Vad är Mumbai Interbank terminserbjudande - MIFOR
Mumbai Interbank Forward Offer Rate (MIFOR) är den kurs som indiska banker använder som riktmärke för att fastställa priser på terminskontrakt och derivat. Det är en blandning av London Interbank Offered Rate (LIBOR) och en terminspremie härrörande från indiska valutamarknader.
Indiens Reserve Bank (RBI) förbjöd användningen 2005 i hopp om att minska valutaspekulationen, men avslappnade det dekretet ett år senare och begränsade det till interbanktransaktioner.
Key Takeaways
- Mumbai Interbank Forward Offer Rate (MIFOR) är den kurs som indiska banker använder som ett riktmärke för att fastställa priser på terminskontrakt och derivat. MIFOR är en blandning av London Interbank Offered Rate (LIBOR) och en terminspremie som härrör från indiska valutamarknader.MIFOR skiljer sig något från LIBOR och MIBOR. Både MIFOR och MIBOR har liknande användningar på de indiska finansmarknaderna, men skillnaden är att MIFOR för in ett element av valutaväxling i mixen.
Hur är MIFOR konfigurerad?
Indiens Reserve Bank (RBI) publicerar MIFOR på sin webbplats så att investerare inte behöver beräkna swappoängen, vilket är ränteskillnaden mellan USA och Indien för det specifika avvecklingsdatum, t.ex. en månad, två månader och så vidare.
Det är emellertid svårt att beräkna MIFOR eftersom den använder valutaswappunkter utöver LIBOR-räntan plus en okänd kreditfördelning tillagd av Indiens Reserve Bank.
LIBOR är en referensränta och består av genomsnittet av räntor som tillhandahålls av flera banker. MIFOR kompenserar för bankernas kreditrisk genom att ha en riskpremie i sin beräkning. Kreditriskpremien läggs till bytepunkter mellan USA och Indien för att kompensera för de berörda bankerna som ger räntorna.
Med andra ord, MIFOR använder inte bara ränteskillnaden mellan USA och Indien för den angivna löptiden vid beräkningen av swappoängen. Låt oss till exempel säga att USA: s tremånadersränta är 4% medan Indiens tremånadersränta är 6%. Räntedifferensen skulle vara 2%, men MIFOR lägger till en riskpremie till denna skillnad, som ofta förändras baserat på att bankerna bidrar med interbankräntorna.
Vad säger MIFOR dig?
MIFOR är ett riktmärke för att fastställa räntor för derivat i Indien, men för att bättre förstå dess funktion måste vi förstå hur interbankräntor relaterar till MIFOR.
LIBOR
För granskning är LIBOR ett genomsnittligt värde på räntor, som beräknas utifrån uppskattningar som de dagliga globala bankerna har lagt fram. Det står för London Interbank Offered Rate och fungerar som det första steget för att beräkna räntor på olika lån över hela världen. Till exempel kan ett rörligt skuldinstrument med rörlig ränta citeras till 100 punkter över LIBOR.
LIBOR och MIBOR
Mumbai Interbank Offered Rate (MIBOR) är en iteration av Indiens interbankränta, som är den räntesats som en bank tar ut på ett kortfristigt lån till en annan bank. Banker lånar och lånar ut varandra på interbankmarknaden för att upprätthålla lämpliga, lagliga likviditetsnivåer och för att uppfylla de reservkrav som tillsynsmyndigheterna ställer dem. Interbankräntor görs endast tillgängliga för de största och mest kreditvärdiga finansiella institutionerna.
MIBOR beräknas varje dag av Indiens nationella börs (NSEIL) som ett viktat genomsnitt av utlåningsräntorna för en grupp stora banker i hela Indien, på medel som lånas ut till förstklassiga låntagare. Detta är den ränta som bankerna kan låna medel från andra banker på den indiska interbankmarknaden.
Mumbai Interbank Offer Rate (MIBOR) modelleras nära av LIBOR. Kursen används för närvarande för terminkontrakt och obligationer med rörlig ränta. Med tiden och med mer användning kan MIBOR bli mer betydelsefull.
MIFOR, MIBOR och LIBOR
MIFOR skiljer sig något från LIBOR och MIBOR. Både MIFOR och MIBOR har liknande användningar på de indiska finansmarknaderna, men skillnaden är att MIFOR för in ett element av valutaväxling i mixen.
MIFOR konfigureras genom att inkludera den amerikanska dollarn LIBOR-kurs över en natt som publiceras klockan 11:00 London tid varje dag. MIFOR inkluderar också swapppoäng för en valutaswap mellan den amerikanska dollarn och den indiska rupien (USD / INR) med samma löptid. Anledningen till detta är att en indisk bank betalar LIBOR för att låna dollar på interbankmarknaden och sedan får rupier via valutaswapen. Som nämnts tidigare läggs en kreditriskpremie till swappoängen mellan USA och Indien för att kompensera för de berörda bankerna som ger räntorna.
Ursprungligen var MIFORs avsikt för säkringsändamål. Många företag har dock använt MIFOR för valutaspekulation.
Indiens Reserve Bank (RBI) blev äntligen bekymrad över den potentiella ekonomiska nackriskrisken genom att ha ett överflöd av spekulativa enheter utanför balansräkningen (som valutaswappar). RBI förbjöd användningen av MIFOR och andra referenser för icke-rupier denominerade den 20 maj 2005 i hopp om att detta skulle sänka mängden valutaspekulation. Men RBI slappnade förbudet något i maj efteråt och tillät MIFOR att endast användas i interbankrelaterade transaktioner.
LIBORs öde
Eftersom MIFOR använder LIBOR som bas kommer den globala drivkraften att hitta en ersättning för LIBOR som riktmärke för andra räntor att bli en fråga här. Ett nytt riktmärke, kallad Sterling Overnight Index Average (SONIA), är den effektiva räntan över natten som bankerna betalar för osäkrade transaktioner på den brittiska sterlingmarknaden. Det används för finansiering över en natt för handel som inträffar utanför öppettider och representerar djupet för dagslånevärde på marknaden. Det viktigaste uttaget för finansiella institut är att det erbjuder ett alternativ till LIBOR som en referensränta för finansiella transaktioner. Som sådan är MIFORs framtid oklar.
I april 2017 tillkännagav arbetsgruppen för Sterling riskfria referensräntor, som är en grupp aktiva, inflytelserika återförsäljare på marknaden för sterlingränteswappar, att SONIA skulle föredras, nära riskfri räntejämförelse. Denna förändring ger en alternativ ränta till den dominerande London Interbank Offered Rate (LIBOR).
För detta ändamål meddelade Financial Conduct Authority att de inte längre skulle kräva att bankerna lämnar in LIBOR-offertar efter 2021. Medan LIBOR troligen kommer att existera efter det kommer dess livskraft som referensränta troligen att begränsas.
Real World Exempel på en publicerad MIFOR Rate
Nedan är en tabell från Indiens Reserve Bank, som innehåller MIFOR-kurserna som publicerades 25 februari 2019. Observera att kurserna ändras och uppdateras dagligen på centralbankens webbplats:
- Vi kan se att MIFOR-räntan på en månad var 6, 9342% medan MIFOR på 12 månader var 7, 07%. Med andra ord, om ett företag ingick en transaktion, skulle de faktiskt betala dessa kurser för de angivna avvecklingsdatum.
MIFOR-kurs 22 februari 2019. Investopedia
Skillnaden mellan MIFOR och SIBOR
Singapore Interbank Offered Rate, känd genom förkortningen SIBOR, är referensräntan, angiven i Singapore dollar, för utlåning mellan banker på den asiatiska marknaden. SIBOR är en referensränta för långivare och låntagare som deltar direkt eller indirekt i den asiatiska ekonomin. SIBOR liknar MIBOR och LIBOR.
Men MIFOR faktorer i ett valutaväxlingselement tillsammans med en kreditriskpremie läggs till kursen för att kompensera för alla risker från bankerna som levererar LIBOR-kursen.
Begränsningar av att använda MIFOR
Som med alla ränta- och valutatransaktioner finns risken, särskilt om den inte säkras korrekt. Både räntor och valutakurser kan variera stort. Om det till exempel är en kreditriskfråga hos de berörda bankerna kommer MIFOR-räntan sannolikt att påverkas. Som ett resultat kan MIFOR och alla derivat som använder det i sin beräkning ha risker förknippade med det.
