Vad är avkastning över maximal dragning (RoMaD)?
Avkastning över maximal dragkraft (RoMaD) är en riskjusterad avkastningsmetrik som används som ett alternativ till Sharpe Ratio eller Sortino Ratio. Avkastning över maximalt utnyttjande används främst vid analys av hedgefonder. Det kan uttryckas som:
- RoMaD = portföljavkastning / maximal dragning
Introduktion till hedgefonder
Förstå RoMaD
Avkastning över maximal dragning är ett nyanserat sätt att se på hedgefondens prestanda eller portföljresultat i allmänhet. Neddragning är skillnaden mellan en portföljs poäng för maximal avkastning (märket ”högvatten”) och eventuell efterföljande låg prestationsnivå. Maximal neddragning, även kallad Max DD eller MDD, är den största skillnaden mellan en hög punkt och en låg punkt.
Maximal neddragning blir det föredragna sättet att uttrycka risken för en hedgefondportfölj för investerare som tror att observerade förlustmönster över längre tidsperioder är det bästa tillståndet för faktisk exponering. Detta beror på att samma investerare tror att hedgefondens resultat inte följer en normal fördelning av avkastningen.
Exempel på RoMaD
Avkastning över maximal dragkraft är den genomsnittliga avkastningen i en given period för en portfölj, uttryckt som en andel av den maximala neddragningsnivån. Det gör det möjligt för investerare att ställa frågan: "Är jag villig att acceptera en tillfällig nedgång på X% för att generera en genomsnittlig avkastning på Y%?"
Till exempel, om det maximala uppnådda värdet för en portfölj hittills var $ 1 000 och den efterföljande miniminivån var $ 800, är det maximala utdraget 20% (($ 1000 - $ 800) / $ 1000). Det är ett skrämmande antal för investerare, särskilt om de skulle rädda i botten med sina investeringar 20% lättare.
Naturligtvis är det bara halva historien. Föreställ dig att samma portfölj hade en årlig avkastning på 10%. I så fall har du en investering med en maximal dragning på 20% och en avkastning på 10% för en RoMAD på 0, 5. Nu kan en investerare använda det riktmärket för att jämföra prestanda med andra portföljer. En RoMaD på 0, 5 skulle betraktas som den mer attraktiva investeringen över en med en maximal neddragning på 40% och en avkastning på 10% (RoMaD = 0, 25).
På ytan är avkastningen på dessa två portföljer desamma, men en är mycket riskabelare.
RoMaD i sammanhang
I praktiken vill investerare se maximala avdrag som är hälften eller mindre av den årliga portföljavkastningen. Det innebär att om den maximala nedsättningen är 10% under en viss period vill investerarna ha en avkastning på 20% (RoMaD = 2). Så ju större en fonds nedsättningar är, desto högre förväntningar på avkastning.
Som med alla utvärderingsvärden, naturligtvis, är resultatförväntningarna härdade av resultatet av andra investeringar under samma period. Så det finns tider med utmanande marknadsförhållanden där en RoMaD på 0, 25 faktiskt är fantastisk, allt övervägt.
