ETF-branschen på 4 biljoner dollar har haft snabb tillväxt under det senaste kvartalhundradet, men går nu in i en skakningsperiod där mindre aktörer som saknar stordriftsfördelar stänger. Under början av oktober har minst 90 fonder stängts hittills under 2019, efter rekord 139 nedläggningar 2018. Under tiden toppade lanseringar av nya börshandlade produkter, inklusive ETF: er och ETN: er, 2011, enligt FactSet Research Systems-data som citerats i en detaljerad rapport från The Wall Street Journal.
"Utmaningen är att när branschen har fler och fler deltagare blir det svårare att expandera ut till marknaden", som Michael Sapir, VD för ETF-emittenten ProShares, berättade för Journal. "Det finns mycket roadkill där ute, " tillade han. "Siffrorna för lanseringar och nedläggningar tyder på en stabil och mogen industri som redan har sett sin mest dramatiska tillväxt men som fortfarande har gott om banor framför den, " är slutsatsen till en rapportera i ETF.com.
Key Takeaways
- ETF-nedläggningar ökar, eftersom många fonder inte når lönsam skala. De största ETF-emittenterna ökar sin marknadsandel. Populariteten för passiva investeringar till låg kostnad hjälper de största emittenterna.
Betydelse för investerare
Den årliga takten för nya ETF-lanseringar nådde en höjdpunkt på över 300 år 2011, i genomsnitt mindre än 200 från 2012 till 2014 och återhämtade sig sedan till i genomsnitt mer än 250 från 2015 till 2018. Hittills 2019 närmar sig antalet 200. Under tiden har stängningar har ökat sedan 2011.
De största konkurrenterna blir ännu mer dominerande. Totala tillgångar i ETF växte med 90% under de fem åren fram till augusti 2019, men 83% av denna tillväxt fångades av bara 100 fonder av 2 100 (eller 4, 8%), per CFRA-forskning. Dessutom förvaltas mer än två tredjedelar av dessa 100 fonder av ETF-jättarna BlackRock Inc. (BLK) och The Vanguard Group.
De tre största ETF-varumärkena är, med sina tillgångar under förvaltning (AUM): iShares från BlackRock, $ 1.604 biljoner, Vanguard, $ 1.064 biljoner och SPDR: er från State Street Corp. (STT), 665 miljoner dollar, för en kollektiv 3.333 biljon $. Dessa uppgifter kommer från FactSet från och med 22 oktober, enligt rapporter från ETF.com.
En ETF måste vanligtvis nå AUM på mellan 50 miljoner och 100 miljoner dollar inom de första tre till fem åren för att bli lönsam, säger Elisabeth Kashner, chef för ETF-forskning vid FactSet, som rapporterats av Journal. Dessutom kommer nya ETF: er som inte når 50 miljoner dollar under det första året misslyckas.
Bland fonder som lanserades från 2007 till 2016 med AUM under 50 miljoner dollar efter ett år stängde 44% och ytterligare 30% överträffade aldrig det beloppet. Bland de fonder som lanserades 2018 slutade mer än 80% året med mindre än 50 miljoner dollar.
Marknaden för USA-baserade fonder är mycket större än för ETF: er, med cirka 8 000 fonder och AUM på 15, 4 biljoner dollar, men cirka 25% av dessa tillgångar är passivt förvaltade fonder per Morningstar. De finner också att ETF: erna får marknadsandelar och lägger till cirka 135 miljarder dollar i tillgångar hittills i år, medan fonder har tappat cirka 200 miljarder dollar.
Blickar framåt
Eftersom mer än hälften av de ungefär 2 100 börshandlade produkterna som är noterade i USA har AUM på mindre än 100 miljoner dollar, kommer fondernas stängningar och konsolidering av industrin sannolikt att påskyndas, konstaterar David Perlman, en ETF-strateg vid UBS, per tidningen.. Eftersom investerare i allt högre grad föredrar passivt förvaltade ETF: er över aktivt förvaltade fonder, delvis, om inte främst, baserat på låg kostnad, borde de största aktörerna med de största skalfördelarna bli ännu mer dominerande.
