Större rörelser
Jag misstänker att handeln fram och tillbaka idag fortfarande är resultatet av de negativa signalerna från obligationsmarknaden förra veckan. Som jag nämnde i förra veckans Chart Advisor inverterades slutligen avkastningskurvan på fredagen. Specifikt sjönk den 10-åriga statsräntan under den tre-månaders statsräntan. Historiskt sett har detta varit en förvirring av lågkonjunkturer.
Så lika tillförlitlig som den här signalen har varit tidigare, det är fruktansvärt för exakt tidtagning. Den sista inversionen inträffade 2006, och marknaden sjönk inte till ett mycket baisseartat territorium med en lågkonjunktur förrän 2008. Det var en längre tid än genomsnittet för denna signal, men tidigare exempel har fortfarande mättes i månader snarare än veckor eller dagar.
Finansiella aktier tenderar att underprestera när räntorna håller på att sjunka eller avkastningskurvan inverteras - dock kommer den sektorn förmodligen inte att vara i fokus för de största förlusterna om investerarna fortsätter att oroa sig för en annan korrigering på kort sikt. Tillväxtmarknaderna (EM) är i värsta läge eftersom så många regioner inom den kategorin redan visar tecken på bromsad ekonomisk tillväxt.
Eftersom EM befinner sig i en så osäker position och rallyet i EM-aktier har varit så robust i år tittar jag på denna sektor för utbrott som kommer att tjäna som ett tidigt varning för större svaghet i USA: s aktier. I följande diagram har jag använt iShares Emerging Markets ETF (EEM) som riktmärke. Om EEM bryter under stödet inom 41, 70 $ -området, tror jag att ett större oro för amerikanska aktier är berättigat. Men om EEM bekräftar stödet och går högre, som det gjorde i december, tror jag att näringsidkare bör utnyttja möjligheten att titta på aktier till lägre priser medan vi väntar på att se hur räntemiljön löser sig.
S&P 500
S&P 500 leds idag lägre av tekniska lager och basmateriallager. Förlusterna inom teknikbranschen förvrängdes av stora negativa resultat i Apple Inc. (AAPL) och koncentrerad försäljning i halvledarlager som NVIDIA Corporation (NVDA) och Texas Instruments Incorporated (TXN). En anmärkningsvärd halvledaranalytiker på Bernstein Research nedgraderade Texas Instruments-aktien (och därför hela sektorn) efter att ha kommit fram till att halvledarlagren kanske inte kommer att återhämta sig 2019 som ursprungligen förväntat.
På den ljusa sidan var industrier och husbyggare högre idag, vilket indikerar att investerare inte är redo att flytta helt till säkra hamnar än. Flera homebuilder-aktier rapporterar intäkter i slutet av mars och april som kan ge oss en viktig insikt i konsument- och industrisentiment. Medan jag normalt sett inte skulle lägga så mycket tonvikt på en inkomstrapport från Lennar Corporation (LEN), hembyggaren, kommer den att rapportera på onsdagen innan marknaden öppnas, vilket kan fungera som en vändpunkt för aktier på kort sikt om nya order är högre än väntat.
Ur ett tekniskt perspektiv slutförde S&P 500 en baisseartad MACD-avvikelse förra veckan som har ett initialt prismål vid mittpunkten nära 2 720. Det skulle ligga inom normala volatilitetsintervall och kan tjäna som en stödnivå som sammanfaller med några kommande resultat och ekonomiska rapporter. Om EM förblir över stödet, skulle jag också förvänta mig att det ursprungliga baissefulla prismålet för S&P 500 kommer att hålla.
:
Effekten av en inverterad avkastningskurva
Handel med MACD-avvikelsen
Dovish Fed strammades förra veckan genom att minska balansräkningen
Riskindikatorer - SKEW
Även om det finns flera indikatorer på längre sikt som signalerar en försiktig marknad, har CBOE SKEW-indexet varit förvånansvärt hausseartat. Till exempel, även om lagren på fredag snabbt sjönk, sjönk också SKEW-indexet till längre sikt. Eftersom SKEW stiger med investerande rädsla och faller med investerarnas förtroende, känner jag att det stöder min åsikt om stöd att hålla på kort sikt.
Liksom CBOE Voatility Index (VIX), beräknas SKEW utifrån optionskurser på S&P 500 kontantindex. Formeln fokuserar på det relativa priset på out-of-the-money säljoptioner som används för att säkra sig mot stora marknadsminskningar. Som ni kan se i följande diagram höjdes SKEW i augusti-september förra året eftersom investerare säkrade sig inför den stora nedgången som började i oktober.
Enligt analysen som jag har gjort på SKEW är dess mest värdefulla signal när den gör något som strider mot marknaden. Om SKEW stiger snabbt med lager är det mer troligt att en korrigering kommer. Men om SKEW faller med lager är det troligt att stödet kommer att hålla på kort sikt och priserna kommer att stiga. Ingenting är 100% - men jag har funnit att denna signal är en viktig signal för att sätta risk i perspektiv. Även om aktiekurserna fortsätter att sjunka den här veckan föreslår jag fortfarande att investerare letar efter en ny köpmöjlighet på kort sikt.
:
Vad är SKEW-indexet?
En nybörjarguide för säkring
Ovanligt köp i ETF växer
Nedersta raden: Leta efter support
Räknar med att se en hel del historier under de kommande två veckorna om oenigheten mellan analytiker som är oroliga för avkastningskurvan och de som är övertygade om att "den här gången är det annorlunda." Vid denna tidpunkt är jag fortfarande lite osäker på hur rädda investerare bör vara om en lågkonjunktur. Det vi emellertid vet från historiska uppgifter är att även om en lågkonjunktur uppstår efter en inversion tar det tid att formas, och det ger investerare fler möjligheter att vinna under tiden.
