ofta Fed som sänker de korta räntorna, vilket signalerar en hausseartad ekonomi.
Omvänt, när de korta räntorna stiger snabbare än de långa räntorna, följer snart en björnplattare. Till exempel den 9 februari 2018 var avkastningen på en tremånaders T-räkning 1, 55% och avkastningen på en sjuårig sedel var 2, 72%. Spridningen under denna tid var 117 punkter (2, 72% - 1, 55%.) I april steg den tre månaders räntan till 2, 05%, medan den sjuåriga sedelavkastningen klättrade upp till 2, 80%. Den mindre spridningen på 75 punkter fick en plattare avkastningskurva.
Obligationsinvesterare strävar efter att dra nytta av förändringar i räntor, liksom fluktuationer i form av avkastningskurvor.
Poängen
Generellt sett signalerar en utjämningskurva en baisseartad ekonomi, till stor nackdel för bankerna, när deras finansieringskostnader ökar. Dessutom tenderar de högre räntorna på kortfristiga obligationer att ge högre avkastning än aktier. Stigande räntor minskar kortsiktiga obligationskurser, som snabbt ökar deras avkastning på kort sikt, relativt långsiktiga värdepapper.
I ett sådant ekonomiskt klimat säljer investerare i stort sett sina aktier och återinvesterar intäkterna på obligationsmarknaden.
