Vad är en riktad ordning?
Riktat orderflöde uppstår när en kunds beställning att köpa eller sälja värdepapper ges specifika instruktioner för beställningen som ska dirigeras till ett visst utbyte eller plats för genomförande. En riktad order heter så att klienten dirigerar beställningsrutningen för exekvering. Klientens preferens för ett visst utbyte för exekvering kan baseras på uppfattningen att stegvis bättre exekveringspriser finns där för handel med en viss aktie eller säkerhet. Detta är en faktor som är betydligt större för den aktiva näringsidkaren än för den genomsnittliga detaljhandelsinvesteraren.
Hur riktade order fungerar
I ordinär handel är icke-riktade order de där klienten inte anger en viss plats för utförande av order. Valet av byte eller plats för exekvering av order, i detta fall, lämnas upp till mäklaren eller återförsäljaren. I ett försök att underlätta öppenhet och förhindra felaktigheter med avseende på dirigering av icke-riktade beställningar, antog SEC regel 11Ac1-6 i november 2000, vilket kräver att alla mäklarehandlare tillhandahåller kvartalsrapporter som avslöjar deras rutiner för beställningsruttning. Regel 11Ac1-6 ersattes därefter av regel 606.
Eftersom handelsplatser i allt högre grad har konsoliderats medan de erbjuder liknande servicenivåer har fördelarna med riktade orderflöden försvunnit. Spridningen av elektroniska kommunikationsnätverk (ECN) har bidragit till att erodera arbitrage-möjligheter tillgängliga från riktade order. Med större användning av algoritmer, maskininlärning och liknande kvantitativa driven investeringsstrategier ser emellertid att robotval av föredragna handelsplatser skapar något av en renässans i riktad val av ordning.
I verkligheten har dagens teknik för att uppnå bästa utförande för handelsorder blivit mindre om riktade och icke-riktade orderflöden och mer om huruvida en order anses aggressiv eller passiv. Aggressiva beställningar skrivs in i en handelsplats och lägger ut likviditet på marknaden; medan passiva order ökar likviditeten på marknaden.
Key Takeaways
- Riktat orderflöde uppstår när en kunds beställning att köpa eller sälja värdepapper ges specifika instruktioner för beställningen som ska dirigeras till ett visst utbyte eller plats för utförande. Valet av utbyte eller plats för utförande av order kan lämnas upp till slutkunden eller annat kvar till mäklaren eller återförsäljaren. Betalning för orderflöde är ett sätt att bjuda på riktat orderflöde, vilket vanligtvis gynnar mäklare.
Betalning för orderflöde
Betalning för orderflöde är den kompensation och förmån som ett mäklarföretag får för att rikta order till olika parter för handeln. Mäklarföretaget får en liten betalning, vanligtvis ett öre per aktie, som kompensation för att rikta ordern till olika tredje parter.
Arten av kompensation för orderflöde är det som är väsentligt. I en betalning för orderflödesscenario får en mäklare avgifter från en tredje part, ibland utan kundens kunskap. Detta inbjuder naturligtvis intressekonflikter och efterföljande kritik av denna praxis. Idag erbjuder de flesta mäklare tydliga policyer kring denna praxis.
Ditt mäklarföretag krävs av SEC för att informera dig om det får betalning för att skicka dina beställningar till specifika parter. Det måste göra detta när du först öppnar ditt konto såväl som på årsbasis. Företaget måste också avslöja varje beställning där det tar emot betalning.
Betalning för riktat orderflöde är lagligt, men är fortfarande en kontroversiell praxis.
