Säkringsstrategier används av investerare för att minska deras exponering för risk i händelse av att en tillgång i deras portfölj utsätts för en plötslig prisnedgång. När de görs korrekt reducerar säkringsstrategier osäkerheten och begränsar förluster utan att avsevärt minska den potentiella avkastningen.
Vanligtvis köper investerare värdepapper omvänt korrelerade med en sårbar tillgång i sin portfölj. I händelse av en negativ prisrörelse på den sårbara tillgången bör den omvänt korrelerade säkerheten röra sig i motsatt riktning och fungera som en säkring mot eventuella förluster. Vissa investerare köper också finansiella instrument som kallas derivat. När de används på ett strategiskt sätt kan derivat begränsa investerarnas förluster till ett fast belopp. En säljoption på en aktie eller ett index är ett klassiskt säkringsinstrument.
Hur fungerar alternativ
Med en säljoption kan du sälja en aktie till ett angivet pris inom en viss tidsram. Till exempel köper en investerare som heter Sarah aktier till 14 dollar per aktie. Sarah antar att priset kommer att öka, men i händelse av att aktievärdet sjunker kan Sarah betala en liten avgift ($ 7) för att garantera att hon kan utöva sitt säljoption och sälja aktien till 10 $ inom ett års tidsram.
Om värdet på det lager som hon köpte på sex månader har ökat till $ 16 kommer Sarah inte att utnyttja sitt säljoption och kommer att ha tappat 7 $. Men om sex månader värdet på aktien sjunker till $ 8, kan Sarah sälja den aktie hon köpte (till $ 14 per aktie) för $ 10 per aktie. Med säljoptionen begränsade Sarah sina förluster till 4 dollar per aktie. Utan säljoptionen skulle Sarah ha tappat $ 6 per aktie.
Key Takeaways
- En säkring är en investering som skyddar din portfölj från ogynnsamma prisrörelser. Alternativ med optioner ger investerare rätt att sälja en tillgång till ett angivet pris inom en förutbestämd tidsram. Prissättningen på optioner bestäms av deras nedsättningsrisk, vilket är sannolikheten att aktien eller indexet som de säkrar kommer att förlora värde om det förändras marknadsförhållandena.
Alternativprissättning bestäms av nackrisk
Prissättningen på derivat är relaterad till nedsättningsrisken i den underliggande säkerheten. Nedåtrisk är en uppskattning av sannolikheten att värdet på en aktie kommer att sjunka om marknadsförhållandena förändras. En investerare skulle överväga denna åtgärd för att förstå hur mycket de kommer att förlora till följd av en nedgång och besluta om de kommer att använda en säkringsstrategi som en säljoption.
Genom att köpa en säljoption överför en investerare nedsättningsrisken till säljaren. I allmänhet, desto dyrare är säkringen när köparen av häcken försöker överföra till säljaren.
Nackdelen är baserad på tid och volatilitet. Om ett värdepapper kan medföra betydande prisrörelser dagligen, skulle ett alternativ på den säkerhet som löper ut veckor, månader eller år i framtiden anses vara riskabelt och skulle därmed vara dyrare. Omvänt, om en säkerhet är relativt stabil dagligen, finns det mindre nackdelarisk och alternativet blir billigare.
Calloptioner ger investerare rätten att köpa den underliggande säkerheten; säljoptioner ger investerare rätt att sälja den underliggande säkerheten.
Tänk på utgångsdatum och anfallspris
När en investerare har bestämt på vilket aktie de vill göra en optionshandel finns det två viktiga överväganden: tidsramen tills optionen löper ut och strejkpriset. Streikpriset är det pris till vilket optionen kan utnyttjas. Det är också ibland känt som övningspriset.
Alternativ med högre strejkpriser är dyrare eftersom säljaren tar större risk. Men alternativ med högre strejkpriser ger mer prisskydd för köparen.
Helst skulle inköpspriset för säljoptionen vara exakt lika med den förväntade nedsättningsrisken för den underliggande säkerheten. Detta skulle vara en perfekt prissäkring. Men om detta var fallet, skulle det finnas liten anledning att inte säkra varje investering.
Varför har de flesta alternativ negativa genomsnittliga utbetalningar?
Naturligtvis är marknaden ingenstans nära den effektiva, exakta eller generösa. För de flesta värdepapper har säljoptioner negativa genomsnittliga utbetalningar. Det finns tre skäl till detta:
- Volatilitetspremie: Implicerad volatilitet är vanligtvis högre än realiserad volatilitet för de flesta värdepapper. Anledningen till detta är öppet för debatt, men resultatet är att investerare regelbundet betalar för mycket för nedsidoskydd. Indexdrift: Aktieindex och tillhörande aktiekurser har en tendens att gå uppåt över tiden. När värdet på den underliggande säkerheten gradvis ökar, minskar värdet på säljoptionen gradvis. Tidsförfall: Liksom alla långa alternativspositioner, förlorar det något av sitt värde varje dag som ett alternativ närmar sig utgångsdatumet. Nedbrytningshastigheten ökar när tiden som återstår på alternativet minskar.
Eftersom den förväntade utbetalningen av en säljoption är mindre än kostnaden är utmaningen för investerare att bara köpa så mycket skydd som de behöver. Detta innebär i allmänhet att köpa säljoptioner till lägre strejkpriser och därmed utta mer av säkerhetens nedsidorisk.
Långsiktiga säljalternativ
Investerare är ofta mer upptagna med att säkra sig mot måttliga prisnedgångar än allvarliga fall, eftersom dessa typer av prisfall är mycket oförutsägbara och relativt vanliga. För dessa investerare kan en björnsatsspridning vara en kostnadseffektiv säkringsstrategi.
I en björnsatsspridning köper investeraren en put med ett högre strejkpris och säljer också en med ett lägre strejkpris med samma utgångsdatum. Detta ger endast begränsat skydd eftersom den maximala utbetalningen är skillnaden mellan de två strejkpriserna. Men detta är ofta tillräckligt skydd för att hantera antingen en mild eller måttlig nedgång.
Ett annat sätt att få ut så mycket som möjligt av en säkring är att köpa en långsiktig säljoption, eller säljoptionen med det längsta utgångsdatumet. En sexmånaders säljoption är inte alltid dubbelt så hög som priset för en tre månaders säljoption. När du köper ett alternativ är marginalkostnaden för varje ytterligare månad lägre än den senaste.
Exempel på ett alternativ med lång sikt
- Tillgängliga säljoptioner på iShares Russell 2000 Index ETF (IWM) som handlas till $ 160, 26
| Strejk | Dagar till utgången | Kosta | Kostnad / dag |
| 78 | 57 | 3, 10 | 0, 054 |
| 78 | 157 | 4, 85 | 0, 031 |
| 78 | 248 | 5, 80 | 0, 023 |
| 78 | 540 | 8, 00 | 0, 015 |
I exemplet ovan ger det dyraste alternativet också en investerare det billigaste skyddet per dag.
Detta innebär också att säljoptioner kan förlängas mycket kostnadseffektivt. Om en investerare har en sexmånaders säljoption på ett värdepapper med ett fastställt lösenpris kan den säljas och ersättas med en 12 månaders säljoption med samma strejkdatum. Denna strategi kan göras upprepade gånger och kallas för att rulla ett säljalternativ framåt.
Genom att rulla en säljoption framåt, samtidigt som strejkpriset håller sig under (men nära) marknadspriset, kan en investerare behålla en säkring under många år.
Kalenderuppslag
Att lägga till extra månader till en säljoption blir billigare ju fler gånger du förlänger utgångsdatumet. Denna säkringsstrategi skapar också en möjlighet att använda det som kallas kalenderspridningar. Kalenderspread skapas genom att köpa ett långsiktigt säljoption och sälja ett kortsiktigt säljoption till samma strejkpris.
Denna praxis minskar emellertid inte investerarens nackrisk för närvarande. Om aktiekursen sjunker avsevärt under de kommande månaderna kan investeraren möta några svåra beslut. De måste bestämma om de vill utöva det långsiktiga säljoptionen, förlora sitt återstående tidsvärde, eller om de vill köpa tillbaka det kortare säljoptionen och riskera att binda ännu mer pengar i en förlorande position.
Under gynnsamma omständigheter resulterar en kalenderspridning i en billig, långsiktig säkring som sedan kan rullas fram på obestämd tid. Utan adekvat forskning kan dock oavsiktligt införa nya risker i sina investeringsportföljer med denna säkringsstrategi.
Långsiktiga säljalternativ är kostnadseffektiva
När man fattar beslutet att säkra en investering med en säljoption är det viktigt att följa en tvåstegssätt. Bestäm först vilken risknivå som är acceptabel. Identifiera sedan vilka transaktioner som kostnadseffektivt kan mildra denna risk.
Som regel ger långsiktiga säljoptioner med lågt strejkpris det bästa säkringsvärdet. Detta beror på att deras kostnad per marknadsdag kan vara mycket låg. Även om de ursprungligen är dyra är de användbara för långsiktiga investeringar. Långsiktiga säljoptioner kan rullas fram för att förlänga utgångsdatumet, vilket säkerställer att en lämplig säkring alltid finns på plats.
Tänk på att vissa investeringar är lättare att säkra än andra. Säljalternativ för breda index är billigare än enskilda aktier eftersom de har lägre volatilitet.
Det är viktigt att notera att säljoptioner endast är avsedda att eliminera risken i händelse av en plötslig prisnedgång. Säkringsstrategier bör alltid kombineras med andra portföljhanteringstekniker som diversifiering, rebalansering och en rigorös process för analys och val av värdepapper.
Jämför investeringskonton × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning. Leverantörens namn Beskrivningrelaterade artiklar
Alternativstrategi och utbildning
Handbok för väsentliga alternativ
Avancerade handelsstrategier och instrument
Hur kan derivat användas för riskhantering?
Alternativstrategi och utbildning
Nybörjarguide till alternativstrategier
Alternativstrategi och utbildning
När anses ett säljalternativ vara "i pengarna?"
investera
Handelsstrategier för alternativ: En guide för nybörjare
Alternativstrategi och utbildning
Bör en investerare inneha eller utöva ett alternativ?
PartnerlänkarRelaterade villkor
Long Put En lång put hänvisar till att köpa ett put-option, vanligtvis i väntan på en nedgång i den underliggande tillgången. mer Hur en put fungerar Ett put är ett optionskontrakt som ger ägaren rätt, men inte skyldigheten, att sälja den underliggande tillgången till ett specifikt pris under en viss tid. mer hur optioner fungerar för köpare och säljare optioner är finansiella derivat som ger köparen rätt att köpa eller sälja den underliggande tillgången till ett angivet pris inom en viss period. mer Hur en skyddande put fungerar En skyddande put är en riskhanteringsstrategi som använder optionskontrakt som investerare använder för att skydda mot förlusten av att äga en aktie eller tillgång. mer Definition av Bullet Trade En bullet handel tillåter en investerare att delta i ett akties baisseartade rörelse, utan att faktiskt sälja aktien, genom att köpa aktiens ITM-säljoption. mer Valutalternativ Ett kontrakt som ger innehavaren rätt, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja valuta till en viss växelkurs under en viss tidsperiod. För denna rätt betalas en premie till mäklaren, som kommer att variera beroende på antalet köpta kontrakt. Mer