Företagsskulden har stigit till rekordnivåer och investerare är oroliga. Räntesatserna har stigit sedan mycket av denna skuld uppstod, så att refinansiering kommer att öka räntekostnaderna, minska vinstmarginalerna och kassaflödet. När ekonomin avtar och kanske går in i en lågkonjunktur kommer företagsintäktsökningen att avta, vilket ökar skuldbördan för skuldsatta företag.
Goldman Sachs hade rekommenderat aktier med starka balansräkningar (låg skuld). De föredrar nu företag som minskar skulden aggressivt, inklusive dessa 12: Tapestry Inc. (TPR), Newell Brands Inc. (NWL), Dollar Tree Inc. (DLTR), Hormel Foods Corp. (HRL), ConocoPhillips (COP), Abbott Laboratories (ABT), Pentair PLC (PNR), Quorvo Inc. (QRVO), Maxim Integrated Products Inc. (MXIM), Micron Technology Inc. (MU), Gartner Inc. (IT) och NRG Energy Inc. (NRG)). Se tabellen nedan.
12 aktier på skulddietter
(Förändring av utestående skuld under de senaste 12 månaderna)
- Tapestry -40%, Newell varumärken -34% Dollar Tree -25% Hormel Foods -29% ConocoPhillips -24% Abbott Labs -30% Pentair -45% Quorvo -34% Maxim Integrated -33% Micron -33% Gartner -30% NRG Energy -31%
Betydelse för investerare
"Den nuvarande konjunkturcykelns livslängd och historiskt förhöjda nettoförsörjningsmedel betyder att efter utvärdering av investeringsmöjligheter kan företagsledare med överskott av kontanter besluta att delverka, " skriver Goldman i en nyligen utgåva av deras US Weekly Kickstart-rapport. De tror att många företag kommer att svänga från återköp av aktier till skuldminskning.
Faktum är att stora företag gör skuldminskning till högsta prioritet som svar på investerarnas oro, rapporterar Bloomberg. Stephanie Pomboy, grundare av det ekonomiska konsultföretaget MacroMavens, är bland dem som anser att företagens skuld är farligt hög per en lång intervju med Barrons.
Goldmans korg med 50 starka balansräkningar (låg skuld) har överträffat 50 svaga balansräkningar (höga skulder) med 30 procentenheter "sedan Fed började sin jämna takt med räntehöjningar i slutet av 2016." De föredrar emellertid inte längre denna strategi av tre skäl: den duviga vändningen av Fed; en växande sannolikhet, enligt Goldmans åsikt, att den globala ekonomiska tillväxten kan stabiliseras; och ökade värderingar för starka balansräkningar.
Istället föredrar Goldman nu aktier som minskar skulden med de största procentsatserna, snarare än de som redan har låga skuldnivåer. Bland S&P 500-företag säger rapporten, "Företag som försiktigt minskar hävstången har måttligt överträffat de som har lagt till nya skulder sedan tredje kvartalet 2018 när tillväxttakten har avtagit."
Medianaktien i Goldmans korg med de 50 största skuldminskarna på procenten basis levererade en 12-månadersavkastning på 7% till och med den 21 mars 2019, samma som median S&P 500-aktien. Samtidigt gav medianaktien bland de 50 största skuldökarna en avkastning på 3%. Båda korgarna utesluter finansiella lager och lager med nettoskuld till företagsvärde (EV) i de lägsta 20% av S&P 500 från och med den 21 mars. Detta eliminerar de lägsta hävstångsbeståndet.
Blickar framåt
Ingen screeningprocess kan garantera resultat. Tapestry och Newell fick negativ avkastning på 38% vardera under de senaste 12 månaderna. Tapestry äger märkena för kläder och accessoarer för Coach och Kate Spade. Newell är ett omfattande konsumentvarukonglomerat, några av dess varumärken är Calphalon, Mr, Coffee, Oster, Rubbermaid, Sunbeam, Coleman, Parker, Expo, Paper Mate, Sharpie, Waterman, Elmer's, Marmot och Yankee Candle.
Newells VD tvingas ut av svag försäljning och missade mål per Wall Street Journal. Samtidigt kan en stigande marknad för återförsäljning av begagnade kläder och tillbehör skada modeföretag som Tapestry per Yahoo Finance.
