Det värsta är ännu inte bakom aktieinvesterare 2018, enligt en nyligen undersökning av 500 institutionella investerare. Yttrandet bland 57% av dessa investeringspersonal som undersökts av Strategas Investment Partners, och som rapporterats av Bloomberg, är att S&P 500-indexet (SPX) kommer att gå ännu lägre än det senaste läget på 2 533 som nåddes den 9 februari. Hur mycket lägre? "Jag skulle misstänka att vi kommer att se ytterligare 10% nedgång säkert under nästa år, kanske till och med en 15% nedgång", säger Joe Duran, VD för United Capital, i anmärkningar till CNBC.
Duran talade med CNBC den 20 februari, på vilket datum S&P 500 stängde på 2 716. Ett fall på 15% från den nivån skulle ta den breda följda marknadsbarometern ner till drygt 2300. Det stängdes på 2 701 den 21 februari.
Investopedia Anxiety Index (IAI) registrerar fortfarande extremt höga bekymmer över värdepappersmarknaden bland våra miljoner läsare över hela världen. Samtidigt varnar en marknadsstrateg för att ångra sig för att stora försäljningar tenderar att komma i tre vågor, och att den tredje ännu är på väg.
^ SPX-data av YCharts
"Tredje vågen" kommer
Stora försäljningar "tenderar att hända i tre vågor", enligt Chris Watling, VD för finansrådgivningsföretaget Longview Economics, enligt en annan CNBC-rapport. "Idén att det görs i en försäljning är, tror jag, förmodligen en triumf av hopp över verkligheten, " fortsatte han.
Vi har redan gått igenom två vågor som är typiska för detta mönster, säger Watling. Den första vågen var den stora korrektionen på 10, 2% i S&P 500 från slutet den 26 januari till slutet den 8 februari (eller 11, 8%, om du fortsätter till middagslångt den 9 februari). Det följdes av en typisk andra våg, vad Watling kallar en "lättnadsrally". Vad kommer härnäst? "Då tenderar du att få tredje vågen till antingen nya lägger eller testa lågen från den första vågen av försäljningen, " säger han och tillägger, "det finns förmodligen en viss ytterligare nackrisk under de kommande veckorna."
Abstinenssymptom
Watlings största oro är att "Detta har varit den mest tunga, likviditetsdrivna tjurmarknaden någonsin." När Federal Reserve och andra centralbanker runt om i världen börjar höja räntorna och vända sin politik för kvantitativ lättnad sedan finanskrisen 2008, ser han en "farlig" situation utvecklas för marknaderna på grund av detta tillbakadragande av likviditet.
Den legendariska obligationsfondsförvaltaren Bill Gross har liknat denna enorma injektion av likviditet till en narkotikamarknad för marknaderna. Tidigare Federal Reserve ordförande Alan Greenspan har en liknande uppfattning, ser en massiv obligationsmarknad bubbla som också kommer att producera en aktiekurs kollaps när det dyker upp. (För mer, se också: Aktiens stora hot är ett bindningskollos: Greenspan .)
S&P 500 P / E Ratio-data från YCharts
Höga värderingar
Historiskt höga värderingar på aktiemarknaderna ökar utsikterna till ett enormt bakslag för aktiekurserna om de skulle återgå till långsiktiga normer. CAPE-förhållandet, ett mått på aktievärderingar som utvecklats av Nobelpristagaren Ekonomi Robert Shiller från Yale University, är på sin högsta nivå någonsin, med undantag för Dotcom Bubble-åren i slutet av 1990-talet. Just sedan 2011 har den framtida P / E-kvoten för S&P 500 ökat med cirka 70%, per analys av Yardeni Research Inc. (se mer: Varför krisen i 1929-aktiemarknaden kunde hända 2018. )
Den senaste tidens nedgång i den framtida P / E-kvoten för S&P 500 är delvis resultatet av den senaste tidens korrigering i aktiekurserna, dels resultatet av snabbt ökande företagsresultatprognoser från Wall Street-analytiker. Men det är verkligen prognoser, och huruvida de så småningom representerar verkligheten återstår att se.
Bullish View
Intäktsäsongen för fjärde kvartalet formar sig till att bli en av de starkaste någonsin, enligt Goldman Sachs Group Inc., i deras senaste US Weekly Kickstart-rapport. Till och med den 16 februari har 80% av S & P 500-företagen släppt inkomster, och 54% av dem har slagit konsensus EPS-uppskattningar, den bästa visningen sedan 2010, per Goldman. Delvis som ett resultat har konsensusuppskattningen för den totala S&P 500 EPS 2018 ökat med 7% till 158 $. Strategister på det företaget ser fortsatta skäl till hausse i starka ekonomiska grunder och det faktum att de senaste aktiemarknadsvinsterna har drivits av stigande resultat snarare än att utvidga värderingsmultiplar. (För mer, se också: Varför lager inte kraschar som 1987: Goldman Sachs .)
"Dämpade" reaktioner
Goldman konstaterar dock att marknadens senaste reaktioner på resultatrapporter har "dämpats" av historiska standarder. Senare resultatmeddelanden som slår analytikernas uppskattningar följs av mindre vinster än historien skulle leda till att man kan förvänta sig, och prisnedgångar efter tillkännagivanden är också mindre allvarliga än historiska normer. Goldman erbjuder inte en teori för varför detta händer. Är det investerarnas självständighet (en dålig sak) eller ett långsiktigt fokus bland investerare som är otydliga av kortsiktiga resultat (en bra sak)? Ta ditt val.
