En lågkonjunktur som hotar att kraftigt kontrahera ekonomin och aktiemarknaderna kan komma mycket förr än vad många investerare tror. En lång lista med finansiella ledare och analytiker varnar för att den plötsliga och kraftiga upptrappningen av handelskriget mellan USA och Kina antingen skulle kunna förkorta tidslinjen för en ekonomisk nedgång eller göra det brantare, enligt en detaljerad berättelse i Bloomberg som beskrivs nedan.
Vad det betyder för investerare
I värsta fall säger Morgan Stanley-ekonomer att om USA placerade 25% tullar på varje kinesisk import under fyra till sex månader och Kina träffar tillbaka, skulle en global lågkonjunktur troligtvis inom tre kvartal. Bank of America är också orolig. ”Med inget slut i sikte finns det betydande nackriskrisker för våra prognoser för USA och global tillväxt, ” varnade Bank of America-ekonomer kunderna denna vecka. "Om handelskriget eskalerar - detta kan innehålla ett mer tydligt valutakrig - skulle osäkerheten vara betydligt högre och de finansiella förhållandena mycket stramare."
Leker med eld
Den senaste konjunkturnedgången för ett decennium sedan, den stora lågkonjunkturen, såg en brant sammandragning, stigande arbetslöshet och mer än 50% nedgång på aktiemarknaden. I år är den stora oroen att den senaste tidens lättnader från Federal Reserve och andra centralbanker kanske inte är tillräckliga för att kompensera för den skada som orsakats av handelskonflikten mellan världens två största ekonomier.
Risken för lågkonjunktur i USA är "mycket högre än den behöver vara och mycket högre än den var för två månader sedan", sa Lawrence Summers, före detta amerikanska finansministeriets sekreterare och en ekonomisk rådgivare i Vita huset under den senaste lågkonjunkturen. "Du kan ofta leka med eld och inte ha något otrevligt hända, men om du gör det för mycket blir du så småningom förbränd."
Försvagande globala data
Den globala ekonomin verkar redan mycket sårbar för nya påfrestningar. Nya uppgifter tyder redan på att en global tillverkningskontraktion pågår. Justeringen av JPMorgan Chase & Co.: s inköpstillverkningsindex (PMI) i juni var på den lägsta nivån på sex och ett halvt år och den första back-to-back sub-50.0 avläsningen sedan andra halvåret 2012, enligt ett nyhetsmeddelande. En avläsning under 50, 0 indikerar sammandragning. Tyskland, Europas största ekonomi och världens fjärde största ekonomi, såg sin PMI-läsning falla i juni till sin lägsta nivå på ett decennium. Tillväxt i USA: s tillverkning har fallit i fyra månader i rad.
Dessa avmattningar kommer när Kina har vedergiltat mot Trump-administrationens strävan att införa 10% tullar på ytterligare 300 miljarder dollar i kinesiska varor nästa månad efter att ha höjt tullarna från 10% till 25% på 200 miljarder dollar av Kinas import i vår.
Den amerikanska avkastningskurvan, som har fungerat som en ganska tillförlitlig förutsägare för lågkonjunktur, blinkar också varningsskyltar eftersom den negativa spridningen mellan den amerikanska 10-årssedeln och 3-månadersräkningen ökade till sin bredaste nivå sedan finanskrisen. På samma sätt, i Japan, världens tredje största ekonomi, är avkastningen på 10-åriga statsobligationer beredd att sjunka under den på två år för första gången sedan Japans ekonomiska bubbla kollapsade 1991, enligt Bloomberg.
Blickar framåt
Till skillnad från den stora lågkonjunkturen kanske centralbanker inte har tillräckligt med ammunition kvar för att avvärja ett fel. ”Köp av tillgångar - om ECB och andra tar den vägen - kommer att vara mindre effektiva den här gången än tidigare. Konventionellt policyutrymme är begränsat. Okonventionell politik är av begränsad effektivitet. Jag hoppas att det inte behövs, säger chef Bloomberg-ekonom Tom Orlik.
