Vad är originalt ansikte?
Ursprungligt ansikte är parvärdet för en inteckningssäkrad säkerhet (MBS) vid den tidpunkt det är utfärdad. Med andra ord berättar det för oss total huvudbelopp som ursprungligen är skuld på lån gjort för att köpa hus eller hur mycket MBS, fordonet investerat i dessa inteckningar är det initialt värt.
Originalt ansikte kallas också originalets nominella värde.
Key Takeaways
- Ursprungligt ansikte är den totala utestående saldot för en inteckningssäkrad säkerhet (MBS) vid tidpunkten för utfärdandet. Över tiden kommer detta saldo att minska när fler betalningar kommer in, och drar det verkliga värdet på MBS lägre än det ursprungliga nominella värdet. MBS: er med samma utgivningsdatum, kupong och ursprungligt nominellt värde kan ha mycket olika nuvarande ansikten eftersom de betalar ner till olika priser.
Förstå original ansikte
Inteckningsstödda värdepapper (MBS) är bostadslån som säljs av sina emitterande banker till ett statligt sponsrat företag (GSE) eller finansiellt företag och sedan samlas ihop till en enda investerbar säkerhet. Till skillnad från de flesta andra typer av obligationer returnerar MBS: er både kapital och ränta till innehavaren i periodiska betalningar, vanligtvis på månadsbasis.
När en MBS ursprungligen är strukturerad kallas parvärdet som ges till poolen det ursprungliga ansiktet - den totala utestående saldot vid starten. Med tiden kommer denna saldo att minska när fler betalningar kommer in från låntagare, vilket drar det verkliga värdet på MBS lägre än det ursprungliga nominella värdet.
MBS är ofta skräddarsydda för specifika behov. Om till exempel en institutionell investerare begärde ett visst nominellt värde utöver andra egenskaper, skulle emittenten göra sitt bästa för att matcha det.
Eftersom inteckningar inte alltid finns i lätt avrundade siffror, särskilt när investerare letar efter en viss låntagarprofil, kommer det riktade ursprungliga ansiktet och det faktiska ursprungliga ansiktet förmodligen att vara lite annorlunda. Detta kallas varians. Vanligtvis är variationen ganska minimal, till exempel en $ 1 miljon MBS som kommer in med ett $ 1.010.000 originalt ansikte.
Original Face vs. Current Face
När betalningarna påbörjas kallas den krympande totala utestående saldot på MBS som nuvarande ansikte. Poolfaktorn, ett mått på hur mycket av det ursprungliga lånet är kvar, kan beräknas genom att ta det aktuella ansiktet och dela det med det ursprungliga ansiktet.
Per definition har en nyutgivet MBS en poolfaktor på en vid starten; med andra ord, det ursprungliga ansiktet kommer att vara lika med det aktuella ansiktet. När kapitalet betalas ner blir förändringen i poolfaktorn ett mått på förskottsbetalningar.
MBS startar livet med en poolfaktor på en och rör sig sedan mot noll över tiden när betalningar görs på de underliggande inteckningarna.
När räntorna är låga och det blir billigare att låna stimuleras husägare att refinansiera sina inteckningar, vilket resulterar i högre nivåer på förskottsbetalning av de ursprungliga lånen som MBS investeras i. Denna ökning kommer att visas i poolfaktorn som den utestående huvudbalansen (nuvarande ansikte) krymper snabbare än under tidigare månader, och poolfaktorn sjunker ytterligare än det normala månadsgenomsnittet.
MBS-investerare vill i allmänhet inte se poolfaktorn sjunka snabbare än planerat eftersom det resulterar i en lägre totalavkastning för dem. När huvudstolen återlämnas tidigt betalas inte framtida räntebetalningar för den delen av rektor. Snabbare återbetalningar resulterar också i att investerare plötsligt hittar sig sadlade med kapital för att återinvestera i en miljö med låg ränta där avkastningen är svår att få.
Fördelarna med original ansikte
Det ursprungliga ansiktet ger investerare möjlighet att välja hur mycket pengar de potentiellt vill tjäna på en investering. Senare längs linjen fortsätter siffran att konsulteras som en viktig referenspunkt, vilket gör det möjligt för investerare att fastställa hur en MBS gör det nu jämfört med när den först började - och bestämma avkastningen på investeringen (ROI).
Det ursprungliga ansiktet används av handlare och investerare i värderingar och modeller under MBS: s livslängd. Att identifiera parvärdet på en MBS vid skapandet och sedan jämföra detta med det aktuella ansiktet bör ge dem en uppfattning om hur tillförlitliga värderingsantaganden var.
Att titta på båda kan till exempel avslöja om den antagna förskottsnivån var korrekt och om värderingen är högre eller lägre än vad som borde vara mot bakgrund av den faktiska förskottsbetalningen hittills.
