VAD ÄR SKATSDifferensiell syn på utdelningspolitik
Den skattemässiga skillnaden i utdelningspolitiken är tron att aktieägarna föredrar kapitalförstärkning framför utdelning eftersom kapitalvinster faktiskt beskattas till lägre kurser än utdelningar när investeringstidshorisonten och andra faktorer beaktas. Företag som antar denna synvinkel har i allmänhet lägre målinriktade utbetalningsgrader, eller en långsiktig utdelning-till-vinstkvot, eftersom utdelningsbetalningar ställs in snarare än variabla.
Vad är en utdelning?
BROTT NER Skattedifferensvy av utdelningspolicy
Skattedifferensbilden är en del av en debatt om utdelning kontra aktietillväxt som är gammal men fortfarande kraftfull. Betalning av utdelning till aktieägare kan spåras tillbaka till de moderna företagens ursprung. Under 1500- talet sålde segelfartyg i England och Holland andelar av sin kommande resa till investerare; i slutet av resan, vilket kapital som förvärvades från handel eller, i förekommande fall, skulle plyndring delas mellan investerarna och venturen stängdes. Så småningom blev det mer effektivt att skapa ett pågående gemensamt aktiebolag med aktier sålda på börser och utdelningar per aktie. Innan rigorösa företagsinkomstrapporter kom var utdelningar det mest pålitliga sättet att dra nytta av investeringar.
Men med växande företag och börser ökade företagens rapportering, vilket gjorde det lättare att spåra långsiktiga investeringar baserat på stigande aktievärde. Dessutom har utdelningar för mycket av modern ekonomisk historia beskattats till en högre takt än realisationsvinster från aktieförsäljning. I USA beskattas emellertid båda inkomstformerna nu i samma takt, upp till 20 procent beroende på totalinkomst.
Skattedifferens är en långsiktig skillnad
Trots den rättvisa skattesatsen beskattas utdelningar varje år medan kapitalvinster inte beskattas förrän aktien har sålts; den tidsfaktorn innebär att aktieinvesteringen ökar skattefritt och växer därmed exponentiellt snabbare. Därför säger förespråkare för eget kapital framför utdelning att skattepreferensen fortfarande har. Dessutom hävdar de att företag som antar en skattemässig skillnadssynpunkt är inriktade på aktieuppskattning och därmed ofta har mer tillgängliga medel för tillväxt och expansion än företag som bara fokuserar på att öka sin utdelning. Att tillväxten i sin tur ökar aktievärdet.
Ett motargument är att utdelningar är en säker sak medan företagstillväxt är oförutsägbar. Detta är det så kallade "fågeln i handen" -argumentet. Förespråkare för denna synvinkel noterar också att utdelning av utdelningar faktiskt kan öka ett företags aktievärde, eftersom själva utdelningen är attraktiv för investerare som söker regelbundna inkomster. Slutligen är ett tredje argument att utdelningar inte påverkar aktievärdet. Trots decennier av studier förblir frågan om utdelning kontra eget kapital olöst.
