Liksom miljoner investerare finns det en god chans att du äger fonder som du anser är konservativa till sin natur. Dessa kan inkludera diversifierade aktiefonder och obligationsfonder. Men förvaltare kan hålla derivat i din fonds portfölj, och du kanske inte ens är medveten om det. Varför skulle det göra något? Den goda nyheten är att derivat kan öka avkastningen. Den inte så goda nyheten är att de också kommer med ökningar i risk- och skatteskulder.
Tre vanliga derivat
Institutionella investerare, som hedgefonder och banker, har använt derivat i flera år; emellertid visas följande tre derivat i många aktie- och obligationsfonder som ägs av små investerare.
Credit default swaps
En kreditinstitutsbyte är en typ av kreditriskförsäkring mot ett företag eller ett land som inte betalar sin skuld. Priset är baserat på sannolikheten för att gäldenären kommer att förlåta sina borgenärer eller uppleva en förändring i sin kreditbetyg.
Swap-köparen betalar en avgift till säljaren och säljaren samtycker till att betala köparen i händelse av ett fall. Därför ger ett kreditinstitutsbyte köparen skydd mot specifika risker. Till exempel kan en stor investerare i företagsobligationer, till exempel en pensionsfond, köpa kreditswappar för att skydda emittenterna av företagsobligationer som den innehar.
Vissa fondförvaltare har dock blivit kreativa när de använder swappar; de har funnit att swappar kan vara enklare och billigare att handla än företagsobligationer. Och genom att gå långt eller kort är det ett enkelt sätt att tjäna pengar eller öka eller minska portföljens kreditrisk.
Problemet är att swappar inte är värdepapper. De är vanligtvis avtal mellan en fond och ett Wall Street-företag och handlar vanligtvis inte på ett börs. Detta innebär att det inte finns något sätt för utomstående, till exempel värdepappers- och utbyteskommissionen, att veta hur stor risk någon institution har tagit på sig.
Eftersom populariteten för att använda swappar ökar ökar följaktligen risken att bankerna som säljer swapparna inte kommer att kunna uppfylla sina skyldigheter om ett stort fall uppstår.
Täckta samtal
Ett täckt samtal, eller att skriva ett täckt samtal, är inget nytt för investerare. Du säljer ett köpoption på ett eget lager. Alternativet ger köparen rätt, men inte skyldigheten, att köpa ditt lager inom en bestämd tid till ett angivet strejkpris.
Det finns fondförvaltare som nu kommer in på täckta samtal. De ser förmodligen det som ett sätt att öka sin fonds inkomst, vilket kan vara särskilt attraktivt när räntorna är låga. Dessutom ger det en liten nackskydd i händelse av ett mindre marknadsnedgång.
Men antar att beståndet sprängs av? Fonden skulle ge upp hela aktiens vinst över strejkpriset när samtalsinnehavaren utövar optionen.
Indexspårning
Är din fondförvaltares mål att överträffa ett index, till exempel S&P 500? Då är det möjligt att förvaltaren kan investera större delen av fondens pengar i obligationer och en liten del i indexderivat, till exempel optioner eller futuresavtal.
Men vad händer om din chefs mål är högre?
Till exempel försöker vissa fonder överträffa den dagliga indexavkastningen med en multipel, som två gånger, eller spåra råvarupriser. I sådana fall använder de troligtvis derivat. Och även om små marknadsrörelser uppåt dramatiskt kan öka värdet på din fond, kan en sådan strategi också slå tillbaka under en bred nedgång på marknaden eftersom indexförlusterna kommer att förstärkas.
Skatteproblem
Fonder som använder derivat handlar ofta med sina innehav. Detta kan betyda mer kortsiktiga vinster för aktieägarna, men du kan tappa upp till 35% av dessa vinster till federala inkomstskatter.
Använder din fondförvaltare derivat?
Du kan gå igenom din fonds prospekt för att se om dess förvaltare får använda derivat och hur de kan användas. Dessutom bör kvartalsrapporterna visa derivatinvesteringar som innehas i fonden.
Du kan också kolla in fondbolagets webbplats eller SEC: s Filings and Forms-webbplats. Men se till att du ser bortom procentsatserna. Anta till exempel att din fond visar att 72% av dess tillgångar är i derivat, men när du tittar närmare upptäcker du att 70% är i US Treasury futures och 2% i credit default swaps. Det är ett pussel som är mycket mindre riskabelt än om dessa siffror var omvända.
Snygg strategi eller rök och speglar?
Derivat i en fond kan minska riskerna och öka avkastningen. Men denna strategi fungerar generellt bäst på platta marknader, inte marknader som svänger vilt.
Ändå kan du förvänta dig att deras användning kommer att öka när avkastningshungande baby boomers går i pension och söker högre inkomst från sina investeringar. Och med mer än 8000 fonder där ute, tror chefer ofta att det inte är tillräckligt bra för att matcha ett marknadsindex. De vill slå det - och de är villiga att satsa dina pengar på att de kan göra det, även om det innebär att kringgå de äldre, enklare produkterna och satsa på derivat.
