Handelsspänningarna mellan USA och Kina kommer att intensifieras med nya tullhöjningar från båda sidor som kommer att träda i kraft den 1 juni, en orsak till växande oro på Wall Street. Men en ny rapport från Goldman Sachs antyder att skadorna på amerikanska företagens vinster kommer att bli minimal. Medan amerikanska företag är exponerade för Kina, säger Goldman att exponeringen inte är tillräckligt för att motivera allvarlig vinst. Företag kommer att kunna döda de skadliga effekterna av tullarna genom att måttligt höja priserna för konsumenterna och anpassa sina leveranskedjor.
Varför handelskriget inte kommer att döda företagsvinster
(2 scenarier)
1. 25% tull på 200 miljarder dollar import från Kina
- 2% EPS-revision, kan kompenseras med mindre än 1% prisökning
2. 25% tull för all import från Kina
- 6% EPS-revision, kan kompenseras med en prisökning på 1%
Vad det betyder för investerare
Själva handelsobalansen mellan USA och Kina som Trump-administrationen hoppas kunna korrigera belyser exponeringarna mot Kina som amerikanska företag står inför. När exporten till Kina är mindre än importen kommer de flesta skadorna från högre importkostnader än från förlorad försäljning.
När det gäller försäljning genererar S&P 500-företag en majoritet (70%) inifrån USA medan endast 2% av deras försäljning genereras uttryckligen från Stora Kina. För att vara säker, när det gäller import kommer 18% av USA: s totala import från Kina, enligt Goldman Sachs. Men Goldman säger att företag kan vidta åtgärder för att mildra alla effekter.
Även om en tulltaxa på 25% på all import från Kina skulle kunna sänka de nuvarande konsensusberäkningarna av S&P 500-resultatet per aktie (EPS) med så mycket som 6%, är detta allvarliga scenario osannolikt. Det mer måttliga scenariot av banken representerar den nuvarande verkligheten: 25% tullar på 200 miljarder dollar import från Kina. Under detta scenario kan konsensus EPS-uppskattningar sänkas med 2%.
Och i båda scenarierna ovan skulle amerikanska företag kunna mildra de negativa effekterna av tullarna genom prisökningar och ersättning av kinesiska leverantörer med andra. En prisökning på mindre än 1% skulle räcka för att kompensera nedgången på 2% i konsensus EPS-uppskattningen, enligt Goldman Sachs. Och en prisökning på 1% skulle till stor del kompensera Goldmans värsta fall.
Blickar framåt
I likhet med Goldman Sachs optimism om amerikanska företagsvinster är veteranekonomisk analytiker och VD för Cornerstone Macro, Nancy Lazar, optimistisk när det gäller utsikterna för den amerikanska ekonomin trots upptrappande handelsspänningar. Ingen tvekan, "Handelskrig är dåliga", sa hon till Barrons. "Men på längre sikt finns det ett starkt fall att investeringar flyttar tillbaka till USA på grund av högre kostnader i Kina, tillsammans med vår lägre företagsskattesats."
