Boeing Company (NYSE: BA) uppnådde 52, 9% avkastning på eget kapital (ROE) under de 12 månader som slutade i september 2015, med 5, 6 miljarder dollar i totala intäkter och 10, 6 miljarder dollar i genomsnittligt nettoaktieägarskapital. Boes senaste ROE faller bekvämt inom sitt historiska intervall och jämförs gynnsamt med sina kamrater. Nettovinstmarginalen och finansiell hävstång är de största faktorerna som driver volatiliteten i ROE, medan hög tillgångsomsättning och en hög aktiemultiplikator har drivit Boeings ROE över sina kamrater trots företagets smala nettovinstmarginal.
Historiska jämförelser och peerjämförelser
Boes ROE på 52, 9% är det högsta värdet sedan helåret 2012, då dess ROE var 83, 1%. Under det föregående decenniet varierade företagets ROE från 23% till 314, 6%. Boeing hade en av de högsta ROE: erna i sin jämställdhetsgrupp, som inkluderar flyg- och rymdföretag inom försvars- och civilindustri. Under de 12 månader som slutade i september 2015 var bara Lockheed Martins 96, 82% ROE högre. Airbus hade näst högsta ROE med 38, 1%. Gruppmedianens ROE var 26, 13%, långt under Boeings senaste siffror. Till och med Boeses lägsta ROE under det senaste decenniet är jämförbart med genomsnittet för flygbolags- och försvarsindustrins stora deltagare, vilket illustrerar i vilken utsträckning företaget jämför sig med kamrater i detta avseende.
DuPont-analys
DuPont-analys är ett användbart verktyg för att isolera olika faktorer som bidrar till ROE. ROE kan beräknas genom att multiplicera nettovinstmarginalen, tillgångsomsättningsgraden och kapitalmultiplikatorn tillsammans, så ROE kan dekonstrueras till de ingående finansiella mätvärdena för observation. Boes nettovinstmarginal var 5, 79% under de 12 månader som slutade i september 2015. Under det föregående decenniet varierade nettomarginalen från 1, 92% till 6, 14%, så det nuvarande värdet faller nära den höga änden av denna relativt smala distribution. Boeing har en av de lägsta nettovinstmarginalerna bland sina kamrater. Median i peer group är 9, 04%, med endast Airbus som rapporterar en lägre siffra på 4, 5%.
Boeings omsättningsgrad var 1, 01 för de 12 månader som slutade i september 2015. Detta är den lägsta tillgångsomsättningsgraden för företaget under det föregående decenniet då kvoten hade stigit så högt som 1, 2. Detta indikerar att försäljningen inte har vuxit så snabbt som tillgångarna i balansräkningen, medan lagerutvidgningen har varit den främsta faktorn som driver tillväxten. Trots att den låg i ett historiskt sammanhang var Boeses omsättningsgrad i september 2015 högre än alla dess kamrater, med undantag för Lockheed Martins 1.2. Medianomsättningsgraden för kamrater var 0, 86. Airbus, Boees rival på den kommersiella flygplanmarknaden, förvaltade endast en tillgångsomsättning på 0, 64 under perioden. I förhållande till andra flyg- och rymdföretag har Boeing effektivt använt sin tillgångsbas för att generera intäkter.
Boes kapitalmultiplikator, beräknat genom att dela genomsnittliga totala tillgångar med genomsnittligt eget kapital, var 14, 7 under de 12 månaderna som slutade i september 2015. Detta är den högsta företagets aktiemultiplikator har varit sedan 2012 och förhållandet varierade från 5, 4 till 29, 2 under det föregående decenniet. Boes aktiemultiplikator är mycket högre än genomsnittet för peer group, som har ett medianvärde på 3, 9. Emellertid har Airbus och Lockheed Martin, de närmaste jämförelserna med Boeing, aktiemultiplikatorer på 16, 4 respektive 14, 0. Den höga kapitalmultiplikatorn indikerar att Boeing upprätthåller en kapitalstruktur med hög finansiell hävstång, även om kapitalstrukturen liknar de närmaste konkurrenterna.
Slutsatser
Boes höga ROE relativt kamrater drivs främst av dess höga finansiella hävstång, medan hög tillgångsomsättning också är en bidragande faktor. Historiska fluktuationer i ROE kan tillskrivas alla tre elementen i DuPont-analysen, även om aktiemultiplikatorn har varit den mest flyktiga. Den relativt höga finansiella hävstångseffekten i Boeings kapitalstruktur gör att företaget till stor del finansieras av skuld; små förändringar i grundläggande drift kan driva relativt stora svängningar i ROE.
