Eftersom den amerikanska aktiemarknaden har återhämtat sig från den senaste lågen i december 2018, så har populariteten av en riskabel satsning som utplånat många spekulanter för ett år sedan. Den så kallade "korta volatiliteten" eller "korta volymen" handlar utifrån förväntningarna om att kursfluktuationerna på aktiemarknaden kommer att vara låga. Hittills 2019 har en ETF utformad för att efterlikna handeln med kort volym slog marknaden med en bred marginal efter att ha fallit mycket kraftigare än aktier under det sista kvartalet 2018, rapporterar The Wall Street Journal.
"Momentum har drivit marknaden", som Mohit Bajaj, chef för ETF-handelslösningar på WallachBeth Capital, berättade för Journal. "Närhelst något rör sig på så extrema sätt är det svårt att mäta om körningen kommer att fortsätta", tillade han. Tabellen nedan ser tillbaka på upplösningen av kortvolymhandeln från 5 till 8 februari 2018.
Riskerna: Kort volatilitet satsar ett år sedan
- Dow Jones Industrial Average (DJIA) föll ett rekord 1.175 poäng på en dag. Dow stupade 6, 5% över fyra dagar. Massiv avlindning av korta volymer skickade volatilitet som höjde sig ännu högre och gjorde att marknaden sjönk längre och djupare
Betydelse för investerare
Det allmänt följda CBOE Volatility Index (VIX) mäter förväntade prissvängningar i S&P 500 Index (SPX) under de kommande 30 dagarna, baserat på optionshandel kopplad till S&P 500. Det tenderar att stiga när marknaden är ner och faller när marknaden är uppe och kallas ofta en "skräckmätare" för marknaden.
Medan VIX inte är en produkt som investerare kan handla med, finns det olika alternativ och futurekontrakt kopplade till dess värde. Hedgefonder är framträdande bland spekulatorerna som försöker tjäna på handel med dessa kontrakt, konstaterar tidningen. Baserat på uppgifter från CFTC minskade antalet satsningar som gjordes på en fallande VIX betydligt sent under 2018, i samarbete med aktiemarknadens steg. Antalet korta positioner minskade från cirka 133 850 i september till ungefär 16 000 i slutet av december, säger tidningen.
ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY) är en annan enhet för att spela kortvolymhandeln. Det värde sjönk med 28, 4% under det fjärde kvartalet 2018, medan S&P 500 var mindre än hälften så mycket, 14, 0%. År 2019 är det omvända. Medan S&P 500 ökade 9, 0% genom slutet den 6 februari 2019, ökade ETF nästan dubbelt så mycket, 17, 1%. Själva VIX sjönk med 39, 5% YTD 2019, efter att ha ökat med 110% under det sista kvartalet 2018.
Eftersom långsiktiga investeringar är ETF: er och ETN: er kopplade till VIX av tveksamhet, vilket diskuterades i en tidigare artikel i tidskriften. Deras höga kostnadsstrukturer garanterar i huvudsak att de förlorar praktiskt taget allt värde på lång sikt, oavsett VIX-riktningen. Dessa produkter är som ett resultat endast ekonomiskt vettigt för kortsiktiga spekulationer, vilket i sig är mycket riskabelt.
Blickar framåt
Även om aktiemarknaden kanske befinner sig i en period med relativ lugn just nu, finns det många risker som kan skapa en ökning av investerande ångest och därmed också i volatilitet. Dessa inkluderar, bland många andra, bromsa den ekonomiska tillväxten i Kina, den olösta handelstvisten mellan USA och Kina och snabbt bromsa företagens vinsttillväxt. Om volatiliteten ökar, kommer dessa korta volymspel sannolikt att ge enorma förluster igen.
