Vad är SOES-banditer?
SOES-banditer är en grupp enskilda investerare som utnyttjade Nasdaqs Small Order Execution System (SOES) för dagshandel. Medan banditens genomsnittliga vinst per handel är liten, kompenserar de det genom att handla dussintals eller hundratals gånger per vecka. Banditer upprättar vanligtvis en position innan de flesta marknadsaktörer har uppdaterat sina offertar och säger upp positionerna till gynnsamma priser.
En intressant sidotid till SOES-bandithistorien var deras förmåga att dra nytta av professionella marknadsmarkörer trots en jämförande nackdel med informationsförmågan. Eftersom banditer skördar vinsterna och bär förlusterna från sina branscher, kanske de var skarpare med större incitament att prestera bättre än traditionella marknadsförande företag.
Förstå SOES-banditerna
Dagens man mot maskindebatt har sitt ursprung i berättelsen som leder fram till SOES-bandits saga. På många sätt hjälpte den 19 oktober 1987 kraschen av Dow Jones Industrial Average att plantera frön för högfrekvent handel. Nu känd som Black Monday, föll Dow nästan 23 procent, dess största en-dagars nedgång någonsin. När aktierna sjönk så snabbt slutade många Nasdaq-marknadstillverkare - mellanhänderna som smörjer marknadens hjul - helt enkelt att ta upp sina telefoner. Detaljhandelsinvesterare kunde inte skydda sina portföljer.
Genom att erkänna en möjlighet såg en liten grupp investerare ut för att utnyttja ett hål i marknadens process. Detta hål uppstod eftersom SOES-handeln är automatiserade och fick nästan omedelbar exekvering.
Således har dessa affärer prioritet framför resten av marknaden. Detta gjorde det möjligt för snabba handlare att flytta in och ut från aktier med SOES i en snabbare takt än stora investerare, vilket i slutändan genererade stora vinster.
De ursprungliga SOES-banditerna var Sheldon Maschler och Harvey Houtkin från den nu ökända, Datek Securities. 1989 med hjälp av Jeff Citron och Josh Levine, de skapade ett program som kallas Watcher , vilket gjorde det möjligt för dagshandlare att dra fördel av SOES-systemets svaghet i att sakta uppdatera prisuppgift.
Även om det bara var avsett för små beställningar, använde Datek SOES-systemet för stora affärer, i huvudsak köpte aktier och sålde dem sedan igen inom några sekunder. År 1996 hade Datek hårbotten så många affärer att de anställde över 500 handlare, en stor del av dem bara från Ivy League-skolor.
Framgången för Datek Securities och andra tidiga högfrekventa handlare fortsatte att leda till ett elektroniskt kommunikationsnätverk (ECN) med namnet Island, följt av skärgårds-ECN, som slogs samman med New York Stock Exchange 2006.
