Större rörelser
Handeln var mållös under dagens session då ekonomiska och intäktsdata låg under förväntningarna. Medan det fanns gott om dåliga nyheter, var några av mediernas handvrängning ett bra exempel på post-hoc rationalisering. Detta gällde särskilt inom energisektorn.
Varje onsdag släpper Energy Information Administration (MKB) en rapport om oljelager som innehas av kommersiella företag i USA Liksom de flesta veckovisa rapporter kan uppgifterna vara mycket "bullriga" med stora svängningar från vecka till vecka. På en hausseartad oljemarknad skulle vi vilja att varulager faller eftersom inköp och frakt går upp.
Den veckovisa oljelagerrapporten svängde hårt tillbaka idag för att visa en ökning med 7, 1 miljoner fat mot en minskning med 8, 6 miljoner fat förra veckan. När de två datapunkterna läggs samman ser vi en liten nettominskning under de senaste två veckorna som sannolikt är en korrekt reflektion av marknaden. De flesta handlare förväntade sig dagens nyheter efter att lagren rapporterades chockerande låga förra veckan. Det är normalt att se en återgång till medelvärdet och bör inte vara orsak till larm.
Som ni kan se i följande diagram är oljan nere igen idag, men den är fortfarande platt sedan att bryta ut från ett inverterat huvud och axlar mönster den 15 februari. Om du läser rubrikerna kan du tro att oljelagerrapporten är nära orsak till dagens nedgång, men ur ett tekniskt perspektiv tror jag att antagandet är orättfärdig.
S&P 500
Oavsett "orsaken" till oljens nedgång idag, gjorde nedgången inget för att hjälpa S&P 500 att bryta sin egen motståndsnivå. Marknaden minskade igen idag efter att ha avvisats med kortvarigt motstånd i 2 800 intervallet. Jag förväntar mig fortfarande att detta är en korta korrektion, men det finns vissa problem som kan bidra till ytterligare försäljning den här veckan.
De amerikanska handelsbalanserna släpptes idag med ett större underskott än någon gång under de senaste tio åren. Handelsdata släpper efter andra relaterade ekonomiska utsläpp, så siffrorna var inte en överraskning. Eftersom handelsavtalet mellan USA och Kina fortsätter att fungera som en källa till osäkerhet kommer nyheter som detta troligen att ställa handlarna lite på spel.
Det finns rapporter om att president Trump pressar på sina handelsförhandlare för att slutföra en överenskommelse med Kina för att lindra något av detta press på marknaderna. Det kan vara bra, men det kan fortfarande vara en vecka eller två i bästa fall innan information finns tillgänglig.
Min största oro för marknadens resultat den här veckan är arbetsrapporten från Bureau of Labor Statistics (BLS) på fredagen. ADP, ett privat löneföretag och sysselsättningsföretag, rapporterade sin egen version av BLS-rapporten i morse och missade förväntningarna med en liten marginal. ADP- och BLS-rapporterna är tillräckligt olika för att jag inte skulle föreslå att detta garanterar ett lika stort miss på fredagen, men det är mycket troligt att det blir en besvikelse eftersom uppgifterna svänger ner efter enorma positiva överraskningar under de senaste två månaderna.
:
Råoljestopp som går ur strömmen
In the Zone: 3 silver ETF: er att titta på
EIA vs. API: Jämförelse av råoljedokumentrapporter
Riskindikatorer - oroliga europeiska banker
Ur ett riskperspektiv tror jag att en stark dollar förblir den största källan till osäkerhet som marknaden står inför. Styrkan är en av anledningarna till att handelsbalansen var så negativ de senaste månaderna, och det kommer sannolikt att dra in resultatdata under det första kvartalet.
Som jag nämnde i tidigare Chart Advisor-frågor beror problemen med en stark dollar inte uteslutande på Fed: s räntepolitik. Den andra sidan av dollarns värde är värdet på valutorna den jämförs med. Dollarindexet är dollarens värde jämfört med en handelsvägd korg med andra stora valutor. Mer än hälften av den korgen är euro, brittiska pund och japansk yen. Därför, även om investerare är neutrala gentemot dollarn, om de är mycket baisseartade om euron och pund, kommer dollarn att stiga när motsvarigheterna faller.
Bloomberg rapporterade idag att Europeiska centralbanken (ECB) kommer att sänka sin tillväxtprognos i ett tillkännagivande på torsdag morgon så att det kommer att vara tillräckligt lågt för att motivera en ny omgång långa lån till de stora bankerna i Europa. Å ena sidan är det bra eftersom europeiska banker fortfarande utsätts för en betydande ekonomisk stress efter finanskrisen 2008 och den grekiska skuldkrisen 2011–2013. Å andra sidan är detta ett tecken på att den europeiska tillväxten håller på att minska.
Som en riskindikator letar jag efter tecken på styrka (eller försämrad svaghet) i de stora europeiska finansinstituten. Jag tror att Deutsche Bank AG (DB) skulle tjäna detta syfte väl eftersom dess inre finansiella stabilitet är så dålig och därför borde vara mycket känslig för subtila förändringar i näringsidkare. Som ni ser i följande diagram är Deutsche Bank aktier fast i motståndet och har just börjat vända lägre. Om aktien vänder och bryter motstånd, skulle det vara en "risk-on" signal för marknaden. Eventuella ytterligare förluster äter istället bort vid investerarnas förtroende och bör behandlas som en signal för försiktighet.
:
Vad är Europeiska centralbanken - ECB?
ETF: s och återköp Fuel 2019 Rally eftersom investerare undviker enstaka aktier
Varför vissa europeiska länder inte använder euron
Nedersta raden: Brexit och Labor kan ställa in tonen
Som jag nämnde i måndagens Chart Advisor-nyhetsbrev är arbetsrapporten på fredag förmodligen den största nyheten vi kommer att se den här veckan och borde sätta tonen för mars månad. Förutom fredagens rapport kommer den senaste omgången av Brexit-förhandlingar med EU att vara över till söndag kväll för att ge Storbritannien parlamentet tid att rösta om åtgärden på tisdag.
Brexit-omröstningen på tisdagen har en god chans att misslyckas, vilket då skulle kräva att medlemmarna röstar på en "no deal" -version eller "hård" Brexit på onsdag. Det finns många variabler i spelet relaterade till Brexit-röster i nästa vecka som kan förvärra de ekonomiska utsikterna för Storbritannien och EU, vilket ytterligare förstärker dollarn. Medan jag förblir försiktigt partisk på uppsidan på kort sikt, kommer Brexit och arbetskraft förmodligen att hålla de stora aktieindexen plana eller negativa under de närmaste handeln.
