I dagens webbseminarium för Daily Market-kommentarer fick jag en mycket intressant fråga. "Berättar skillnaden mellan WTI-olja och Brent-oljepriser oss något om framtiden?"
Den senaste tidens nedgång i oljepriser började den 22 maj och accelererade den 25: e efter nyheter om att Ryssland och OPEC kan öka produktionen förr än väntat 2018. Dessutom hölls nyheter om att den amerikanska administrationen har begärt OPEC att öka produktionen med 1 miljon bbl / dag något tryck på varan också den här veckan. Vissa handlare skulle emellertid peka på spridningen mellan West Texas Intermediate (WTI) oljepriser och Brent råoljepriser som bevis på att olja är nära en botten - men stöder det historiska beviset det?
Många faktorer kan orsaka extrema spridningar
WTI handlades till en betydande rabatt (65, 52 $) till Brent-råpriser (75, 38 $) på slutet på tisdagen och var ännu bredare förra veckan. Det har inte varit så stort i dollarn sedan 2015. Det nuvarande förhållandet mellan de två referenspriserna (cirka 13% rabatt) har inte varit så stort sedan februari 2016, vilket var en viktig hausseartad vändpunkt för oljepriserna.
Vi hatar att svika, men det ser ut som ett klassiskt fel på typ 1 att upptäcka ett förutsägbart samband mellan spridningen och efterföljande oljeprisrörelse. Historiskt sett finns det inte mycket som bevisar att en stor spridning har något att göra med den växande efterfrågan eller stigande priser. Spridningen var mycket bredare än nu under större delen av 2011–2013. Under den perioden höjde oljepriserna, men de fortsatte inte att stiga med spridningen.
Vad orsakar spridningen?
Det finns ett antal faktorer som kan skapa en skillnad mellan WTI och Brent, men en av de mest betydelsefulla är att WTI är prissatt på en landstängd leveransplats i Cushing, Oklahoma. Det finns fortfarande en stor flaskhals att få olja från mitten av USA till hamnarna i viken. När lagernivåerna i Oklahoma och Texas stiger kommer priset att sjunka. Det är inte ett nytt problem, men det hjälper till att förklara den verkliga orsaken till den stora spridningen vi har sett under de senaste dagarna. Om produktionen är hög och transporten är trångt kommer oljepriset i USA att sjunka relativt Brent eftersom det fastnar. Det är inte nödvändigtvis bra för oljepriserna och kan vara ett problem för de företag som betalar för att lagra varan medan de försöker få den till kusten.
