Investerare i 30 nynoterade offentliga företag som Uber Technologies Inc. (UBER), Zoom Video Communications Inc. (ZM) och Inc. (PINS), som har drabbats av en serie av försäljningar efter deras mycket efterlängtade börsintroduktion, kunde uppleva ännu skarpare nedräkningar vid årsskiftet, enligt Financial Times.
Låsningsklausuler löper ut
Under de kommande veckorna planeras lockup-klausuler för nyligen offentliga företag att löpa ut, vilket innebär att företagets insiders och investerare före börsintroduktionen kommer att kunna börja sälja sina aktier. Detta stavar inte bara dåliga nyheter för företagen själva. Den större risk som marknaden står inför är att en försäljning av pengar som tappar företag inklusive Uber, en minskning med 30% från det ursprungliga börsintroduktionspriset, kommer att orsaka en krusningseffekt och dra ner andra aktier, såväl som skada utsikterna för snart att vara offentliga företag.
"Vi spårar kommande frisläppande lockup eftersom aktiekurserna tenderar att sjunka före lanseringen", säger Renaissance Capital Kathleen Smith, som citerats av Barrons. ”Särskilt oroande är företag vars aktier har handlat dåligt sedan börsnoteringen. Förväntningen är att insiders kommer att vara angelägna om att sälja och lägga press nedåt på aktiekursen. ”
Uber i riskzonen
Av de dussintals nyligen noterade företagen som kommer att se sina låsningsperioder löper ut före utgången av 2019, är ride-delningspionjären Uber en av de mest bevakade i gruppen och var årets största notering. Det San Francisco-baserade företaget har lidit när investerare skiftar bort från förlust som gör mega enhörningar till mer defensiva, säkrare fickor på marknaden.
"Uber har inte en hållbar affärsmodell - aktien kommer att sjunka när låsperioden löper ut, " säger Michael Underhill, chef för Investment Innovations. "Det kommer att ha en flow-on effekt - det kommer att bli mer försäljning."
"Omvärdering av tillväxt"
IPO-expert och University of Florida ekonomiprofessor Jay Ritter återspeglade sällan. ”Det har definitivt minskat värderingarna hos företag som hade en hel del tillväxtoptimis inbyggd i deras aktiekurs. Över hela linjen har det skett en omvärdering av tillväxten. ”
Zoom- och låsningsperioder förväntas också löpa ut 2019. Detta kan sätta press på redan slagen aktier i Lyft Inc. (LYFT), Peloton Interactive Inc. (PTON) och andra. Lyft-aktier har fallit nära 45% från börsintroduktionskursen och Peloton är lägre cirka 25%.
Förlängningsperioderna löper också en skugga på andra ännu inte offentliga företag som The We Co, moderbolaget till samarbetsnätverket WeWork, som skjutit upp sina börsintroduktionsplaner tidigare i år till följd av att dess vd och grundare Adam Neumann stod.
VC-stödda IPO: er
Financial Times konstaterar att teknikföretag som gynnas av riskkapitalgrupper står inför några av de största motvindarna. VC-stödda IPO: er ser att deras aktier sjunker i genomsnitt 3% när en lockup-period avslutas, jämfört med icke-VC-stödda IPO: er, som faller cirka 1%, enligt UF-professorn Jay Ritter.
VC-stödda företag inkluderar Airbnb, postkamrater och Palantir. Medan alla tre förväntades bli offentliga i år beräknas de göra det år 2020. Många, inklusive Airbnb, väger en direkt notering, där det inte finns någon investeringsbank, inga pengar samlas in, och marknaden sätter priset för aktierna.
Vad kommer härnäst?
Framöver kommer investerare svårt för företag som inte kan visa en lovande väg till lönsamhet och bevisa att deras affärsmodeller är hållbara.
"Du ser känslan av brådska från riskkapitalgemenskapen - de är oroliga, " sade UnderHill och jämförde den nuvarande miljön med teknikbubblan på 90-talet. "Det känns som 1999… Vi är sent i cykeln. Företag som inte har hållbara affärsmodeller kommer inte att belönas på kapitalmarknaderna."
I en ny Bank of America Merrill Lynch-rapport med titeln "Vi kommer att börsintroduceras som 1999, " konstaterade analytiker att "IPO-uttag kan vara ett varningstecken för att investerare flyttar fokus till lönsamhet mitt i makroproblem, och den potentiella krusningseffekten kan vara betydelsefull."
