När investeringspersonal utvärderar banker, konfronteras de med bankspecifika frågor såsom hur man ska mäta skuld- och återinvesteringsbehov. Banker använder skuld som råmaterial för att forma den till andra lönsamma finansiella produkter, och ibland är det inte klart vad som utgör skuld.
Finansiella företag tenderar också att ha mycket små investeringar och avskrivningar, plus inte alla typiska konton för rörelsekapital finns. Av dessa skäl undviker analytiker att använda mätvärden som involverar företagets och företagets värden. Istället fokuserar de på aktiemetriker, till exempel pris / vinst (P / E) och pris / bokföring (P / B). Analytiker utför också kvotanalys genom att beräkna bankspecifika förhållanden för att utvärdera banker.
Viktiga förhållanden för utvärdering av banksektorn
P / E- och P / B-förhållanden
P / E-förhållandet definieras som marknadspris dividerat med vinst per aktie (EPS), medan P / B-kvoten beräknas som marknadspris dividerat med bokfört värde per aktie. P / E-förhållandena tenderar att vara högre för banker som uppvisar hög förväntad tillväxt, höga utbetalningar och låg risk. Likaså är P / B-förhållandena högre för banker med hög förväntad vinsttillväxt, profiler med låg risk, höga utbetalningar och hög avkastning på eget kapital. Genom att hålla allt konstant har avkastningen på eget kapital den största effekten på P / B-kvoten.
Analytiker måste hantera förlustavsättningar vid jämförelse av förhållanden i banksektorn. Banker skapar ersättningar för dålig skuld som de förväntar sig att skriva av. Beroende på om banken är konservativ eller aggressiv i sin förlustförsörjningspolitik varierar P / E- och P / B-förhållandena mellan bankerna. Finansinstitut som är konservativa i sina uppskattningar av förlustavsättningar tenderar att ha högre P / E- och P / B-förhållanden, och vice versa.
En annan utmaning som hindrar jämförbarheten mellan förhållanden i bankerna är deras diversifieringsnivåer. Efter att Glass-Steagall-lagen upphävdes 1999 tilläts affärsbanker att delta i investeringsbanker. Sedan dess blev bankerna spridda och är ofta involverade i olika värdepapper och försäkringsprodukter.
Med varje bransch som har sin egen inneboende risk och lönsamhet, har olika banker olika förhållanden. Analytiker utvärderar vanligtvis varje bransch separat baserat på dess affärspecifika P / E- eller P / B-förhållanden och lägger sedan till allt för att få det totala bankens eget kapitalvärde.
Effektivitet och belåningsgrad
Investeringsanalytiker använder ofta kvotanalys för att utvärdera bankernas ekonomiska hälsa genom att beräkna bankspecifika förhållanden. De mest framträdande förhållandena inkluderar effektivitet, lån till deposition och kapitalförhållanden. Lånet till insättningsgraden indikerar en banks likviditet; om den är för hög kan banken vara mottaglig för en bankrörelse på grund av snabba förändringar i sina insättningar. Effektivitetsgraden beräknas som en banks utgifter (exklusive räntekostnader) dividerat med de totala intäkterna.
Kapitalförhållanden
Kapitalförhållandena får mycket uppmärksamhet på grund av Dodd-Frank-reformen som kräver stora och systematiskt viktiga finansiella institutioner för att genomgå stresstester. Kapitalkvoten beräknas som en banks kapital dividerat med de riskvägda tillgångarna. Kapitalförhållanden beräknas vanligtvis för olika typer av kapital (nivå 1 kapital, nivå 2 kapital) och är avsett att bedöma bankernas sårbarhet för plötslig och oväntad ökning av dåliga lån.
