Marknaden för ETF: er har haft en explosiv tillväxt under det senaste decenniet, med tillgångar under förvaltning (AUM) ökade mer än fem gånger till uppskattade 4, 3 biljoner dollar i år och beräknas nå $ 5, 3 biljoner i slutet av 2020. Men branschens tillväxt i det kommande decenniet kan fördärva det föregående. Förvaltade tillgångar kan stiga nästan 12 gånger till 50 biljoner dollar år 2030, enligt en ny not från Bank of America.
Den djärva prognosen från BofA, vilket innebär en årlig tillväxt på cirka 25% från 2019 till 2030, bättre än nästan 19% årligen från 2009 till 2019, trotsar skeptiker som tror att en branschskakning, regeringsbestämmelser och nya konkurrenter kan försämra tillväxten av ETF: er. Dessutom skulle 50 biljoner dollar i AUM vara mer än dubbelt så stor som den nuvarande storleken på den amerikanska ekonomin, med tanke på att den årliga amerikanska BNP var 21, 5 biljoner dollar under tredje kvartalet 2019.
Key Takeaways
- Bank of America projicerar ännu snabbare tillväxt för ETF: er framöver. Skeptiker ser denna prognos som alltför optimistisk. ETF: er står inför ökad lagstiftningsgranskning och konkurrensutmaningar. Hur ETF-innehavare uppträder i nästa marknadsnedgång är en stor okänd.
Betydelse för investerare
Som mer bevis på hur aggressiv förutsägelsen från BofA är, förutspådde Jim Ross, en av grundarna av ETF-industrin 2018, att ETF AUM världen över skulle kunna nå 25 biljoner dollar i slutet av 2025. Ross, en långvarig verkställande direktör på ledande ETF-sponsor State Street Corp. (STT), var en nyckelfigur i designen och lanseringen av den första amerikanska ETF, SPDR S&P 500 ETF (SPY). Å andra sidan omfattar BofAs prognos ytterligare 5 år.
Tillväxten av ETF: er, konstaterar BofA, drivs av "ökad medvetenhet" bland investerare om viktiga fördelar som erbjuds av dessa investeringsfordon, såsom skatteeffektivitet, låg kostnad, likviditet och öppenhet. Stabila räntor, förväntningar på positiv avkastning på aktier och smala kreditspreadar kan också bidra till att stimulera ytterligare ETF-tillväxt 2020 per BofA.
Dessutom är den stora majoriteten av ETF: er passiva investeringsfordon som följer marknadsindex. Eftersom mer kostsamma aktivt förvaltade fonder i allt högre grad underpresterar indexen, överger investerare dem för billigare passiva alternativ, främst ETF, som också har levererat bättre avkastning i genomsnitt.
Som nämnts ovan är BofAs prognos för en årlig tillväxt i genomsnitt på 25% under det kommande decenniet i sig själv mycket aggressiv, bortsett från att den ligger över 19% -nivån under det senaste decenniet. "Siffrorna för lanseringar och nedläggningar tyder på en stabil och mogen industri som redan har sett sin mest dramatiska tillväxt", är slutsatsen i en rapport från ETF.com. I själva verket verkar branschen befinna sig i en skakningsperiod. Mindre aktörer som saknar stordriftsfördelar stänger med en stigande takt, och det blir allt svårare för någon ny fond att nå lönsam skala.
Den amerikanska ETF-marknaden är också mycket koncentrerad, med de tre bästa spelarna som kontrollerar nästan $ 3, 5 biljoner i AUM, eller mer än 80% av det totala. Dessa är BlackRock Inc. (BLK), The Vanguard Group och State Street Corp.
De dominerande kombinerade ställningarna för dessa tre emittenter, och potentialen för dem att kväva konkurrens, har tillsynsmyndigheterna, särskilt de i Securities and Exchange Commission (SEC). "Jag är orolig över vad det kommer att betyda för investerare - särskilt Main Street-investerare - om variationen och valet som erbjuds av små och medelstora kapitalförvaltare försvinner i en våg av konsolidering och avgiftskomprimering, " Dalia Blass, chef för SEC: s Investment Management Division, kommenterade vid en Investment Company Institute (ICI) konferens i mars.
Blickar framåt
En annan motvind för ETF kan vara privata kapitalfonder, inklusive private equity, riskkapital, infrastruktur, fastigheter och privata skuldfonder. Dessa fordon har lockat nya pengar från investerare till ungefär dubbelt så mycket ETF: s. Huruvida detta utgör en långsiktig risk för framtida ETF-tillväxt är oklart.
Slutligen finns det en stor oro för att en våg av försäljning av panikerade innehavare av passiva ETF kan förvandla en blygsam marknadsförsäljning till en fullständig krasch. Inigo Fraser-Jenkins, chef för den globala kvantitativa och europeiska aktiestrategin i Sanford C. Bernstein & Co., varnar "en ökad svansrisk för att en försäljning på marknaden blir orolig". Vi vet i princip inte vad kommer att hända när tusentals investerare räcker till sina smarta telefoner och försöker sälja positioner som de har i passiva ETF-produkter."
