Vad är en pensionsfond?
En pantsättningsfond är en typ av investeringsinstrument där deltagarna går med på, eller "pantsätter", att bidra med kapital till en serie investeringar. Till skillnad från en blind pool, förbehåller bidragsgivare till en pantsättningsfond rätten att granska varje investering innan de bidrar. Om de inte godkänner den specifika investeringen som beaktas kan de avstå från att investera i det specifika projektet.
Pantfonder är en vanlig metod för riskkapital (VC) som investerar bland investerare som vill behålla kontrollen över enskilda investeringsbeslut.
Key Takeaways
- En pantsättningsfond är ett investeringsinstrument där stödmottagare bidrar med kapital på en avtalshandelsbasis. Investerarna förbehåller sig rätten att välja bort specifika investeringar. Däremot erbjuder blindpoolinvesteringsfonder inte denna flexibilitetsnivå. Kunskapsfonder är populära i VC-samhället, även om de också används i andra industriområden, såsom private equity (PE) eller förvärv av kommersiella fastigheter.
Förstå pantfonder
Konceptet med pantfonder fick popularitet efter dotcom-bubblan i slutet av 1990-talet och början av 2000-talet. Under den krisen hade blinda poolfonder som hade gjort aggressiva investeringar i teknologiföretag enorma förluster. Som svar vänder investerarna sig till alternativa tillvägagångssätt som kan möjliggöra större övervakning av investeringsprocessen.
För dessa investerare är huvuddragen med pantfondformatet att det inte tvingar enskilda investerare att stödja företag som de inte vill investera i, men som majoriteten av investerarna stöder. I stället för att tvingas delta i dessa investeringar, kan pensionsfonder investera i eller av investeringar från fall till fall. För många investerare som drabbades av dotcom-bysten var detta en välkommen innovation.
Trots att det har sina rötter inom teknikuppstartningssektorn, används pantfonder idag inom en mängd olika industrier och är inte begränsade till investeringar i ett tidigt skede. På grund av den ökade flexibiliteten som det erbjuder investerare kan pantfonderförvaltare ha lättare att samla in kapital genom att använda denna modell jämfört med blinda poolfonder.
Förutom att investerarnas bedömning av huruvida de ska stödja specifika möjligheter, är pantsättningsfonder i allmänhet strukturerade på ett sätt som liknar konventionella PE-fonder. Investerarnas kontanta medel hålls i ett specialfordon (SPV), som används som eget kapital vid finansiering av förvärv. De insamlade pengarna används också för att finansiera administrationskostnader och förvaltningsavgifter.
Medan pantfondstrukturen erbjuder större kontroll för investerare har den också några potentiella nackdelar. Specifikt kan pensionsfonder vara mindre i stånd att dra fördel av tidskänsliga investeringsmöjligheter på grund av bristen på säkerhet kring investerarkapital. På samma sätt kan pensionsfondförvaltare ha svårt att rekrytera tredjepartsinvesterare för att hjälpa till med stora affärer, eftersom de individer som är involverade i pensionsfonden kan skilja sig från en affär till nästa.
Slutligen kan säljare med flera friare föredra att hantera en mer traditionell fondstruktur där det redan finns permanent kapital - särskilt om de vill stänga så snabbt som möjligt.
Real World Exempel på en pantsättningsfond
Anta att du är förvaltare av en pantsättningsfond som specialiserat sig på förvärv av kommersiella fastigheter. Du utvecklar ett strategidokument som beskriver din investeringsmetod, med flera exempel på potentiella förvärvskandidater. Baserat på din marknadsundersökning och finansiell modellering får du preliminärt intresse från 10 investerare.
Eftersom du använder en pantsättningsmodell bidrar dina tio investerare inte initialt med kapital i din fond. Istället är de överens om att granska varje investering individuellt och sedan besluta om de ska investera kapital i varje föreslagen affär. Med det allmänna engagemanget i handen försöker du hitta och utveckla potentiella erbjudanden.
På grund av flexibiliteten som du erbjuder dina investerare kunde du hitta dina tio stödjare relativt snabbt. Några av dem sökte specifikt den kontroll som din pensionsfond ger, och de skulle ha varit obekväma om du hade använt en blind poolmodell.
Å andra sidan är din pantfondstruktur inte utan komplikationer. Speciellt hindrar det dig från att veta med säkerhet hur många av dina investerare som kommer att välja att investera i ett visst projekt. Av den anledningen kan du inte vara säker på om ett visst projekt kan vara för stort för dig att ta itu med. På samma sätt, när du förhandlar med säljare, måste du projicera förtroende för att du kan avsluta affären trots att du inte vet med säkerhet om dina investerare kommer att tillhandahålla de nödvändiga medlen.
