Många investerare tror att en minskning av värdet på den amerikanska dollarn är en dålig sak, men den andra sidan av ekvationen är att en svag dollar ger flera vinstmöjligheter.
En fallande dollar minskar sin köpkraft internationellt, och det kommer så småningom att översätta till konsumentnivån. Till exempel ökar en svag dollar kostnaden för att importera olja, vilket får oljepriserna att stiga. Det innebär att en dollar köper mindre gas och det klämmer många konsumenter. (För att lära dig mer om effekterna av monetära fluktuationer, se "Vad betyder villkoren svag dollar och stark dollar?") Medan det scenariot är olyckligt kan investerare hämnas så att säga genom att investera i aktierna i USA: s multinationella företag som tjänar en betydande del av sin vinst utomlands.
I takt med att fler tillväxtmarknader får en smak för amerikanska produkter kommer dessa företag att skicka fler produkter över hela världen, vilket ökar deras slutresultat och kanske aktieägaravkastningen.
Hur har multinationella företag nytta när dollarn faller?
Så hur har dessa multinationella företag nytta när dollarn faller? Låt oss säga att ett amerikanskt företag gör mycket affärer i Europa och euron är stark mot dollarn. Företagets vinster från Europa kommer att vara denominerade i euro och när dessa euro konverteras mot en svag dollar finns det fler dollar för det amerikanska företaget och en fin stöt till slutet. Bättre vinstmarginaler innebär vanligtvis bättre resultat för aktieägarna. (Lär dig hur man undersöker ett företags lönsamhet med hjälp av vinstmarginalförhållanden i "The Bottom Line on Margins.")
Hur man handlar den fallande dollarn
Quintessential Multinationals och deras förhållande till dollarn
Två av de bästa exemplen på amerikanska multinationella företag är McDonald's (NYSE: MCD) och Procter & Gamble (NYSE: PG). Dessa två företag är bland de största i USA och de mest kända på den globala scenen. McDonald's har oöverträffat varumärkesigenkänning och miljontals hem över hela världen har minst en Procter & Gamble-produkt.
Båda företagen hämtar betydande bitar av sin årliga försäljning från internationella marknader, vilket sätter dem i en förstklassig position att dra nytta av när dollarn sjunker. Procter & Gamble gynnar särskilt när dollarn är svag eftersom den tillverkar en rimlig mängd av sina produkter i USA Två av de största konkurrenterna, Nestle och Unilever (NYSE: FN), är utländska företag.
Låt oss använda exemplet på euron, eftersom Nestle och Unilever är europeiska företag. En stark euro kan skada slutresultatet hos dessa företag, medan P&G stärker sina vinster genom en svag dollar.
Det är förmodligen en sträcka att säga att chefer för amerikanska multinationella företag lägger sin tid på att jubla efter en svagare dollar, men verkligheten är att deras företag drar nytta av scenariot. (För att få en bättre förståelse för hur marknaderna för spot, futures och optioner kan handlas tillsammans för maximalt nedsidoskydd och vinst, läs "Kombinera Forex Spot och Futures Transaction.")
Förtjänar aktieägarna av en försvagad dollar?
Empiriska bevis stöder uppfattningen att aktieägare i amerikanska multinationella företag vinner när dollarn förlorar. Se inte längre än McDonald's som ett exempel. Jämför ett diagram över McDonalds-aktier med US Dollar Index, som spårar dollarns prestanda mot en korg med stora valutor och resultaten är häpnadsväckande. Ju fler Big Mac och pommes frites som surras i länder med valutor som slår dollarn, desto mer gynnas McDonald's aktieägare.
Medan investerare drar nytta av kapitalstärkningen i multinationella företag när dollarn är svag, är det svårt att kvantifiera om de tillkommande vinsterna innebär högre utdelning för aktieägarna. Som sagt, McDonald's och P&G har tidigare höjt sin utdelning under dalarna i dollarn, så det skadar inte chansen för en utdelningsökning när dollarn sjunker för att öka investerarnas förtroende.
Ett annat sätt som aktieägare kan dra nytta av när dollarn är svag är genom förvärv. En svag dollar kan vara berusande för utländska företag som vill förvärva solida amerikanska företag för en rabatt. Detta är inte begränsat till små amerikanska företag, eftersom Anheuser-Busch, en sann amerikansk multinationell och ett av landets mest värdefulla företag, förvärvades av InBev (OTCBB: AHBIF) 2008, delvis på grund av eurons styrka mot greenbacken. (För mer information om klimatet för förvärv, se vår handledning om förvärv.)
Tillverkad i Amerika: USA: s exportörer och dollarn
Det finns andra fördelar med en svagare dollar för stora amerikanska exportörer. Till att börja med kan de höja sina inhemska valutapriser, vilket motsvarar samma pris utomlands. Högre priser motsvarar högre vinster.
Om dollarn förblir konsekvent svag under längre perioder kan amerikanska multinationella företag också tvingas hålla mer tillverknings- och produktionsverksamheter i USA, eftersom kostnaden för utländska varor kan vara högre. Det finns en nedgångseffekt genom att fler amerikaner arbetar, vilket gynnar den amerikanska ekonomin i stort.
Naturligtvis gillar farbror Sam det när gigantiska multinationella företag tjänar mer pengar eftersom det betyder att de kommer att betala mer i skatt. Medan den ökade skattetrycket aldrig välkomnas av företagsledare, är IRS säker på att det älskar det och det är sällan bestraffande för att meningsfullt påverka aktiekursen, till aktieägarnas lättnad.
Fallgropar av en svag dollar
Ur aktieägarens perspektiv kan en svag dollar vara bra i måttliga doser, men det finns fallgropar till en långvarig dollarrutschbana. Uppenbarligen minskar en svag dollar köpkraften för amerikanska konsumenter, och det kan skicka dem till generiska varumärken snarare än högre kostnadserbjudanden som produceras av multinationella företag.
En svag dollar kan också påverka handeln med länder med starka valutor. Vissa företag bygger anläggningar eller tecknar fleråriga kontrakt som förväntar sig en viss valutakonverteringskurs. En stor förändring kan väga på ett företags slutlinje för att fortsätta konvertera en svag dollar till en stark lokal valuta och leda utländska företag att minska handeln med USA. Men nedgången här är potentialen för förlorade jobb och lägre skatteintäkter.
Poängen
Perioder med dollarsvaghet kan gynna aktieägare i amerikanska multinationella företag. Historiska trender har stöttat den trenden, men den snygga avkastningen kommer vanligtvis över perioder på flera kvartal, inte år. En dollarnedgång som sträcker sig på fem eller tio år är inte bra affärer och gör amerikanska företag och deras aktieägare sårbara för förvärv av utländska rivaler. Därför, om din portfölj har gynnats av dollarns bild i några månader, kan det vara dags att bryta ut pom-poms och heja på att greenbacken ska stiga.
För ytterligare läsning, se "Vad kan ett multinationellt företag göra för att minimera exponeringen för politisk risk?" och "Spela utländska valutor mot den amerikanska dollarn och vinn."
