Värderingsföretag kan ibland vara mer konst än vetenskap eftersom det för det mesta kan vara mycket annorlunda hur varje investerare värderar ett företag. Ett sådant exempel är Netflix Inc. (NFLX).
Enligt rapporter hävdade Argus Partners att Netflix-värderingen ligger betydligt över sina kamrater. Men har Netflix ärligt några kamrater? De flesta av spelarna i rymden är inte rena spel, vilket gör en peer-analys svår. Och när Netflix endast värderas på framtida intäktsutveckling är aktien billig och kan vara värd nästan 40 procent mer än det nuvarande priset.
Analytiker letar efter Netflix att tjäna 6, 46 dollar per aktie under 2020, och med NFLX-handeln på ungefär 255 dollar handlas aktien till endast 39, 7 gånger 2020-vinstberäkningar. Vid justering för tillväxt sjunker värderingen avsevärt, eftersom Netflix förväntas växa med en sammansatt årlig tillväxttakt (CAGR) på cirka 55 procent från 2018 till 2020.
Grundläggande kartdata från YCharts
Varför beståndet fortfarande är billigt
När vi ser fram emot blir Netflix betydligt billigare eftersom dess PEG-förhållande sjunker under 1 till 0, 72. Företag som Walt Disney Co. (DIS) handlar med en tvåårig framtida PE på cirka 15, men förväntas bara växa med en CAGR på cirka 6, 5 procent under de kommande två åren, vilket ger aktien ett PEG-förhållande på nästan 2, 5.
Kan vara värt $ 355
Om Netflix handlas med eller i linje med tillväxttakten för att få PEG-kvoten upp till en, skulle PE-kvoten behöva stiga cirka 55, och det skulle göra beståndet värt cirka $ 355.
Men med en tillväxt som är så hög och en hög inkomstmultipel, skulle en eventuell avmattning i tillväxten eller upplevd ojämnhet i vägen få betydande smärta, vilket sannolikt får aktiekursen att sjunka kraftigt.
Grundläggande kartdata från YCharts
Inga direkta kamrater
Även om det inte är lätt att räkna ut rätt sätt att värdera Netflix, så är det orättvist att jämföra det med något företag. Till exempel är Disney mer än bara ett medieföretag, eftersom det har temaparker och försäljning av varor. Och även om Disney sannolikt kommer att vara en betydande spelare i framtiden för direktmeddelanden med strömmande media, så är den här inte ännu.
Amazon.com Inc. (AMZN) är den dominerande kraften inom e-handel, och även om den har en videoplattform verkar det inte finnas något exakt antal runt hur många aktiva abonnenter tjänsten har, vilket gör det svårt att värdera.
Netflix är för närvarande det enda offentliga företaget som är ett rent spel för leverans av onlineinnehåll. Vissa skulle diskutera att Roku Inc. (ROKU) är en, men Roku genererar nästan 53 procent av sina intäkter från att sälja sin hårdvara, med resten från reklam, inte innehåll.
Med tanke på tillväxtutsikterna och tidigare framgångar, om Netflix fortsätter att uppfylla eller slå förväntningarna, har aktiekursen fortfarande mycket längre att klättra.
