Vad är en amorterande säkerhet?
En amorterande värdepapper är en klass av skuldinvesteringar där en del av det underliggande huvudbeloppet betalas ut förutom ränta med varje betalning som görs till värdepappersinnehavaren. Den ordinarie betalningen som säkerhetsinnehavaren får kommer från de betalningar som låntagaren gör för att betala av skulden.
Avskrivningar av värdepapper är säkerhetsskulda, vilket innebär att ett lån eller en pool av lån har värdepapperiserats. Ur låntagarens perspektiv har ingenting förändrats från det ursprungliga låneavtalet, men betalningarna till banken strömmar till investeraren som innehar säkerheten som skapats genom lånet.
Key Takeaways
- Amorterande värdepapper är skuldebrev som obligationer, men de betalar tillbaka kapitalet med varje betalning snarare än vid förfall. Inteckningsstödda värdepapper (MBS) är en av de vanligaste formerna för ett amorterande värdepapper. Beroende på hur ett värdepapper är strukturerat kan innehavare av amorterande värdepapper bli föremål för förskottsbetalning. Det är inte ovanligt att den underliggande låntagaren betalar i förskott en del, om inte alla, av skuldens huvudstol om räntorna sjunker till en punkt där refinansiering är ekonomiskt vettigt.
Hur fungerar en amorterande säkerhet
Amorterande värdepapper är skuldebrev som obligationer, men de betalar tillbaka kapitalet med varje betalning snarare än vid förfall. Inteckningsstödda värdepapper (MBS) är bland de vanligaste formerna för en amorterande säkerhet.
Med en MBS sammanförs de månatliga inteckningar som låntagarna gör tillsammans och fördelas sedan till MBS-innehavare. Detta är ett utmärkt system för att frigöra kredit för att emittera fler lån så länge som borgenären korrekt vetter låntagarna. Amortering av värdepapper i form av inteckningar och NINJA-lån stod i centrum för hypotekslån.
En annan populär typ av amorterande säkerhet skulle vara billån eftersom låntagarens återbetalning i allmänhet inkluderar ränta plus huvudbetalningar. Pooler av dessa lån kallas ABS: s tillgångar. Observera att förskottshastigheten för dessa typer av lån kan vara helt annorlunda jämfört med MBS.
Avskrivning av värdepapper och förskottsrisk
Beroende på hur ett värdepapper är strukturerat kan innehavare av amorterande värdepapper bli föremål för förskottsbetalning. Det är inte ovanligt att den underliggande låntagaren betalar in en del, om inte alla, av skuldens huvudstol om räntorna sjunker till en punkt där refinansiering är ekonomiskt vettigt.
I händelse av att förskottsbetalning sker kommer investeraren att få resten av kapitalet och inga fler räntebetalningar kommer att inträffa. Detta gör att investeraren får dollar att investera i en miljö med lägre ränta än vad som troligen var fallet när de köpte amorteringssäkerheten.
Som en konsekvens kommer investeraren att förlora intressen som de annars kan ha haft om de inte hade valt en amorterande säkerhet. Detta kallas också återinvesteringsrisk, och det är en del av den avvägning som investerare måste göra för en högre ränta på en amorterande säkerhet jämfört med ett icke-amorterande obligation.
Stripping Amortizing Securities
På grund av de unika betalningarna i två delar kan en amortiserande säkerhet delas in i produkter som endast är ränta och endast principer, eller någon kombination där andelen av de två tilldelas olikt till en del. Räntan med endast ränta tar på sig alla förskottsbetalningsrisker och den enda huvudsakliga remsan gynnas faktiskt av förskottsbetalning eftersom investeraren får tillbaka pengarna förr och drar nytta av tidsvärdet på pengarna eftersom det inte finns något intresse i alla fall. I det här fallet blir de två remsorna av en amorterande säkerhet fullmakt för investerarens avhandling om den framtida ränteförändringen.
