Vad är Treynor-förhållandet?
Treynor-förhållandet, även känt som belöning-till-volatilitetsförhållandet, är en prestandametrik för att bestämma hur mycket meravkastning som genererades för varje riskenhet som en portfölj tar.
Meravkastning i denna mening hänvisar till den avkastning som uppnåtts ovanför den avkastning som kunde ha uppnåtts i en riskfri investering. Även om det inte finns några verkliga riskfria investeringar används ofta räkningar för att representera den riskfria avkastningen i Treynor-kvoten. Risk i Treynor-förhållandet avser systematisk risk mätt med en portföljs beta. Beta mäter tendensen för en portföljs avkastning till förändring som svar på förändringar i avkastningen för den totala marknaden.
Treynor-förhållandet utvecklades av Jack Treynor, en amerikansk ekonom som var en av uppfinnarna av CAPM (Capital Asset Pricing Model).
Formeln för Treynor Ratio är:
Treynor Ratio = βp rp −rf där: rp = Portfolio returnrf = Riskfri rateβp = Beta för portföljen
Treynor Ratio: Är risken värd din avkastning?
Vad avslöjar Treynor Ratio?
I huvudsak är Treynor-förhållandet en riskjusterad mätning av avkastning baserad på systematisk risk. Det anger hur mycket avkastning en investering, till exempel en portfölj av aktier, en fond eller en börshandlad fond, tjänade för den risk som investeringen tog.
Om en portfölj har en negativ beta är dock inte resultatresultatet meningsfullt. Ett högre kvotresultat är mer önskvärt och innebär att en given portfölj troligen är en mer lämplig investering. Eftersom Treynor-förhållandet är baserat på historiska data, är det dock viktigt att notera att detta inte nödvändigtvis indikerar framtida resultat, och ett förhållande bör inte bara lita på för investeringsbeslut.
Hur Treynor Ratio fungerar
I slutändan försöker Treynor-förhållandet att mäta hur framgångsrik en investering är i att ge investerare ersättning för att ta på sig investeringsrisken. Treynor-förhållandet är beroende av portföljens beta - det vill säga känsligheten för portföljens avkastning på marknadens rörelser - för att bedöma risk. Förutsättningen bakom detta förhållande är att investerare måste kompenseras för risken i portföljen, eftersom diversifiering inte tar bort den.
Key Takeaways
- Treynor-förhållandet är ett risk / avkastningsmål som gör att investerare kan justera en portföljs avkastning för systematisk risk. Ett högre Treynor-förhållande resultat betyder att en portfölj är en mer lämplig investering. Treynor-förhållandet liknar Sharpe-förhållandet, även om Sharpe-förhållandet använder en portföljs standardavvikelse för att justera portföljavkastningen.
Skillnaden mellan Treynor Ratio och Sharpe Ratio
Treynor-kvoten delar likheter med Sharpe-kvoten och båda mäter risken och avkastningen för en portfölj. Skillnaden mellan de två mätvärdena är att Treynor-kvoten använder en portföljbeta, eller systematisk risk, för att mäta volatilitet istället för att justera portföljavkastningen med hjälp av portföljens standardavvikelse som görs med Sharpe-kvoten.
Begränsningar av Treynor-förhållandet
En huvudsaklig svaghet i Treynor-förhållandet är dess bakåtblickande natur. Investeringar kommer sannolikt att prestera och bete sig annorlunda i framtiden än tidigare. Treynor-förhållandets noggrannhet är mycket beroende av användningen av lämpliga riktmärken för att mäta beta. Om till exempel Treynor-förhållandet används för att mäta den riskjusterade avkastningen för en inhemsk storkapitalfond, skulle det vara olämpligt att mäta fondens beta i förhållande till Russell 2000 Small Stock-index.
Fondens beta skulle troligen vara underskattad i förhållande till detta riktmärke eftersom storkapitalaktier tenderar att vara mindre flyktiga i allmänhet än småkapslar. Istället bör beta mätas mot ett index som är representativt för storkapseluniverset, till exempel Russell 1000-indexet. Dessutom finns det inga dimensioner för att rangordna Treynor-förhållandet. Vid jämförelse av liknande investeringar är den högre Treynor-kvoten bättre, allt annat lika, men det finns ingen definition av hur mycket bättre det är än de andra investeringarna.
