Inte bara ökar riskerna för en lågkonjunktur, utan det finns också oroväckande paralleller idag med Dotcom Crash-era som gick sin gång 2000-2002. I synnerhet Dotcom Bubble som föregick kraschen var resultatet av stigande värderingar för tekniklager mot bakgrund av snabb ekonomisk tillväxt och fallande arbetslöshet. Detta scenario passar också den nuvarande tjurmarknaden, konstaterar Erik Ristuben, global chef för investeringsstrateg på Russell Investments, enligt rapporter från Business Insider. Tabellen nedan visar längden på de fem senaste amerikanska lågkonjunkturerna.
USA: s lågkonjunktur varierar i tid och tid
- 2007 till 2009: 18 månader2001: 8 månader1990 till 1991: 8 månader1981 till 1982: 16 månader1980: 6 månader
Betydelse för investerare
Dotcom Bubble var en spekulativ frenesi kring teknikföretag, särskilt de som lovade att skörda enorma vinster från internet, som fortfarande var i sin barndom. Kraschen utvecklades när dessa förväntningar började släppas, med allt fler av dessa nya teknikföretag som rapporterade ökande förluster eller till och med avslutades inte länge efter sina börsnoteringar.
Under Dotcom Crash, som pågick från mars 2000 till oktober 2002, sjönk Nasdaq Composite Index (NDX) med 78%, och S&P 500 Index (SPX) tappade 49% av dess värde. Denna allvarliga björnmarknadsnedgång i aktiekurserna påbörjades redan när den amerikanska ekonomin gick in i en lågkonjunkturskrappa som varade från mars till november 2001.
Erik Ristuben konstaterar att aktiemarknaden historiskt sett är en ganska tillförlitlig prediktor för en överhängande lågkonjunktur. Även om inte varje betydande nedgång i aktiekurserna har följts av en lågkonjunktur, tillägger han att varje lågkonjunktur i nyare historia verkligen har föregåtts av en börsförsäljning. Sedan andra världskriget finner han att en amerikansk lågkonjunktur i genomsnitt har börjat sex månader efter en marknadstopp, och aldrig längre än 12 månader därefter. Stock Market Crash 1987 är ett anmärkningsvärt exempel på en nedgång i björnmarknaden som varken utlöses av en lågkonjunktur eller föregick en.
Baserat på hans läsning av historien och med tanke på minskningen med S&P 500 med 14% under det sista kvartalet 2018, räknar Ristuben med att nästa lågkonjunktur börjar 2020. Men han förväntar sig att den ska vara "väldigt mild", liknande i längd och djup till den åtta månaders sammandragningen 2001, som inträffade mitt i Dotcom Crash.
Samtidigt förväntar sig netto 60% av de ledande globala fondförvaltarna som undersökts av Bank of America Merrill Lynch tidigare den här månaden den globala ekonomiska tillväxten försvagas i år, även om endast 14% förväntar sig en lågkonjunktur att börja 2019. Detta är dock den mest pessimistiska utsikterna registrerade av denna månatliga undersökning sedan juli 2008, strax före finanskrisen, och den är ännu dyreare än den tidigare låga som sattes i januari 2001, strax före årets lågkonjunktur, konstaterar BofAML. "BNP & EPS-optimism har kraschat", konstaterar rapporten.
Blickar framåt
Som nämnts ovan kan till och med en relativt mild lågkonjunktur som den som upplevdes 2001 åtföljas betydligt allvarligare och längre varaktiga aktiemarknader. Dessutom, som diskuterats ovan, är fortsatt ekonomisk tillväxt ingen garanti för att aktiekurserna fortsätter att klättra också.
