Handelskriget mellan USA och Kina håller på att bli en allt viktigare fråga för S & P 500-företag och bedöma resultatet från andra kvartalet 2019. Allt fler nämner Kinas tillväxttrender i sina samtal, med nästan hälften av dessa nämnder är negativa, från mindre än 30% negativa under första kvartalet 2019, rapporterar Bank of America. Dessutom har cirka 15% av de hittills rapporterade företagen nämnt negativa effekter från tullar, jämfört med cirka 10% under första kvartalet.
Under första halvåret 2019 har företagens kapitalutgifter (capex) också vuxit till den lägsta takt under de senaste två åren. "Eftersom det inte finns några handelsvapen i sikte och makrodata (särskilt inom tillverkningsindustri / industri) som fortsätter att överraska till nackdelen, kan osäkerhetsöverhänget fortsätta att påverka affärsutgifterna, " skriver BofA.
Betydelse för investerare
Exklusive den finansiella sektorn kommer den genomsnittliga nettovinstmarginalen för S&P 500 att komma in på 10, 9% för 2Q 2019, en minskning med 60 punkter från samma period 2018, rapporterar BofA. Hittills har cirka 90% av S&P 500-företagen lämnat resultatrapporter för andra kvartalet 2019. Marginalkomprimering har varit mest uttalad i sektorer som har mest exponering för handel eller som är de mest arbetskrävande, inklusive material, informationsteknologi, industrier och konsumentskönsmässigt, tillägger BofA.
Beträffande investeringar, visar 2Q 2019-resultat tillväxten år över år (YOY) på cirka 3%, ungefär i linje med 1 Q 2019 års tillväxt, den lägsta sedan 2Q 2017, per BofA. Baserat på deras analys av företagens vägledning om capex ser BofA handelsrelaterade osäkerheter fortsätta att begränsa utgifterna.
Det har skett en ökning med 41% i antalet S&P 500-företag som nämner tullar i sina intäkter, rapporterar FactSet Research Systems. Deras studie jämförde de 419 första kvartalet 2019 inkomstsamtal som inträffade mellan 15 mars och 8 maj med 438 andra kvartalet 2019 inkomstsamtal som ägde rum mellan 15 juni och 8 augusti. Under dessa perioder ökade antalet företag som diskuterar tullar från 88 (21% av 419) i 1Q-samtal till 124 (28% av 438) i 2Q-samtal.
Under 2Q 2019-samtal som analyserats av FactSet har företag inom industrisektorn mest diskuterat tullar och står för 35 av de 124 nämnderna. Informationssektorn har sett den största ökningen i antalet tullnämnanden från 1Q till 2Q, upp med 11 företag.
Trots detta var tullar ett ännu vanligare diskussionsämne för ett år sedan, i intäktssamtal relaterade till 2Q 2018-resultat. Mellan 15 juni och 8 augusti 2018 var det 426 samtal, och 162 av dem (38%) nämnde tullar, FactSet-anteckningar.
Blickar framåt
President Trumps senaste beslut att ta ut en tull på 10% på ytterligare 300 miljarder dollar per årlig import från Kina kommer troligen att väga tungt på konsumenternas diskretionära lager, varnar BofA. Mer generellt noterar FactSet att 84 S & P 500-företag har utfärdat EPS-vägledning för 3Q 2019, med negativ vägledning från 60 av dem (71%). Negativ vägledning är en företagsprognos som ligger under den dåvarande konsensusuppskattningen från analytiker.
Under de senaste fem åren har 70% av företagets vägledning varit negativa, konstaterar FactSet. De nuvarande konsensusberäkningarna för tredje kvartalet 2019 kräver en vinstnedgång på S&P 500 på 3, 1% ÅÅÅ och en intäktsökning på 3, 0%, tillägger de.
