Innehållsförteckning
- Vad är Theta?
- Theta och kredituppslag
- Exempel
Vad är Theta?
I optionshandel är priset på en option (känd som premium) känsligt för tidens gång. När tiden till utgången närmar sig minskar detta tidsvärde på optionen, vilket gör en option på samma underliggande tillgång dyrare när dess löptid ökar, allt annat lika.
Theta är namnet på riskmetriken, eller grekiska, som mäter förändringsgraden i ett alternativs värde angående tidens gång. Om ett alternativs theta är säga $ 0, 10, kommer dess premie att minska, eller uppleva tidsförfall, på tio cent per dag, och hålla allt annat konstant. Därför kommer ägare av långa optioner att uppleva en negativ effekt från theta när de fortsätter att hålla fast vid sina optionskontrakt. Säljare av alternativ (känd som 'författare') kan å andra sidan dra nytta av tidsförfall och få positiva teta.
Naturligtvis exponeras säljare av optioner för flera andra riskfaktorer som kan förhindra den positiva effekten av deras teta-position, till exempel om priset på de underliggande rörelserna väsentligt eller om den implicita volatiliteten stiger. Vissa alternativstrategier, så kallade spridningar, kan emellertid utnyttja positiv teta samtidigt som man minskar omfattningen av några av dessa andra risker.
Key Takeaways
- Optionskontrakt är derivat som vanligtvis upplever tidsförfall, det vill säga de tenderar att förlora värde när tiden går.Theta är optionens riskfaktor som beskriver dess priskänsliga för tidens gång. En kreditfördelning innebär att sälja ett högpremiealternativ vid köp av en alternativ med låg premie i samma klass eller av samma säkerhet, vilket resulterar i en kredit till näringsidkarnas konto. Dessa positioner har naturligtvis ett positivt teta, vilket innebär att de drar nytta av tidens gång.
Theta och kredituppslag
En kreditfördelning är en strategi för optionshandel som samtidigt innebär att man köper en lägre premiumoption och skriver en högre premiumoption i samma underliggande tillgång med samma utgångsdatum.
Observera att termen "kreditfördelning" också kan användas för att bedöma avkastningen för en obligation över en statskassa. Här ser vi bara på dess betydelse när det gäller handel med optioner.
Denna typ av handel ger en nettokredit när positionen och vinsten öppnas om spridningen minskar. Eftersom det finns både ett långt ben och ett kort ben i spridningen, kompenseras den totala risken för den korta positionen något av den långa. Ändå, eftersom detta är en nettokortposition, är strategins övergripande teta positivt. Därför värderas positionen i värde när utgångsdatumet närmar sig så länge den underliggande tillgången stannar.
Till exempel förväntar sig en baisseartad handlare vilka aktiekurser som ska sänka kan köpa köpoptioner (långa samtal) till ett visst strejkpris och sälja (korta samtal) samma antal köpoptioner inom samma klass och med samma utgång vid en lägre strejk pris. Om priset på det underliggande faktiskt faller författaren till spridningsfördelarna. Men om priset på det underliggande kvarstår där det är och inte rör sig mycket alls vid utgången, har författaren fortfarande nytta av det positiva teta.
Sätt kreditfördelning. Wikipedia Commons
Exempel
Till exempel, säg att en investerare köper ett köpoption på XYZ-aktier med ett strejkpris på $ 30 för $ 1 i premie och skriver samtidigt ett andra köpoption med ett strejkpris på $ 25 och samlar ett premium $ 4. Mottagen nettokredit är $ 3 ($ 4 - $ 1), eller $ 300, eftersom en aktieoption har en multiplikator på 100. Nettokrediten är den maximala vinsten investeraren kan få.
Anta nu att teta för den totala positionen är 0, 20. Detta innebär att spridningen tjänar $ 20 per dag för vår investerare, om allt förblir lika. I detta fall satsar investeraren på att tidsförfallet för positionen kommer att öka och aktiekursen förblir under $ 25 vid utgången.
