Innehållsförteckning
- Olja och den amerikanska dollarn
- Utveckling av oljekorrelationer
- Problem i euroområdet
- EUR / USD mot råolja
- Påverkan av amerikanska dollar (USD)
- USD mot råolja
- Resultat av överberoende
- Rubelens kollaps
- Poängen
Det finns en dold sträng som knyter valutor till råolja. Med prisåtgärderna på en plats tvingar det fram en sympatisk eller motsatt reaktion i den andra. Denna korrelation kvarstår av många skäl, inklusive resursfördelning, handelsbalansen (BOT) och marknadspsykologi. Det finns också råoljens betydande bidrag till inflationstrycket och deflationstrycket som intensifierar dessa inbördes förhållanden under starkt trängande perioder - både upp och ned.
Olja och den amerikanska dollarn
Råolja är angiven i USD (USD). Så varje upptick och downtick i dollarn eller i priset för varan genererar en omedelbar omjustering mellan greenbacken och många valutakors. Dessa rörelser är mindre korrelerade i länder utan betydande råoljereserver, som Japan, och mer korrelerade i länder som har betydande reserver som Kanada, Ryssland och Brasilien.
Key Takeaways
- Olja och valutor är i sig besläktade varvid prisåtgärderna i en kraft driver en positiv eller negativ reaktion i den andra i länder med betydande reserver. USD har gynnats av råoljans fallande nedgång sedan energisektorn är en betydande bidragare till USA: s BNP. Länder som är beroende kraftigt på råexport upplever mer ekonomisk skada än de med mer olika resurser. Länder som köper råolja och de som producerar den utbyter USD i ett system som kallas petrodollarsystemet.
Utveckling av oljekorrelationer
Många nationer utnyttjade sina råoljereserver under energimarknadens historiska uppgång mellan mitten av 1990-talet och mitten av 2000-talet och lånade kraftigt för att bygga infrastruktur, utvidga militära operationer och initiera sociala program. Dessa räkningar förfaller efter den ekonomiska kollapsen 2008, där vissa länder delveraderades medan andra fördubblades ner och lånade mer kraftigt mot reserver för att återställa förtroende och bana till deras sårade ekonomier.
Dessa tyngre skuldbelastningar hjälpte till att hålla tillväxttakten höga tills de globala råoljepriserna kollapsade under 2014 och dumpade råvarukänsliga länder i lågkonjunkturer. Kanada, Ryssland, Brasilien och andra energirika länder har kämpat sedan dess och anpassat sig till fallande värden i kanadensiska dollar (CAD), ryska rubel (RUB) och brasilianska realer (BRL).
Försäljningstrycket har spridit sig till andra varugrupper, vilket väcker betydande rädsla för deflation över hela världen. Detta har skärpt korrelationen mellan berörda råvaror, inklusive råolja och ekonomiska centra utan betydande råvarereserver som euroområdet. Valutor i länder med betydande gruvreserver men glesa energireserver, som den australiensiska dollarn (AUD), har fallit tillsammans med valutorna i oljerika nationer.
Problem i euroområdet
Plummetande råoljepriser satte igång en deflationsskräck i euroområdet efter att lokala konsumentprisindex blev negativa i slutet av 2014. Trycket byggde på Europeiska centralbanken (ECB) i början av 2015 för att införa ett storskaligt monetärt stimulansprogram för att stoppa deflationsspiral och lägg till inflation i systemet. Den första omgången av obligationsköp i denna europeiska version av kvantitativ lättnad (QE) inleddes den första veckan i mars 2015. ECE: s kvalitetsstyrning fortsatte fram till mitten av 2018.
EUR / USD mot råolja
Många Forex-deltagare fokuserar sin fulla uppmärksamhet på EUR / USD-korset, den mest populära och likvida valutamarknaden i världen. Valutaparet toppade ut i mars 2014, bara tre månader innan råolja gick in i en mild nedgång som accelererade till nackdelen under det fjärde kvartalet - samtidigt bröt råolja från de övre 80-talet till låga 50-talet. Euro-försäljningstrycket fortsatte in i mars 2015 och slutade samtidigt som ECB inledde sitt monetära stimulansprogram.
Enligt OPEC har Venezuela det största antalet råoljereserver.
Påverkan av amerikanska dollar (USD)
Medan Förenta staterna har ryckt upp i den globala oljeproduktionen har den amerikanska dollarn haft fördel av råoljens fallande nedgång av flera skäl. För det första har den amerikanska ekonomiska tillväxten sedan björnmarknaden varit ovanligt stark jämfört med sina handelspartner och hållit balansräkningarna intakt. För det andra, medan energisektorn avsevärt bidrar till USA: s BNP, minskar Amerikas stora ekonomiska mångfald sitt förtroende för den enskilda industrin.
USD mot råolja
Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP), en populär USD-proxy, drabbade ett lågt antal decennier vid höjden av den senaste tjurmarknadscykeln 2007 och vände sig kraftigt högre och träffade en tre-årig höjd när björnmarknaden slutade år 2009. Därefter satte högre lågavgångar 2011 och 2014 scenen för en kraftfull 2014-trend som började bara en månad efter att råoljan nådde en topp och gick in i dess historiska nedström.
Inverse lockstep-beteende fortsatte mellan instrument in 2015, då USD fortsatte sin återgång. Överst var samtidigt med start av ECB: s QE-program, som illustrerade hur penningpolitiken kan övervinna korrelation mellan råolja, åtminstone under betydande tidsperioder. Uppförandet av en förväntad FOMC-räntehöjningscykel har också bidragit till detta hållmönster.
Resultat av överberoende
Det är meningsfullt att länder som är mer beroende av råoljeexport har lidit större ekonomisk skada än de med mer olika resurser. Ryssland erbjuder ett perfekt exempel, med energi som representerar 58, 6% av den totala exporten 2014.
Landet föll i en brant lågkonjunktur 2015, med BNP som sjönk 4, 6% jämfört med året innan andra kvartalet 2015, intensifierad av västliga sanktioner bundna till dess Ukrainska invasion. BNP för tredje kvartalet 2015 sjönk med 2, 6% jämfört med föregående år och sedan 2, 7% för fjärde kvartalet 2015. Då, med vändningen i råoljepriser, såg den ryska BNP en markant vändning. GPD-tillväxten blev positiv under fjärde kvartalet 2016 och har varit så ända sedan dess.
Gazprom är Rysslands största oljeproducerande företag.
Här är länderna med den högsta exporten av råolja baserat på fat per dag, enligt CIA: s World Factbook:
- Saudiarabien med 7, 3 miljoner Ryssland med 5, 1 miljoner irak med 3, 3 miljoner Förenade Arabemiraten med 2, 7 miljoner Kanada med 2, 7 miljoner
Ekonomisk mångfald visar större påverkan på underliggande valutor än absoluta exportantal. Colombia rankas 19: e, men råolja representerar 25% av den totala exporten, vilket pekar på ett högt beroende som illustrerades i kolumbien av Colombia-peson (COP) sedan mitten av 2014. Samtidigt har landets ekonomi svalnat avsevärt efter en vågig tillväxt.
Rubelens kollaps
Många västerländska valutaplattformar stoppade rubelhandeln i början av 2015 på grund av likviditetsproblem och kapitalkontroller, vilket uppmuntrade handlare att använda den norska kronan (NOK) som proxymarknad. USD / NOK visar ett brett basmönster mellan 2010 och 2014 samtidigt som råolja studsade mellan 75 och 115 dollar. Råoljens nedgång under andra kvartalet 2014 matchar en kraftfull trend som accelererade under det fjärde kvartalet.
Denna rally fortsatte till andra halvåret 2015, med valutaparet som drabbade ett nytt decennium högt. Detta pekar på fortsatt belastning på den ryska ekonomin, även om råolja har kommit från sina djupa lågor. Paret har fortfarande stigit med råolja. Hög volatilitet gör detta till en svår marknad för långsiktiga valutapositioner, men kortsiktiga handlare kan boka utmärkta vinster på denna starkt trendande marknad.
Poängen
Råolja visar en tät korrelation med många valutapar av tre skäl. För det första är kontraktet citerat i amerikanska dollar så att prisändringar har en omedelbar effekt på relaterade kors. För det andra leder det stora beroendet av export av råolja till de nationella ekonomierna för upp- och nedtrender på energimarknaderna. Och för det tredje kommer kollapsande råoljepriser att utlösa sympatiska nedgångar i industriråvaror, vilket kommer att öka hotet om global deflation och tvinga valutapar att repisera förhållanden.
