S&P 500 Index (SPX) med stora kuponger har stigit till nya rekordhöjningar i juni, men små kepsar och transportlager sjunker till sina lägsta värderingar i förhållande till S&P 500 sedan 2009, rapporterar Bloomberg. Vissa analytiker tror att deras elände, tillsammans med sjunkande obligationsräntor, är tydliga signaler om en försämring av de ekonomiska utsikterna som så småningom kommer att pressa de stora locken också.
"Man tänker normalt på små kepsar eftersom det är där den dynamiska tillväxten i ekonomin kommer från", som Peter Jankovskis, co-chef investeringschef (CIO) på Oakbrook Investments, berättade för Bloomberg. "Så för att se att den övergripande marknaden klarar sig bra medan de lämnas kvar, tyder det på att människor är lite bekymrade över tillväxtutsikter, " tillade han. Samtidigt har sjöfarts- och transportlager skadats av minskande indikatorer på tillverkningsproduktionen och konsumenternas förtroende, liksom det eskalerande handelskriget mellan USA och Kina.
Betydelse för investerare
Bland bellwethers inom Dow Jones Transportation Average (DJTA) är FedEx Corp. (FDX). EPS för det fjärde kvartalet räkenskapsåret 2019, som slutade den 31 maj, slog konsensusuppskattningen med 4, 2% men sjönk med 15, 2% över året (YOY), per Zacks Equity Research. Företagets vägledning förutser fortsatt svaghet i den globala handeln och industriproduktionen under räkenskapsåret 2020, vilket sänker resultatet med ungefär 5%, lägger rapporten till. Den 27 juni stängde FedEx 37, 0% under sin 52-veckors högsta och 18, 1% under sin senaste höjd den 18 april.
Small Cap Russell 2000 Index (RUT) stängde 11, 2% under sin egen 52-veckors höga. Dess värde i förhållande till S&P 500 är det lägsta sedan 2016, och närmar sig en ännu lägre relativ värdering som sattes 2009, konstaterar Bloomberg. Svagheten bland småkapslarna har historiskt föregått bredare aktiemarknadsnedgångar, tillägger rapporten. År 2018 toppade Russell 2000 mot S&P 500 i juni, före den skarpa korrektionen för fjärde kvartalet bland de stora mössorna.
Mike Wilson, USA: s chefs aktiestrateg och chef för investeringschef (CIO) på Morgan Stanley, har varit ständigt bearish i ungefär ett år. Om ekonomiska data förblir svaga varnar han för att steget kan ställas in på en korrigering på 10% under tredje kvartalet per Bloomberg.
JPMorgan har under tiden utgivit sin egen varning om utsikterna för en stor försäljning av aktier. "Om centralbanker inte validerar de kommande månaderna marknadens förväntningar om universella räntesänkningar, kan aktier drabbas inte bara av en potentiell försäljning av obligationer som mekaniskt skulle göra investerare mer överviktiga i aktier, utan också av en potentiell ökning av kontantallokeringar som investerare täcker sin för närvarande extrema kontantundervikt, "säger de i en nyligen att notera till kunder, som citeras av Business Insider.
Med andra ord, JPMorgan förutsäger sig på förutsättningen att om obligationskurserna skulle trumma om Fed inte sänker räntorna som förväntat, kommer investerare att försöka behålla sina målportföljallokeringar genom att sälja aktier och flytta intäkterna till obligationer och kontanter. Huruvida denna premiss är korrekt måste ses.
Blickar framåt
"En kombinerad nedgång i bostadspriser och bostadsinvesteringar i de stora ekonomierna skulle kunna sänka världstillväxten till en 10-årig låg nivå på 2, 2% fram till 2020 - och till under 2% om det också utlöste en skärpning av de globala kreditvillkoren." en rapport från Oxford Economics, citerad av MarketWatch. Deras egna index för den globala bostadsmarknaden visar fallande bostadspriser och investeringar i hus.
